关于中美贸易摩擦影 响的情景分析与思考.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版 HYPERLINK \l _bookmark0 图表 38: 细分工业出口交货比例 14 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 39: A 股/港股细分行业来自美国收入占比 15 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 40: 中美贸易摩擦对加税清单涉及行业的影响（Part 1） 16 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 41: 中美贸易摩擦对加税清单涉及行业的影响（Part 2） 17 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 42: 中美贸易摩擦对加税清单涉及行业的影响（Part 3） 18 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 43: 中美贸易摩擦对行业影响 18 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 44: 重要中美贸易摩擦节点前后电子行业估值变化 18 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 45:中美贸易摩擦节点前后计算机行业估值变化 18 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 46: 重要中美贸易摩擦节点前后通信行业估值变化 19 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 47: 重要中美贸易摩擦节点前后机械行业估值变化 19 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 48: 近期 A 股市场不同风格市盈率均有所下降 19 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 49: …市净率的情况类似 19 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 50: 沪深 300 非金融前向市盈率明显低于历史均值 19 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 51: 沪深 300 非金融前向市净率明显低于历史均值 19 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 52: A 股市场个股市盈率的分布已经与 2014 年指数底部时期的情况接近 20 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 53: 市场换手率已经降至近年低位，反映市场情绪普遍偏悲观 20 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 54: 海外中资股估值也出现明显的收缩 21 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 55: …市盈率、市净率均低于历史均值水平 21 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 56: 中金重点覆盖及关注公司中可能受益或受损于贸易摩擦的 A 股和港股 21 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 57: 中金重点覆盖及关注公司中产品可能在加税清单中的 A 股和港股 21 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 58: A 股模拟组合 22 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 59: 海外中资股模拟组合 22中美贸易摩擦影响的情景分析简析中美经济关联中美贸易往来：根据中国商务部的统计，2017 年中国向美国出口商品及服务~4330 亿美元，中国从美国进口~1550 亿美元。中国向美国出口占全部出口的 19%，中国从美国进口占全部进口的 8%。美国是中国的第一大出口国、第四大进口国；中国是美国的第一大进口国和第三大出口国。中国对美国出口偏消费品，而美国对中国出口偏资本品和科技产品。中美投资关联：截至 2016 年，中美在对方直接投资存量分别为 582 亿美元和 925 亿美元。近年，中国对美国直接投资有所加速，年投资规模从数十亿美元上升至 246 亿美元，与中国企业海外并购数据显示的趋势基本吻合。过去三年，美国对中国直接投资相对稳定， 年新增~100 亿美元。中美在对方直接投资规模约占对方接受的全部海外直接投资的 2%。行业上，近年中国对美国直接投资中地产、消费品、文娱的占比在提升，而美国对中国直接投资中科技、消费、医药的贡献越来越大。中美直接投资的模式略有不同，中国偏收购，而美国更重视绿地投资。中美跨国公司活动：美国公司在中国子公司的规模远大于中国公司在美国。截至 2015 年， 美国公司在中国的总资产、销售额、净利润和员工数分别为 6270 亿美元，4815 亿美元， 309 亿美元和 210 万人。中国公司在美国的总资产、销售额、净利润和员工数分别为 1933 亿美元，221 亿美元，-6 亿美元和 4 万人。中美上市公司收入分布：截至 2017 年，标普 500 公司来自中国收入占比约 5.3%，2002年时这一比例仅为 1%。