化学纤维行业报告之一：纺服复苏，化纤迎来景气周期.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版目录 HYPERLINK \l _bookmark0 化纤-纺织产业链 5 HYPERLINK \l _bookmark13 下游：纺织服装行业调整结束，周期崛起 7 HYPERLINK \l _bookmark14 现状：经历长达 6-7 年调整期，踏入复苏期起点 7 HYPERLINK \l _bookmark30 驱动：居民收入提升叠加电商渠道占比提高促服装消费回暖 12 HYPERLINK \l _bookmark36 中游：化纤、棉花行业持续景气，周期有望拉长 13 HYPERLINK \l _bookmark37 涤纶长丝与棉花是中游主要增量 13 HYPERLINK \l _bookmark43 涤纶长丝行业持续景气，龙头企业受益 14 HYPERLINK \l _bookmark44 原油价格支撑涤纶走强 15 HYPERLINK \l _bookmark47 涤纶长丝供需紧平衡，价格和价差中枢上移 15 HYPERLINK \l _bookmark50 涤纶长丝产能增速放缓，库存处于低位，供需格局向好 16 HYPERLINK \l _bookmark57 涤纶长丝表观消费量上升，需求增速稳定在 9%左右 18 HYPERLINK \l _bookmark58 上游：PTA 行业景气红利延续，醋酸行业紧平衡，PX 与 MEG 仍存在结构性紧缺 18 HYPERLINK \l _bookmark59 上游 PTA 行业景气，龙头企业盈利提升 19 HYPERLINK \l _bookmark60 PTA 行业改善，价格中枢上移 19 HYPERLINK \l _bookmark63 PTA 未来新增产能有限，竞争格局优化 20 HYPERLINK \l _bookmark71 PTA 需求将保持快速增长 22 HYPERLINK \l _bookmark76 醋酸供需趋紧 23 HYPERLINK \l _bookmark80 大炼化产能释放有望缓解 PX 进口依赖 24 HYPERLINK \l _bookmark84 煤制乙二醇盈利有望显著提升 25 HYPERLINK \l _bookmark88 建议关注上市公司标的 26 HYPERLINK \l _bookmark89 大炼化：PX-PTA-聚酯长丝产业链上市公司 26 HYPERLINK \l _bookmark91 醋酸行业上市公司 26 HYPERLINK \l _bookmark93 乙二醇行业上市公司 26 HYPERLINK \l _bookmark95 纺织和服装行业上市公司 27 HYPERLINK \l _bookmark97 风险提示 27图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1： 化纤-纺织服装产业链 5 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2： 纺织业产成品库存周期见底 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3： 涤纶长丝月产量 2017 年开始增加 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 4： 涤纶长丝月需求增加 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 5： 粘胶短纤产量 2017 年中旬增加 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 6： 粘胶短纤月度需求走势稳定 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 7： PTA 月产量增加 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 8： PTA 月度需求增加 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 9： 乙二醇月产量增加 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 10： 乙二醇月需求增加 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 11： PX 产量走势上扬 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 12： PX 月度需求增加 7 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 13： 线上零售企业服装类零售总额及增速 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 14： 线上零售及服装零售销售额累计增速 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 15： 网上穿类商品零售额累计增速 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 16： 50 大零售企业服装销售额累计增速 8 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 17： 品牌服饰上市公司营收及归母净利润增速变化 9 HYPERLINK \l _bookmark20