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对城区两家联社合并组建农商行几个重点问题探析 　　一、两家联社基本情况 　　至2014年3月，城区两家联社共有营业网点180多个，资产总额达509.11亿元，各项贷款余额为186.21;负债总额483.56亿元，各项存款余额434.64亿元;所有者权益总额27.43亿元，实收资本（股本）4.33亿元;各项收入总额7.12亿元，经营利润总额2.84亿元，主要指标以及股本结构，注册资本金、所有者权益、资本充足率、核心资本充足率、不良贷款率、贷款损失准备充足率、不良贷款拨备覆盖率、股东比例等均达到组建农商行的相关要求。 　　二、合并组建农商行管理模式如何选择 　　①两级模式既“总行―支行”结构; 　　②三级模式既“总行―分行―支行”模式。 　　两级模式：总行―支行，按照管理跨度原则，该模式为扁平化管理，管理层次少，管理跨度大，符合现代银行发展要求，能够提升管理效率，是未来银行发展的必然方向;但该模式需要管理人员有较高的素质，需要有较为完善的科技信息系统支撑。对于位于省会城市的两家联社来讲，由于合并后规模较大，营业网点众多，服务人口多、地域广，管理半径较大，因此，采取这种模式合并初期管理压力会较大。 　　三级模式：总行―分行―支行，该模式增设了分行管理环节，有利于加强区分行与区级政府部门的沟通和联系，有利于提高风险管理能力，有利于推进合并过渡期业务发展与管理工作。但该模式增加了管理层次，不符合现代银行趋于扁平化的管理模式，不利于农商行未来长远的发展。因此，建议省联社及监管部门加强对已组建的省会城市城区农商行的调研，看看他们改制后采取那种模式，从现实需要和未来发展相结合看，决定我们采取哪种模式更有利于发展和稳定。 　　三、合并组建农商行股本规模问题探析 　　对于两家联社合并后股本规模问题，我们认为，应综合考虑当地经济发展水平、资产规模、信用社知名度、资金市场容量、投资者的接受程度以及合并后盈利能力、分红能力等方面的因素。 　　位于省会城市城区的两家联社合并后存款余额为434.64亿元，资产总额为509.11亿元，参考我国已组建为直辖市农商行和省会城市农商行规模的情况，天津??商行存款规模1000亿元，股本规模70亿元，股本存款比为7;重庆农商行存款规模1169亿元，股本规模70亿元，股本存款比为5.988;广州农商行存款规模1363亿元，股本规模70亿元，股本存款比为5.136;成都农商行存款规模733亿元，股本规模38.69亿元，股本存款比为5.278;南京农商行存款规模350亿元，股本规模20亿元，股本存款比为5.714;江苏江南银行存款规模613.4亿元，股本规模40亿元，股本存款比为6.521;天津滨海农商行存款规模279亿元，股本规模20亿元，股本存款比为7.168;郑州银行存款规模454亿元，股本规模19.8亿元，股本存款比为4.361。通过分析，结合省会城市经济发展水平和信用社的发展情况，统筹考虑，我们认为股本规模设计以10-20亿元区间较为合适，股本存款比例在2.30和4.60之间，故我们可以选取10亿元、15亿元和20亿元的股本规模。 　　四、合并组建农商行溢价比例的测算 　　（一）市盈率法 　　市盈率指股票市场价格与每股收益之比。 　　计算公式如下：每股价格=每股税后利润×市盈率 　　每股税后利润=净利润/股金总额 　　1.市盈率确定。市盈率参照全国相同规模农商行长期平均市盈率或整个市场的平均市盈率来确定。根据两社监管评级分类结果，所处地理位置、经济发展状况以及当地居民投资理财意识等因素，选择20-30%的折让率最终确定股权价格。 　　2.每股净利计算方法。依据两社2004-2013年财务报表数据，计算10年的平均数，除以2013年底股金总额，计算出每股净收益。 　　3.股权价值确定。计算出的2013年末每股净收益乘以市盈率计算股权发行价格，再选择合适的折让率，以确定每股价格。 　　计算公式：每股价格=每股净收益×市盈率×（1-折让率） 　　4.合并后股价 　　据2004-2013年的净利润，计算得出合并近10年的平均净利润为24508万元，股本总额为43253万元，每股收益为0.57元，市盈率区间为10-20，折让率为20-30%，以市盈率为10，为5.7元，考虑为非上市公司，选30%的折让率，则股价为4元;以市盈率为20，为11.4元，同样选20%的折让率，则股价为9.12元;故两家联社合并后股权定价区间为4.00―9.12元。 　　（二）净资产倍率法 　　净资产倍率法是指通过资产评估和相关会计手段确定每股的净现值和每股净资产值，将每股净资产乘以一定的倍率或打一定的折扣确定股权价格的方法。 　　其计算公式为：每股价格=每股净资产值×溢价倍率（或折扣倍率） 　　1