上海申迪（集团）有限公司主体与2016年度第一期中期票据2017年度跟踪评级报告.docx

上海申迪（集团）有限公司2016 年度第一期中期票据跟踪评级报告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.跟踪评级概述评级对象：上海申迪（集团）有限公司 2016 年度第一期中期票据主体信用等级评级展望债项信用等级评级时间本次跟踪：AAA稳定AAA2018 年 6 月 25 日前次跟踪：AAA稳定AAA2017 年 7 月 25 日首次评级：AAA稳定AAA2016 年 7 月 26 日编号：【新世纪跟踪[2018]100363】项目2015 年2016 年2017 年2018 年第一季度金额单位：人民币亿元发行人母公司数据：货币资金8.358.675.2511.93刚性债务44.9585.8987.9887.98所有者权益205.96206.04206.48206.24经营性现金净流入量-29.21-21.793.43-1.83发行人合并数据及指标：总资产446.94549.03561.92555.79总负债152.56272.98286.95282.27刚性债务67.87140.07142.36151.19所有者权益294.38276.05274.97273.52营业收入6.9750.8378.9116.14净利润-5.72-20.79-2.95-1.65经营性现金净流入量13.0123.0534.73-1.88EBITDA-2.47-0.5626.98－资产负债率[%]34.1349.7251.0750.79长短期债务比[%]208.73221.86249.80320.61权益资本与刚性债务比率[%]433.71197.07193.15180.91流动比率[%]123.4193.53101.79126.17现金比率[%]84.9151.4155.5866.59利息保障倍数[倍]-1.79-2.570.58－EBITDA/利息支出[倍]-1.12-0.093.93－EBITDA/刚性债务[倍]-0.05-0.010.19－主要财务数据跟踪评级观点新世纪评级Brilliance Ratings注：根据申迪集团经审计的 2015-2017 年及未经审计的 2018 年第一季度财务数据整理、计算。分析师常雅靓 cyjmailto:zr@@武洪艺 wumailto:zr@hy@Tel：(021)Fax: (021海市汉口路 398 号华盛大厦 14F /上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“本评级机构”）对上海申迪（集团）有限公司（以下简称“申迪集团”、“发行人”、“该公司” 或“公司”）及其发行的 16 申迪 MTN001 的跟踪评级反映了 2017 年以来申迪集团在外部环境、业务地位及偿债能力等方面保持优势，同时也反映了公司在资本性支出及主业盈利能力等方面继续面临压力。主要优势：良好的外部环境。我国对旅游业的重视程度日益提高，旅游业目前已成为我国战略性支柱行业；跟踪期内，上海国际旅游度假区仍是上海市未来发展的重点区域之一，为申迪集团主业发展提供了良好的外部环境。业务地位突出。上海国际旅游度假区是带动上海市旅游产业加速发展的重要引擎。跟踪期内，申迪集团作为该区域的开发、建设与运营主体，业务地位仍突出，自身资源调配能力强。债务偿还能力极强。跟踪期内，申迪集团负债经营程度仍处于适中水平，融资渠道保持通畅，公司债务偿还能力极强。主要风险：资本性支出压力。跟踪期内，上海国际旅游度假区仍处于投入建设阶段，申迪集团面临一定的资本性支出压力。主业盈利风险。申迪集团盈利能力取决于其所投资建设项目的实际运营情况，公司重点项目投入运营时间尚短，中短期内将持续处于亏损状态，未来盈利能力仍存在不确定性。- 1 -新世纪评级Brilliance Ratings?- 2 -上海申迪（集团）有限公司 2016 年度第一期中期票据跟踪评级报告跟踪评级原因按照上海申迪（集团）有限公司 2016 年度第一期中期票据（以下简称“16 申迪MTN001”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据申迪集团提供的经审计的 2017年财务报表、未经审计的 2018 年第一季度财务报表及相关经营数据，对申迪集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。该公司于 2016 年 11 月 2 日发行了 10.00 亿元 16 申迪 MTN001，票面利率为 3.12%，期限为 3 年，募集资金中 6.91 亿元用于偿还银行借款，3.09 亿元用于补充营运资金。截至 2018 年 3 月末，募集资金扣除发行相关费用后已全部按照约定用途使用完毕。截至