CH3多方案经济比较与选择方法.pptVIP

本章内容1、方案的创造和制定 2、多方案之间的关系类型及其可比性3、互斥方案的比较选择4、收益未知的互斥方案比较5、寿命无限和寿命期不等的互斥方案比较6、独立方案和混合方案的比较选择 第三章 多方案的经济比较 与选择方法 第三节 互斥方案的比较选择 一、静态比选方法 静态比较方法常用于短期（1年或1年以内）方案的比选，以及中长期方案的初选阶段。 静态比较选择方法有： 差额投资收益率和差额投资回收期法 年折算费用法和综合总费用法 第三节 互斥方案的比较选择 一、静态比选方法 1、差额投资收益率和差额投资回收期法 分别用?R、?Pt，可求得： 所以投资额大的方案乙的经济效果较好。 第三节 互斥方案的比较选择 一、静态比选方法 2、年折算费用法和综合总费用法 从表中，方案5的年折算费用最小，说明投资效果最好！ 方案5为最优方案，其综合总费用为： Z5=1900+410×5=3950（万元） 第三节 互斥方案的比较选择 动态方法： 比较选择方法有： 净现值法 年值法 差额净现值法 差额内部收益率法 第三节 互斥方案的比较选择 二、净现值法（NPV法） 对于 NPVi?0，选 max {NPVi}为优。 三、 年值法（ NAV法） 对于寿命期相同的方案，可用NPV法、NAV法，结论均相同； 对于寿命期不同的方案，常用NAV法进行比较，同样NAV大者为优。 第三节 互斥方案的比较选择 四、差额净现值法 —两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用NPVB-A表示。 【例】有A1、A2、A3三个方案，请选择合适方案。（单位：元） 注：A0为全不投资方案 步骤 Step1：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下； Step2：增设0投资方案； Step3：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案，这里选定全不投资方案作为这个方案。 Step4：选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值。假定ic=15%，则： 步骤 NPV（15%）A1－A0 =－5000＋1400（P/A,15,10%） =－5000＋1400×5.0188 = 2026.32（元） ∵ NPV（15%）A1 －A0 =2026.32 元＞0，则A1 优于A0 ∴A1作为临时最优方案。（否则A0仍为临时最优方案） Step5：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案。 NPV（15%）A3 －A1 = [－8000 －（－5000）]+（1900－1400）（5.0188） =－3000+500（5.0188） =－490.6元＜0 ∴ A1作为临时最优方案 步骤 NPV（15%）A2 －A1 =－5000+1100（5.0188） =520.68元＞0 ∴ 方案A2优于A1， A2是最后的最优方案。 很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论。 （实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下） NPV（15%）A0 = 0 NPV（15%）A1= 2026.32元 NPV（15%）A2 = 2547.00元 NPV（15%）A3 = 1535.72元 第三节 互斥方案的比较选择 五、差额内部收益率法 1、含义 是使增量现金流量净现值为0的内部收益率 注：单纯的ir (指IRR，非? IRR)指标不能作为多