关于金融资产管理公司开展商业性不良资产处置业务探讨.docVIP

PAGE PAGE 2金融资产管理公司从政策性向商业性转型的探讨 摘要：目前四大资产管理公司开展的是政策性业务，对不良资产开展商业性处置将是今后发展的必然选择，本文为此设计了五种业务模式，并提了几点相关建议。关键词：金融资产管理公司 商业性 业务模式 建议1999年我国相继成立了华融、长城、信达、东方四家金融资产管理公司（以下简称AMC），专门收购、管理和处置四大国有商业银行剥离的13939亿元不良资产。目前，四大AMC的处置业务将很快度过高峰期，大约3-5年政策性使命将结束，AMC可成为一家以赢利为目的的企业，对不良资产进行商业性运作将是今后AMC生存和发展的方向和内容。商业性不良资产处置就是指不良资产的剥离和接收完全是市场化的卖和买的行为，AMC与银行等金融机构之间是一种纯粹的客户选择关系，AMC购买、管理、处置不良资产的目的是为了获得市场利润。一、目前四大资产管理公司对不良资产的收购、管理、处置具有明显的政策性。我国资产管理公司的成立和运作既借鉴了国外的成功经验，又结合了我国的国情，与国外的AMC如RTC、KAMKO等不同的是我国四大资产管理公司对不良资产的收购、管理、处置具有明显的政策性。从成立背景上看。1997年亚洲金融危机的爆发我国政府和金融界以极大的警示。我国四大国有商业银行的不良贷款资产（包括逾期贷款、呆滞与呆帐贷款）已逾万亿，而且由于各类不良贷款资产的性质不一，致使四大国有商业银行的资产回收工作难以开展，背负包袱异常沉重。为了抵御国际金融风波的影响，迅速解决国内历史遗留下来的银行巨额不良贷款问题，消除威胁金融安全、稳定运行和国民经济持续健康发展的重大隐患，借鉴国际通行作法和有益经验的基础上，四大资产管理公司应运而生。从经营范围和目标上看。我国的AMC经营范围主要是与管理和处置不良资产有关的业务，经营目标是防范和化解金融风险，推动国有企业改革、发展，最大限度地保全资产、减少损失。这使得我国的AMC从成立就是一个政策性产物。国外AMC的目标是最大限度收回资产，实现利润最大化。从对不良贷款的资金来源、收购方式上看。四大公司的注册资本各为100亿元人民币，由财政部全额拨入；收购不良贷款的资金，全部是人民银行再贷款或定向发行特种债券，收购不良贷款的额度、范围、价格全部由国务院核定，是一次性、帐面价买断式收购，其最后的损失由国家财政兜底。而国外AMC一般是由政府、银行和企业多方出资的股份制企业，不良贷款多次循环收购，每次收购的资产规模较小，价格按评估或模拟市场价。从业务运作上看。我国的AMC处置业务中政策性债转股占了相当大的比例，共有580家国有重点企业签订了债转股协议，转股金额达4000亿元，占收购总额的1/3，这些资产目前主要是以企业回购的方式处置而不是以市场化方式处置。相对而言，国外AMC则有更加宽泛的业务范围和更为灵活、更市场化的处置方式，比如RTC可以为购买方提供融资或担保，KAMKO利用证券化手段运作等。应该看到，我国AMC的政策性色彩浓主要是由于市场经济发展不够成熟、大部分不良贷款来自国企等种种因素，是特定历史条件下的特殊做法。二、对不良资产进行商业性运作是资产管理公司今后持续发展的必然选择。首先，金融资产管理公司以帐面价值收购银行的不良资产，是有悖于市场规律的，国家财政力量也不能再次承担如此巨额的损失。在目前的体制下，国有银行还要不断地产生新的不良资产，而且这些不良资产仍然是银行自身无法消化的，于是，存在着银行继续将其不良贷款剥离给资产管理公司的客观可能性。当然，再次剥离时资产管理公司不应再以帐面价格收购，而是应该由市场决定。因此，收购价格的市场化是资产管理公司向商业化转变的第一步。其次，金融资产管理公司的市场化功能的发挥，需要在战略上探索一种新型的业务合作方式。我们应认识到，在我国AMC刚刚起步时强调政策性不仅符合国情的需要，而且也为我国AMC的市场化运营创造一种了相对宽松的环境，但不能以此束缚其在实际运营中市场化机制的展开，毕竟资产管理公司是一个企业而不是政府的一个部门，业务运作的市场化是其发展、壮大的必然选择。金融资产管理公司只有在实际工作中探索、形成符合自身发展的运营模式与经营风格，才能真正在市场化的竞争中取得一席之地。而结合我国资产管理公司的实际，其市场化的突破口应该是开拓商业性不良资产业务。 第三，不良资产处置业务的市场空间十分广阔。在剥离了13939亿元不良贷款之后，截止2002年末我国四大国有商业银行的不良贷款率仍然高达26%，与国外商业银行平均5-6%的水平有相当大的差距。而按照人民银行的要求，以及与外资银行竞争的需要，不良贷款率必须在2005年之前降至15%，即每年要下降3%-5%。因此，仅国内四大银行这一块就有高达几万