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各国利率市场化经验与教训 　　中国人民银行决定，自2013 年7 月20 日起全面放开金融机构贷款利率管制。（1）取消金融机构贷款利率0.7 倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。（2）取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。（3）对农村信用社贷款利率不再设立上限。（4）为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。尽管对存款利率暂时没有放开。但放开贷款利率，是一个非常重大的举措，迈出了利率市场化的最关键和最重要的一步，从某种程度上说，我国基本实现利率市场化了。当然这种市场化是经济发展的必然结果。 　　我们有必要总结国际利率市场化（ 以下有时称“利率自由化”） 的经验教训，使我国利率市场化的路走得更顺。 　　（一）各国采取不同的利率管理体制，主要有以下几种： 　　1、国家集中管理：利率基本由国家货币当局进行管理，中国在改革开放以前，前苏联、东欧等都采取这种形式，调整利率和制定利率政策都是由国家进行。 　　2、市场自由决定：发达国家主要采取这种形式。利率市场化管理是现代利率管理的重要内容，但并不是所有发达国家的利率都由市场自行决定，而且发达国家也不是一直这样，而是近些年来才逐渐进行利率市场管理。 　　3、市场管理和国家管理相结合：即某些重要的利率由国家来确定，其他利率放开。改革开放后的中国类似于此，存贷款利率、再贷款由国家决定，而同业拆借、国债利率逐步放开，现在逐步过渡到除了存款利率没放开外，其他利率几乎全部由市场决定的地步。 　　采取何种利率管理体制根据各国的不同情况而定。 　　（二）国际利率市场化的进程 　　上个世纪80、90 年代各国大都经历过从严格利率管理到逐步放松管制的过程，也就是经历从利率管制到利率市场化的过程。即便是发达的市场经济国家也是如此。 　　1、美国的利率市场化改革 　　美国的利率市场化改革，是一个典型的发达金融市场逐渐向政府管制“逼宫”的案例。始于1929～1933 年大危机之后的Q 规则，是美国利率管制的象征。所谓Q 项规则，只是按照联储规则顺序排出的一项规则，如第一项为A 项规则，而对存款利率进行管制的规则正好是Q 项，所以称为Q 项规则，该规则规定（ 按银行法），银行对于活期存款不得公开支付利息，对于储蓄存款和定期存款的利率设定最高限度，所以Q 项规则变成对存款利率进行管制的代名词。Q 规则的实施，对上世纪30 年代维护和恢复金融秩序，对40 年代至50 年代初的美国政府低成本筹措战争借款和战后美国经济的迅速复苏，起到了一定的积极作用。但是随着战后美国经济的迅速增长，国民财富的增加，到了50年代中后期，特别是60 年代之后，Q 规则的弊端逐渐显露出来。另外，由于Q 规则只规定金融机构的存款利率上限，不干涉金融市场上的其他利率，这样到了60 年代中期市场上的市场利率与Q规则规定的最高利率之间的差距越来越大，干扰了正常的经济运行。到1979～1980 年时，整个经济形势已极为严峻，主要表现在：（1） 史无前例的高市场利率；（2） 存款机构存款锐减，货币市场资金激增；（3） 一些大银行经营困难；（4） 金融创新工具层出不穷。迫于形势，美国国会于1980 年通过了《解除存款机构管制与货币管理法案》，从而揭开了利率市场化的序幕。此后的六年中美国成功废除了Q 规则，于1986 年3 月成功地实现了利率市场化。 　　2、日本的利率市场化改革 　　日本从1977 年4 月大藏省正式批准各商业银行承购的国债可以在持有一段时间后上市销售，到1994 年10 月放开全部利率管制，经过17 年的努力，最终成功地实现了利率市场化。日本的利率市场化改革大致经历了如下四个过程：（1） 实行国债交易和发行利率的市场化；（2） 丰富短期资金市场上的交易品种（ 主要是丰富大额可转让定期存单（CD）和商业票据（CP）两个交易品种） 并扩大其交易规模，实现银行间市场、中长期债券市场、短期资金市场上大额交易品种的市场化；（3）在拓展市场交易品种和扩大交易规模的基础上实现交易品种小额化，将市场利率从大额交易导入小额交易；（4） 实现存贷款利率的市场化，完全放开利率管制，实现利率的全面市场化。 　　3、印度尼西亚的利率市场化改革 　　印度尼西亚的利率市场化是从1983 年6 月开始的。其目的是在石油收入减少之后，强化金融体系动员金融资源的能力，使之由管制金融变为市场化金融。如果单看对国有银行利率管制的完全放松，那么我们可以认为印尼当时就实现了利率自由化。如果结合其他国内金融改革来分析，我们发现后续几年印度尼西亚政府一直在完善对利率直接信贷管理的政策，因为此次改革只是在利率上放开了管制，在信贷上的控制仍然较严。 　　所以1988 年