豆粕期权基础、规则与软件使用2017-9-13.ppt

1.3.2、期权合约的月份 1、3、5、7、8、9、11、12月 计算一下比例。 1.3.3、期权合约的生成----行权价格幅度 行权价格范围:至少应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。 计算一下比例。 1.3.3、期权合约的生----行权价格间距 行权价格≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨; 2000元/吨行权价格≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨; 行权价格＞5000元/吨, 行权价格间距为100元/吨。 计算一下比例。 1.3.3、期权合约的生成----举例 期权合约上市首日 下一交易日 期货价格 期权行权价格 期货价格 期权行权价格 1.5涨停板 3180 3200 3200 涨停板3120 3150 3150 　 3100 1.5涨停板3074 3100 　 3050 涨停板3016 3050 前一结算价 3000 3000 3000 2950 2950 　 2900 前一结算价 2900 2900 跌停板2880 2850 　 2850 1.5跌停板 2820 2800 2800 跌停板2784 2750 1.5跌停板2726 2700 1.3.3、期权合约的生成---挂盘 新上市：期货合约成交后，期权合约于下一交易日上市交易 每个交易日：闭市后，挂盘新行权价格的期权合约 到期日前一交易日：闭市后不再挂盘新行权价格的期权合约; 1.3.3、期权合约的生成---挂盘基准价 期权合约挂盘基准价由交易所确定 挂盘基准价是确定新上市期权合约第一个交易日涨（跌）停板的依据 挂盘基准价根据理论定价公式计算，提前公布 每天都会有新合约 网站可查询新挂牌合约 注意 1.3.3、期权合约的生成----摘盘 交易所可以对无成交无持仓的上市期权合约摘盘。 系统支持对无成交、无持仓的期权摘牌 上市初期暂不推出 1.4 平值、初值与虚值 3000 2950 2900 2850 3050 3100 3150 行权价格 较低权利金 看涨期权 较高权利金 看跌期权 较高权利金 较低权利金 标的物价格 3000 实值、平值和虚值随标的物价格的变化而变化 2.1 期权交易 交易界面 与期货交易指令相似 2.1 期权交易 组合下单交易界面：点击期权行情界面右上角“组合策略”即可调出 2.2 期权交易指令 交易所对期权合约提供限价指令和限价止损（盈）等指令。 限价指令可以附加立即全部成交否则自动撤销和立即成交剩余指令自动撤销两种指令属性。 我所市价单以停板价格报入，而期权停板较大； 为防范风险，期权上市初期暂不提供市价交易指令 二 2.2、期权交易指令—询价指令 询价：客户可以对不活跃的期权合约，向做市商询问市场合理价格，≠委托。 非期货公司会员和客户可以向做市商询价，询价请求应当指明合约代码。 交易所可以根据市场情况调整可询价合约和可询价时间。 期货公司会员应对其客户的询价进行管理。其客户询价出现异常时，交易所要求相关会员就其异常询价做出书面说明。 做市商有回应询价的义务 上证：频繁询价且成交量低的，作为异常重点监控。 2.3 期权合约的选择及价值的判断 期权价=内在价值+时间价值 159.0 = 86.0 + 73.0 期权价 内在价值 时间价值 实值、平值和虚值期权 不要以绝对价格判断期权是否便宜！ 2.4 期权合约价值的判断 隐含波动率——期权的价格 波动率是资产价格的波动程度，反映了资产的风险水平 2.5 期权交易流动性风险 平值附近成交最为活跃 流动性风险 3.1 期权合约最小变动价位 期权最小变动价位=0.5元/吨 期货最小变动价位=1元/吨 计算一下比例。 3.2、期权合约涨跌停版 期权合约涨跌停板幅度与期货合约涨跌停板幅度相同 如： 期货结算价=3500 期货涨跌停板幅度 = 3500 * ±4 %= ±140。 行权价格 期权结算价 期权涨跌板 期权跌停板 3200 350 350+140=490 350-140=210 3400 150 150+140=290 150-140=10 3600 25 25+140=165 25-1400, 取0.5 与期权的价格相比，期权的涨跌停板幅度较大，价格波动幅度远远不止4% ——客户：避免错单 ——交易所：暂停市价单、降低最大下单手数 计算一下比例。 3.3、期权结算 期权与期货对比 ? 期货 期权 盯市特点 逐日盯市 盈亏不逐日盯市 盈亏特点 持仓盈亏+平仓盈亏 权利金收支差额 保证金 买方+卖方 卖方 结算价 加权平均 理论模型 （BS、BAW、二叉树等） 持仓了结 平仓+交割 平仓+行权/履约+放弃 3.3、期权结算 六 账户与资金 1、期权交易与期货交