中国蓝星（集团）股份有限公司2018年公开发行公司债券（第一期）信用评级报告.docx

发债情况债券概况本次债券是中国蓝星面向合格投资者公开发行的公司债券，发行 总规模不超过 50 亿元（含 50 亿元），分期发行，首期发行规模不超过 15 亿元（含 15 亿元）。本次债券面值为 100 元，按面值平价发行，发行期限 5 年（含 5 年），附第 3 年末公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权。本次债券为固定利率，本次债券票面利率由公司和 主承销商按照发行时网下询价簿记结果共同协商确定。本次债券采用 单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，后一期利 息随本金的兑付一起支付。本次债券无担保。募集资金用途本次债券募集资金拟用于偿还银行贷款、债务融资工具及其他有 息债务。基本经营（一）主体概况与公司治理公司成立于 1989 年，前身为中国蓝星（集团）总公司（以下简称“蓝星总公司”），经中华人民共和国商务部和国务院国有资产监督 管理委员会（以下简称“国务院国资委”）批准成立，中国化工集团 有限公司（以下简称“中国化工”）及其子公司中国化工资产公司合 计持有中国蓝星 80? 股权，美国黑石集团下属公司 SapphiresLimited、Stella Limited、Raccolta Limited、Cuarzo Limited 合计持有中国蓝星 20?股权。2013 年 12 月 25 日，公司获得国务院国资委批复，同意公司增资扩股的国有股权管理方案。公司增资扩股完成 后，注册资本由 122.12 亿元增加到 181.69 亿元。2013年2008年公司定向增发 新股，引入山2001年公司名称变更东省国际信托1989年 为现名，并引 有限公司和深公司名称变更入美国黑石集圳市中融毓翔为中国蓝星团控股子公司股权管理中心公司前身甘肃（集团）总公等4家境外投（有限合伙）蓝星化学清洗 司，注册资本 资者，注册资 两家新股东， 集团公司成立， 增至26,098万 本增至122.12 注册资本增至注 册 资 本 200 元。亿元。181.69亿元。万元。图 1公司历史沿革资料来源：根据公司提供资料整理公司主要从事先进材料、基础化工、营养健康和工业服务等业务， 截至 2018 年 3 月末，公司拥有 3 家上市子公司：分别为沈阳化工股份有限公司（股票代码：000698.SZ，以下简称“沈阳化工”）、蓝星安迪苏股份有限公司（股票代码：600299.SH，以下简称“安迪苏”） 和挪威埃肯公司（以下简称“埃肯”），公司直接及间接持有沈阳化工 46.03?的股份，持有安迪苏 89.09?的股份。2017 年 12 月 12 日，安迪苏发布《收购 Nutriad Holding B.V.100?股权的公告》称，安迪苏境外控股子公司 Drakkar Group S.A.（以下简称“Drakkar”）于北京时间 2017 年 12 月 8 日与Herge HoldingB.V.（以下简称“Herge”）签署股权认购协议，以自有资金预计约1.93 亿美元收购 Herge 持有的 Nutriad Holding B.V.（以下简称“Nutriad”）100股权。Nutriad 是一家总部位于比利时登德尔蒙德的跨国特种饲料添加剂供应商，主要业务覆盖猪、禽类饲料适口性改善剂、霉菌毒素吸附剂、改善消化性能等领域，产品也可用于水产饲料添加剂，奶牛和肉牛饲料添加剂等多个领域。2018 年 2 月 12 日， 安迪苏发布《收购 Nutriad Holding B.V.100?股权交割完成公告》，Drakkar 与 Herge 已于北京时间 2018 年 2 月 9 日完成交割。自交割完成日起，Drakkar 持有 Nutriad 公司 100?股权。截至 2017 年 6 月末，Nutriad 公司总资产为 4.07 亿元，总负债为 1.83 亿元，2016 年7 月 1 日至 2017 年 6 月 30 日，Nutriad 公司实现收入 6.00 亿元，净利润 0.30 亿元。2018 年 3 月，公司海外子公司埃肯与公司签署拟以部分 IPO 募集资金收购江西蓝星星火有机硅有限公司（以下简称“星火有机硅”） 和蓝星硅材料有限公司（以下简称“兰州硅材”）的正式协议，协议生效/交割条件为埃肯成功上市。2018 年 3 月 22 日，埃肯按照每股29 挪威克朗发行新股 179,310,344 股，共募集资金 52.0 亿挪威克朗， 在挪威奥斯陆证券交易所正式上市，埃肯成为首家在挪威上市的中资公司。埃肯上市后，其收购星火有机硅和兰州硅材的协议正式生效， 公司硅材料产业链得到进一步整合。截至 2018 年 3 月 23 日，公司持有埃肯 的股份。（二）盈利模式公司主要从事先进材料、基础化工、营养健康和工业服务等业务，