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第三节　金融期权与期权类金融衍生产品 一、金融期权的定义和特征（一）金融期权的定义　　期权又称选择权，权利。　　期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。期权的买方以支付期权费而拥有了权利，但不承担必须买进或卖出的义务；期权的卖主必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 （二）金融期权的特征　　主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换 （三）金融期货与金融期权的区别 1.基础资产不同　金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产。 2.交易者权利与义务的对称性不同金融期货：权利与义务对称。金融期权：不对称性 3.履约保证不同金融期货：双方均需开立保证金账户；金融期权只有出售者才需开立保证金财户 4.现金流转不同　　 5.盈亏特点不同　　金融期货交易中购销双方潜在的盈利和亏损是有限的。金融期权买方的损失仅限于他所支付的期权费，而他可能取得的盈利却是无限的。 6.套期保值的作用与效果不同　金融期权：执行期权、放弃期权 金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益。 二、金融期权的分类（一）根据选择权的性质划分，金融期权可以分为看涨期权和看跌期权。　　看涨期权也称认购权；看跌期权也称认沽权 （二）按照合约所规定的履约时间的不同， 欧式期权、美式期权和修正的美式期权。（三）按照金融期权基础资产性质的不同， 股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等。 三、金融期权的基本功能　基本功能有：套期保值、发现价格、控制风险。 四、权证　　权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价。　　权证与交易所交易期权：权证则是权证发行人发行的合约；交易所挂牌交易的期权是交易所制定的标准化合约。 （一）权证分类 1.按基础资产分类股权类权证、债权类权证以及其他权证。 2.按基础资产的来源：认股权证和备兑权证。 3.持有人权利分类：认购权证和认沽权证。 4.按行权的时间分类美式权证、欧式权证、百慕大式权证等类别 5.按权证的内在价值分类平价权证、价内权证和价外权证。　 （二）权证要素 1.权证类别:即标明该权证属认购权证或认沽权证 2.标的:股票、债券、外币、指数、商品或其他金融工具 3.行权价格 4.存续时间：6个月以上24个月以下。 5.行权日期：权证持有人有权行使权利的日期 6.行权结算方式：证券给付结算和现金结算　　 7.行权比例　　　 （三）权证发行、上市、交易1.权证的发行 标的证券发行人以外的第三人发行，发行人应提供履约担保 2.权证的上市和交易　 目前权证交易实行T+0回转交易。当天买入、当天卖出，而且没有涨跌幅的限制，波动性比较大。  五、可转换债券（一）可转换债券的定义和特征1.定义：在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。按照发行时证券的性质，可分为可转换债券和可转换优先股票两种。目前，我国只有可转换债券。 2.可转换债券的特征（1）附有转股权的债券。（2）双重选择——最主要的金融特征。 （二）可转换债券的要素1.有效期限和转换期限1年~6年，自发行之日6个月后可转换为公司股票。2.票面利率或股息率可转换债券的票面利率一般低于相同条件下的不可转换公司债券。可转换公司债券应半年或1年付息一次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后一期利息。 3.转换比例或转换价格。　　转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。　　转换比例＝可转换债券面值/转换价格　　转换价格＝可转换债券面值/转换比例 4.赎回条款与回售条款　　赎回条款——发行人权利 回售条款——投资者权利 5.转换价格修正条款　　 （三）附权证的可分离公司债券上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券。与可转换债券之间的区别：1.权利载体不同。债券本身、权证。 2.行权方式不同。债券将不复存在；对债券不产生直接影响。3.权利内容不同。转股权有效期通常等于债券期限，权证有效期通常不等于债券期限 第四节　其他衍生工具简介 一、存托凭证（一）存托凭证的定义　　存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。存托凭证也称预托凭证，是指在一国（个）证券市场上流通的代表另一国（个）证券市场上流通的证券的证券。 1927年， J.P.摩根首创美国存托凭证（ADR）。 （二）美国存托凭证的有关业务机构 1.存券银行 （1）作为ADR的