苏州电器科学研究院股份有限公司主体与2018年度第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.docx

苏州电器科学研究院股份有限公司2018 年度第一期中期票据跟踪评级报告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.11 新世纪评级跟踪评级概述Brilliance Ratings跟踪评级概述编号：【新世纪跟踪(2018)100603】评级对象：苏州电器科学研究院股份有限公司 2018 年度第一期中期票据18 苏电器 MTN001主体/展望/债项/评级时间本次跟踪：AA-/稳定/AA-/2018 年 6 月 28 日首次评级：AA-/稳定/AA-/2017 年 7 月 25 日项 目2015 项 目2015 年2016 年2017 年2018 年第一季度金额单位：人民币亿元母公司口径数据：货币资金5.094.224.655.94刚性债务21.8315.6915.1916.40所有者权益13.0718.7519.5119.60经营性现金净流入量2.453.313.900.82合并口径数据及指标：总资产38.2137.4037.9239.10总负债24.5518.2917.9719.04刚性债务21.8315.6915.1916.40所有者权益13.6619.1119.9620.06营业收入4.175.536.431.39净利润0.270.711.260.10经营性现金净流入量2.573.414.030.81EBITDA8－资产负债率[%]64.2448.9147.3848.70权益资本与刚性债务比率[%]62.60121.78131.35122.32流动比率[%]40.7454.1150.2867.05现金比率[%]32.7540.6837.4450.87利息保障倍数[倍]0.731.312.34－净资产收益率[%]1.964.356.47－经营性现金净流入量与流动负债比率[%]17.6022.8832.316.26非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%]-4.003.2112.300.71EBITDA/利息支出[倍]1.903.055.01－EBITDA/刚性债务[倍]6－注：根据电科院经审计的 2015～2017 年及未经审计的 2018年第一季度财务数据整理、计算。分析师黄蔚飞 HYPERLINK "mailto:zr@" hwf@王琳璨 HYPERLINK "mailto:zr@" wlc@Tel：(021)Fax: (021海市汉口路 398 号华盛大厦 14F HYPERLINK "/" 跟踪评级观点上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对苏州电器科学研究院股份有限公司（简称“电科院”、“发行人”、“该公司”或“公司”）及其发行的 18 苏电器MTN001 的跟踪评级反映了2017 年以来电科院在市场地位、现金流及融资渠道等方面保持了相应的状态，同时也反映了公司在业务方向、流动性等方面继续面临压力。主要优势：细分市场地位较突出。我国电器检测行业进入壁垒较高，目前市场竞争较有序。电科院检测资质较齐全，竞争优势明显，细分市场地位较突出。跟踪期内，电科院继续推进检测项目建设及资质获取。经营性现金流情况总体较好。电科院主业现金回笼较有保障，经营环节现金流情况总体较好，可对债务偿还起到保障作用。融资渠道通畅。电科院为上市公司，融资渠道通畅，尚未使用的银行授信额度规模较大，受限资产规模较小，后续融资空间充足。主要风险：电器检测市场容量相对细分且整体偏小，易受下游电器设备行业波动影响。电科院主业电器检测市场容量相对细分且整体偏小，易受下游电器设备行业影响，存在一定的周期性波动。流动性压力。电科院重资产经营特征明显，资产流动性较弱，且存在较大的短债长用问题， 流动性压力仍较明显。而较小的收入规模也在较大程度上使得公司流动性问题愈加突出。刚性债务偿付压力。电科院负债主要为刚性债务，且债务期限结构不合理。跟踪期内公司刚性债务规模仍较大，面临一定的即期债务偿付新世纪评级Brilliance新世纪评级Brilliance Ratings压力。2 新世纪评级 新世纪评级Brilliance Ratings PAGE PAGE 10苏州电器科学研究院股份有限公司2018 年度第一期中期票据跟踪评级报告跟踪评级原因按照苏州电器科学研究院股份有限公司 2018 年度第一期中期票据（简称“18 苏电器 MTN001”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据电科院提供的经审计的 2017 年财务报表、未经审计的 2018 年第一季度财务报表及相关经营数据，对电科院的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等