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基于金融衍生品出国留学生汇率风险规避机制研究 　　摘 要：如今大学生出国留学已成为全国热潮，研究该群体的外汇风险规避有着很强的现实意义。在比较分析远期、期货、期权三种衍生金融产品的汇率风险规避特点的基础上，文章重点研究外汇期权单一业务和组合业务，运用收益分析法来研究外汇期权组合在规避出国留学汇率风险的应用。而且针对出国留学生的不同需求情况，探索如何应用外汇期权来规避汇率风险，以此来帮助出国留学生减少出国费用，并给出相关的建议。 　　关键词：留学生 汇率风险 远期外汇合约 外汇期权组合 　　中图分类号：F820.4 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2013）04-062-03 　　一、引言 　　近年来，我国掀起一股留学热潮。经了解，1998年中国留学海外人数仅1.76万，时隔13年，2011年中国出国留学生人数已达到33.97万，翻了近20倍。相关人士推测，2012年中国出国留学生人数将达到41万，2013年则达到49万。其中大部分的出国留学生都需要自己承担出国以后的所有花销。高昂的费用使得出国留学生对于外汇有着极大的需求。然而，近几年人民币的汇率虽稳中存有些许波动，但随着人民币国际化进程的推进以及其他原因，人民币汇率波动程度必然会加大，这给出国留学生兑换外币增添了更多的汇率风险。 　　经过对近200位来自于不同专业、即将或已经出国的大学生进行问卷调查和采访，我们统计分析得出：大部分学生对外汇衍生产品非常陌生，不了解比例高达61.86%。88.14%的出国留学生从来没有使用过外汇产品来规避外汇汇率风险。以此可见，该群体对外汇汇率风险规避意识淡薄，且经验不足。对外汇产品不了解而不使用的比例达到62.07%，而对外汇产品有所了解但却认为外汇产品很麻烦的比例达到24.14%，由此推出学生不习惯且不懂得利用外汇产品来规避汇率风险的情况非常普遍。而前人对于金融衍生品运用的研究，主要针对于涉外公司和大型群体，却鲜有学者从出国留学生角度出发来探究对金融衍生品的应用。 　　基于对出国留学生外汇需求和对外汇金融衍生品的了解情况的调研分析，本文主要针对出国留学生不同的实际情况，探索如何应用金融产品来规避外汇汇率风险以达到最佳效果，并给出相关的可操作建议，来帮助出国留学生规避汇率风险，在最大程度上帮助其节约出国费用，制定更稳妥的出国计划。 　　二、出国留学生使用外汇金融衍生品的必要性 　　近年来，随着我国改善经济结构、逐步推进人民币国际化进程以及逐渐开放国内金融市场，人民币对外汇的汇率也受到巨大影响。市场对于汇率变动的预期变化频繁，外汇汇率波动剧烈程度加大，这些决定了出国留学生有必要使用外汇金融衍生品来规避外汇风险，减少其费用的不确定性。 　　对于改善消费结构、产业结构、技术创新结构、外贸出口结构的失衡{1}，我国将逐步调整对外贸易、汇率、货币和国际金融等战略，这在一定程度上导致了人民币汇率的波动。 　　近年来中国主动加速推进人民币区域化和国际化进程，提升人民币国际地位。然而，在人民币走向国际化的进程中，会遭到国际货币市场的阻拦，其地位上升是缓慢的，过程中还可能遭到逆转的风险。因此，国际化的过程中，一旦我国经济发展速度下滑，市场对人民币的预期和信心下降，就很容易扩大其汇率的波动幅度。 　　同时，在我国金融市场逐渐开放过程中，资本账户的开放有可能导致短期国际资本的加速流入，给国内的金融市场带来巨大冲击，进一步影响着人民币汇率的稳定性，这必然让汇率波动相较于之前会更加剧烈。 　　三、出国留学生外汇需求分析 　　经调研，现如今出国留学生使用频率较高的几种外汇分别为：美元、英镑、欧元、澳币和加元。通过对这些典型外汇一年以来汇率变动历史以及预期的汇率波动情况的分析，来直观了解不同目的地的出国留学生的外汇风险的暴露程度，以此对于不同情况的留学生有针对性地提出使用金融衍生产品的具体建议。 　　（一）美元 　　根据近一年美元汇率的走势图{2}，人民币兑美元汇率波动剧烈，波动区间为6.2670～6.3495，若按照每个出国留学生每年在美国费用为50000美元来计算，在近一年人民币与美元的波动区间内，费用波动差值达到￥4125。此项波动值表面虽不算大，但3年学费累计下来也超过了10000元人民币，波动金额也足够引起在美留学生的关注。美国作为世界第一大经济体，经济发展平稳。而中国处于经济转型初期，在下一年中经济发展速度预计也只会有所放缓。因此，美元在接下来的一年中会保持较为稳定的状态，只会进行小幅度的波动。 　　（二）英镑欧元 　　在2012年期间，人民币与英镑的汇率波动区间为9.6897～10.2930。若按照每个出国留学生每年在英国的费用为20000英镑来计算，在近一年人民币与英镑的波动区间内，波动差值达到了￥12066。另外，以欧盟国家为留学目的