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第九章 中央银行货币政策工具 第一节 一般性货币政策工具 一、存款准备金制度 起源：苏弗克制度——以苏弗克银行为首城市银行同乡村银行签订协议，要求乡村银行在城市银行存入足额存款，城市银行则按面值收兑乡村银行的银行券，维持其按面额十足流通。不存款的乡村银行，苏弗克银行与城市银行一起收集他们的银行券，集中兑换黄金，迫使其就范。 早期存款准备金制度的目的是维持银行体系的流动性和清偿能力。但该制度进有利于个别银行维持流动性，对于整个银行体系的流动性危机没有多大帮助。 大萧条后，美国改变原来存款准备金率有法律硬性规定，不可更改的规定；同时，存款准备金制度的目的便转为控制信贷和货币供应量。 （二）存款准备金制度的基本内容： 参见第六章，内容一致。 （三）存款准备金制度的作用机制 1、调整法定存款准备金会形成货币乘数的改变，在基础货币不变的情况下，就会引起货币供应量的改变。 M=m·B m=(1+c)/(c+rt+re) C：现金漏损率或流通中现金与存款比率 rt：法定存款准备金比率 re：超额存款准备金比率 其次，在中央银行基础货币不变的情况下，中央银行改变法定存款准备金比率，将影响商业银行对准备金的需求。 第三，法定存款准备金比率的变化具有直接的宣示效果。 （四）存款准备金制度的政策效果 优点： 1、作用速度快而有力； 2、呈中性； 3、特定条件下可以起到其他货币政策工具无法替代的作用； 4、强化了中央银行的字钅实力和监管金融机构的能力，可以为其他货币政策工具的顺利运行创造有利条件。 缺点： 1、作用效果过于猛烈； 2、易于受到商业银行和金融机构的反对； 3、受到中央银行维持银行体系目的的制约。 二、再贴现政策 （一）概念 再贴现是随着中央银行的产生而发展起来的。中央银行通过再贴现业务发挥其最后贷款人功能并维持银行体系储备供给的弹性制度。 （二）再贴现政策的内容 1、规定再贴现的对象； 2、规定再贴现票据的条件； 3、制定再贴现率； （三）再贴现政策的作用机制 通过3调途径—— 一是对基础货币的影响； 二是对借款成本； 三是通过宣示效果起作用。 （四）再贴现政策的效果 优势： 1、有利于中央银行发挥最后贷款人作用。 2、作用效果缓和，可以配合其他货币政策工具。 不足： 1、具有顺周期特征； 2、主动权在商业银行； 3、宣誓作用模糊。 三、公开市场业务 （一）概念 公开市场业务是指中央银行通过在金融市场上公开买卖有价证券影响货币供应量和市场利率的行为。 （二）公开市场业务的作用机制 首先，通过影响基础货币进而影响货币供应量来完成对经济的影响。 其次，通过影响利率水平和利率结构来达到调控经济的目的。 （三）公开市场业务的操作对象和类型 对象：限制在政府债券，特别是政府的短期债券上； 类型：御防性操作和自主性操作。 （四）公开市场业务的政策效果 优点： 1、利用公开市场业务可以进行货币政策的微调。 2、公开市场业务具有灵活性。 3、利用公开市场业务，中央银行具有主动性，可以根据不同的经济形势，采取相应的对策。 局限性： 1、公开市场业务开展需要有一个发达的金融市场。 2、公开市场业务需要通过政府债券市场的作用，将政策效力传递到全国的商业银行，否则就会产生不平衡的影响。这就需要有一个同政府债券市场向连的、全国统一的同业拆借市场。 第二节 选择性货币政策工具和其他工具 一、选择性货币政策工具 1、证券市场信用控制 它是指中央银行为了活跃证券市场的交易活动，通过规定信用交易期货权等交易方式的保证金，控制信贷资金流入证券市场的规模，进而平抑证券市场的供求，实现对证券市场进行调控。 2、消费者信用控制 它是指中央银行通过对各种耐用消费品规定分期付款的最低付现额和分期分款的最长偿还期限，对消费者购买耐用消费品的能力施加影响的管理措施。 （三）不动产信用控制 它是指中央银行对金融机构办理不动产抵押贷款的管理措施。中央银行通过规定贷款的最高限额、贷款的最长期限以及以及第一次付现时的最低金额等对不动产信用施加控制，从而控制房地产市场和民用建筑市场，确保经济资源的合理使用。 二、其他货币政策工具 （一）直接信用控制 1、信用分配 它是指中央银行根据金融市场状况和客观经济需要，对金融机构的贷款进行分配和限制的各项措施。 2、直接干预 它是指中央银行直接对商业银行和金融机构的业务范围、信贷政策、信贷规模等信贷业务进行干预。 3、流动性比率 为了限制商业银行和金融机构的信用扩张，中央银行规定商业银行及金融机构的流动资产对存款的比率。 4、利率最高限额 5、特种存款 特种存款是指中央银行为了控制银行体系利用过剩的超额准备金扩张信用，利用行政手段要求商业银行将超额准备金缴存中央银行的措施。 （二）道义劝说 它是指中央银行利用其在金融体系中特殊的