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下一个战场供应链对决 　　摘要：网络双十一购物节点燃了全社会的消费热情，而在其背后的供应链融资体系正发挥着越来越大的支撑作用。知名电商纷纷建立起属于自身的供应链生态平台，享受更长账期的同时也降低了采购成本。金流、物流、信息流的完美融合使供应商完全依附于其中，大幅优化资金流转效率，改善资本回报。传统商业比拼的战火已然延伸到了供应链的对决。本文通过对电商京东和淘宝的观察，剖析核心买方供应链融资业务的开展为买卖双方带来的巨大利益升华。参照国际巨头成熟的供应链融资项目，结合第三方平台的优势，以此来展现供应链金融生态体系的魅力。 　　关键词：买方供应链融资 低成本 资金流转率 　　中国网络消费的潜力在阿里淘宝双11节庆时刻爆发，全天支付宝网络交易数额达到350.19亿元，创出历史新高，而在这狂欢的背后我们注意到阿里信贷最新三季度营运数据显示，受到此次购物节商机的推动，中小型企业信贷需求空前旺盛，阿里平台单季完成资金投放共计208亿元，合150万笔。而就在9月25日，5亿元资金被众多中小供应商卖家28分钟内哄抢完毕。这种供应链贷款不同于银行传统点对点借贷，网状大面积覆盖，解决了中小供应商和卖家的资金紧张状况，使得这些商家得以投入更多向上游继续采购来应对双11。这种由点带动线拉动面的融资新模式正在悄然改变中国金融市场整体格局。 　　无独有偶，京东商城和苏宁电器这对掀起之前网络价格战的“仇家”，在近一年内接连公布了各自的供应链金融战略服务项目。依托中国银行的资金平台，京东宣布向供货商提供包括应收款贴现、订单放款等几项重大供应链融资产品。截止当前，共有阿里、网盛、敦煌、慧聪、京东和苏宁六家电商进入到供应链金融领域。传统电商比拼的战火已经从零售、自建物流体系烧到了供应链生态的竞争。 　　表1：部分电商供应链融资产品 　　资料来源：亿邦动力网 　　供应链金融（supply chain finance）并不是一个新词汇，它可以由一家银行主导设立，也可以由业内一家核心企业发起。从银行角度来看，供应链金融是融资业务的一个组成部分，而从企业角度，它是中小规模商业的一种资金获得渠道。核心企业通过商业银行将上下游产业生态链联系起来，向它们提供一整个交易线条的融资安排。供应链融资的内涵不在于贷款本身，而是在于升华整个供应链生态环境中的资金流润滑度，通过将资金有效注入与核心企业配套的上下游企业，一方面解决了上下游企业融资和供应链系统不平衡的难题，另一方面供应链融资将有助于将金流、物流、信息流打造成一个内循环，将供应商牢牢地锁定在核心企业自己的平台，形成更强的商业信用，提升供应链竞争力。同时，获取超额采购利润。 　　在银行操作层面，供应链金融服务有其特殊性， 　　1.对于供应链上下游企业的资信评估并不是孤立的，银行将以核心企业的整体资信、行业地位以及对整个供应链生态系统的控制力作为基础评判标准。 　　2.供应链融资业务是一个内循环，资金的流向仅限于和核心企业之间的买卖交易。 　　3.供应链融资业务还款具有自偿性，营销收入将被用于直接偿还信贷。 　　表2：核心买方供应链融资与传统银行授信产品比较 　　资料来源：汇丰银行（中国）有限公司Greg Wang 　　以一家中型规模典型京东生态体系上的供应商为例。公司主要经营电子配件，向京东月供货物约为200万元人民币，能够维持8%左右的平均毛利润，每周供货一次。40天的应收款账期外加仓储流转等耗费的时间，公司统计55天能够结清一次款项。另外为了应对突发销售增长，公司策略为备足2周库存准备。这样约有460万的资金周转出现了停滞卡顿。一年总计毛利为192万元，算下来直接资本回报为42%。供应商向京东供货量越大，占用库存越多，资金占用增大，回报率急速下降。 　　公开数据显示，去年5月京东对供应商的应付款平均38天账期。但是随着京东近年营销规模的迅猛增长，核心企业地位愈发明显，要求大幅延长账期至90天，在一些产品类目中甚至经常出现账期超过4个月的情况。如此条件下，只有大资金企业还能维持，但资金回报率已近零点。粗略计算，在90天账期的条件下，约有70%的资金会被京东占用，交易量越大占用越多。对于供应商，特别是中小规模供应商，无法准确预估何时能够收回货款，直接影响它们的原材料采购和他本身的付款能力，这好比多米诺骨牌环环相扣。在这种情况下供应商只能死咬现金，不接受京东延长账期，双方力量博弈。这直接导致了之前某知名供应商高调脱离京东生态圈的事件。对于供应商而言，他们不希望看到应收款的积压，期待资金能够流动起来，提升周转率是当务之急。供应链融资就是将企业间商业信用转换为银行信用，注入资金加速润滑整个体系，这样就加大了赚钱的杠杆，实现借鸡生蛋。 　　表3：供应商流动资金示意图 　　资料来源：作者收集整理 　　京东作为电商巨头，在整个供应链生态中