海外核心资产启示录系列：沃尔玛的成功之道.docxVIP

报告正文1、公司简介、全球最大的连锁零售商沃尔玛由美国零售业的传奇人物山姆?沃尔顿于 1962 年创立，并于 1972 年在纽交所上市，经过 50 多年的发展，已成为全球最大的连锁零售商。据美国《财富》杂志公布的 2017 年世界 500 强排行榜，沃尔玛以 4,858.7 亿美元的营业收入蝉联榜首，这是沃尔玛自 2002 年以来第 12 次位居该榜榜首。截至 2018 财年（2018 年 1月底），沃尔玛在全球开设了 11,718 家商场，员工总数 230 万人，分布在美国、墨西哥、巴西、阿根廷、英国、加拿大、中国、日本等 28 个国家，每周光临沃尔玛的顾客超过 2.7 亿人次。表1、沃尔玛自 2002 年以来 12 次位居世界 500 强榜首世界 500 强排名1232017 年营收(百万美元)485,873315,199267,5182017 年沃尔玛国家电网中国石化2016 年沃尔玛国家电网中国石化2015 年沃尔玛中国石化壳牌2014 年沃尔玛壳牌中国石化2013 年壳牌沃尔玛埃克森美孚2012 年壳牌埃克森美孚沃尔玛2011 年沃尔玛壳牌埃克森美孚2010 年沃尔玛壳牌埃克森美孚2009 年壳牌埃克森美孚沃尔玛2008 年沃尔玛埃克森美孚壳牌2007 年沃尔玛埃克森美孚壳牌2006 年埃克森美孚沃尔玛壳牌2005 年沃尔玛英国石油埃克森美孚2004 年沃尔玛英国石油埃克森美孚2003 年沃尔玛通用汽车埃克森美孚2002 年沃尔玛埃克森美孚通用汽车资料来源：FORTUNE，兴业证券经济与金融研究院整理、50 年万倍增长公司 2018 财年的销售额为 4,958 亿美元、净利润 133 亿美元，开店数 11,718 家， 分别是 1968 财年的 39,297 倍、27,593 倍、488 倍。表2、沃尔玛 1968-2018 财年销售额、净利润、门店数年份销售额（百万美元）净利润（百万美元）门店数（个）1968 财年130.5241978 财年678221951988 财年15,9596281,2001998 财年117,9583,5263,5502008 财年378,47612,7317,2392018 财年495,76113,29311,718资料来源：公司年报，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理注：净利润为普通股东可分配扣非后净利润图1、沃尔玛历年销售额图2、沃尔玛历年净利润6,000亿美元90805,00070400040302,000201,0001000-10销售额YOY（右轴）180亿美元%100160801401206010040806020400200-20调整净利润YOY（右轴）资料来源：公司年报，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：公司年报，兴业证券经济与金融研究院整理图3、沃尔玛历年门店数图4、沃尔玛历年毛利率、净利率1400011718120001000080006000400020000%%3062552041531025100总门店毛利率净利率（右轴）资料来源：公司年报，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：公司年报，兴业证券经济与金融研究院整理2、公司发展历史在短短几十年的时间，沃尔玛的快速发展创造了零售业的奇迹。沃尔玛的发展历程可以分成五个部分：小镇起家（1940-1962 年）、成为区域霸主（1962-1979 年）、做到美国第一（1980-1990 年）、国际扩张（1991-2010 年）、电商时代（2011 至今）。小镇起家（1940-1962）区域霸主（1962-1979）美国第一（1980-1990）国际扩张（1991-2010）电商时代（2011至今）1940年山姆?沃尔玛开始零售业生涯1945年山姆拥有第一家杂货店1951年山姆在本顿维尔东山再起20世纪50年代美国折扣百货业开始发展1962年沃尔玛诞生20世纪60现代行业竞争激烈，夹缝中求生20世纪70年代中期行业危机，逆势扩张1972年上市1980年，营业额突破10亿美元，成为区域霸主20世纪80年代美国零售业竞争激烈， 收购扩张1983年开始第一次国内并购，之后不断并购进军全国1990年，销售额326亿美元，超越西尔斯成为全美第一零售商1991年进入墨西哥， 开始国际化，目前 在海外28个国家开 有分店2006年从韩、德国撤出2002年起，16年共12次位居《财富》世界500强排行榜榜首2010年，将全球电商提升到战略高 度，山姆会员店推出网上商城；2011年沃尔玛董事会科技与电子商务委员会成立。2018年2月，把原有名字Wal-MartStores中的stores去掉，缩短为Walmart Inc图5、沃尔玛的发展阶段资料来源：公开资料，兴业证券经济与金融研究院整理2.1、阶段