常州新港经济发展有限公司主体与2018年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.docx

跟踪评级报告跟踪评级报告 PAGE 10常州新港经济发展有限公司 PAGE 10常州新港经济发展有限公司常州新港经济发展有限公司跟踪评级报告评级结果本次主体长期信用等级：AA 上次主体长期信用等级：AA评级观点常州新港经济发展有限公司（以下简称“公司”）是常州滨江经济开发区唯一的基础设施建设主体。跟踪期内，常州市及新北区经债券简称 债券余额 到期兑付日 担保方 债券简称 债券余额 到期兑付日 担保方 跟踪评 上次评级别 级结果 级结果常州新港 AA AA--2021/03/29常州新港 AA AA--2021/03/293.00亿元18MTN00110.00亿元2023/10/20 AAA AAA AAA济持续增长，公司持续获得强有力的外部支持，资产规模快速增长。同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到本次评级展望：稳定 上次评级展望：稳定评级时间：2018 年 6 月 21 日项目2015 项目2015 年 2016 年 2017 年 2018 年3 月现金类资产(亿元)19.6525.1025.7825.27资产总额(亿元)80.87155.71199.27204.22所有者权益(亿元)39.4074.1199.2299.38短期债务(亿元)11.8735.6317.1216.39长期债务(亿元)7.1435.5272.9678.29全部债务(亿元)19.0071.1590.0894.68营业收入(亿元)15.7617.4720.614.22利润总额(亿元)1.341.721.810.17EBITDA(亿元)1.902.403.92--经营性净现金流(亿元)-16.23-21.20-30.06-3.98营业利润率(%)7.027.526.061.89净资产收益率(%)2.981.991.57--资产负债率(%)51.2852.4050.2151.33全部债务资本化比率(%)34.1048.9847.5848.79流动比率(%)393.93268.00596.82622.00经营现金流动负债比（%）-84.31-48.07-115.63--全部债务/EBITDA(倍)10.0229.5922.96--注：2018 年 1 季度财务数据未经审计。分析师霍正泽 黄海伦 姚 玥邮箱： HYPERLINK mailto:lianhe@ lianh HYPERLINK mailto:e@ e@ 电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层（100022）网址： HYPERLINK / 公司债务规模快速增长，其他应收款占比大幅增长，对资金形成较大占用，经营性净现金流持续为负等因素对公司经营带来的不利影响。“16新港专项债/16新港债”设置了分期偿还条款，同时江苏省信用再担保有限公司（以下简称“江苏省信用再担保”）为该债券提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。经联合资信评定，江苏省信用再担保主体长期信用等级为AAA，担保实力极强，有效增强了“16新港专项债/16新港债”的偿付能力。综合评估，联合资信确定维持公司的主体长期信用等级为 AA，维持“16 新港专项债/16 新港债”的信用等级为 AAA，“18 常州新港 MTN001”的信用等级为 AA，评级展望为稳定。优势1． 公司所属地区经济持续增长，为公司发展提供了良好的外部环境。2． 跟踪期内，公司获得了新北区政府在资金注入、政府补贴方面强有力的外部支持。3． 江苏省再担保为“16 新港专项债/16 新港债”提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，有效提升了债券本息偿付的安全性。关注1． 跟踪期内，公司其他应收款快速增长，对公司资金形成较大占用。其他应收款、存货和其他非流动资产占比高，资产质量一般。2． 公司货币资金受限比率较高，未使用授信额度低，存在一定的短期偿付压力。3． 跟踪期内，公司债务规模快速增长，且以长期债务为主。4． 公司贸易业务占比持续上升，整体盈利能力弱。声 明一、本报告引用的资料主要由常州新港经济发展有限公司（以下简称“该公司”） 提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。六、本次