休闲服务行业2018下半年投资策略:把握内需质变,迎休闲消费新气象.docxVIP

休闲服务行业2018下半年投资策略:把握内需质变,迎休闲消费新气象.docx

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若出现排版错位,数据显示不全等问题,可加微信535600147,凭下载记录获取PDF版目录 HYPERLINK \l _TOC_250015 消费成为扩大内需的主动力,旅游消费的内需引导关键在于配套加强 5 HYPERLINK \l _TOC_250014 大众消费复苏,餐饮行业逐步回暖 7 HYPERLINK \l _TOC_250013 大众消费接力高端需求,品牌优势下再论消费升级 7 HYPERLINK \l _TOC_250012 广州酒家:餐饮构建核心品牌力,食品制造促进多元化发展 9 HYPERLINK \l _TOC_250011 酒店行业景气提升,ADR 带动 Revpar 提升 12 HYPERLINK \l _TOC_250010 供需结构推动景气度向上,商旅活动反映酒店需求变化 12 HYPERLINK \l _TOC_250009 人均 GDP 与 CPI 共同决定平均房价增速区间 14 HYPERLINK \l _TOC_250008 开店速度仍是最重要指标,轻资产化与中端升级提升盈利水平 16 HYPERLINK \l _TOC_250007 新周期下,我国酒店平均房价迎来上升通道 19 HYPERLINK \l _TOC_250006 旅游休闲化发展,消费结构持续升级 21 HYPERLINK \l _TOC_250005 传统景区进入增长瓶颈,休闲游发展势头良好 21 HYPERLINK \l _TOC_250004 消费回流下免税规模不断扩大,结构升级使转化率提升 22 HYPERLINK \l _TOC_250003 亚洲出境游有复苏趋势,短期缺乏催化剂整体看平 24 HYPERLINK \l _TOC_250002 市场回顾与投资建议 25 HYPERLINK \l _TOC_250001 权重股带动指数上行,免税、酒店表现最佳 25 HYPERLINK \l _TOC_250000 盈利预测与投资建议 27信息披露 29图表目录图 1:2018Q1,最终消费支出占 GDP 比重明显提升 5图 2:与美、日相比我国个人消费支出占比明显偏低 5图 3:第三产业比重与就业人数快速上升 6图 4:旅游贸易逆差不断扩大 6图 5:旅游产业相关配套细分 6图 6:我国餐饮收入增速情况 7图 7:正餐市场人均消费同比增长率 7图 8:品牌餐饮企业 ROE 进入上升区间 7图 9:品牌餐饮企业净利率近年来存在上升趋势 7图 10:海底捞三年来营收增速 30%以上 8图 11:各地区门店人均消费水平对比 8图 12:三四线城市开店速度远超一二线 8图 13:各地区门店翻台率指标对比 8图 14:广州酒家餐饮业务营收稳定增长 9图 15:成本控制使毛利率得以改善 9图 16:中国月饼市场销量及销售额变化趋势 10图 17:月饼业务毛利率远高于其他食品制造业务 10图 18:国内速冻食品人均消费仍有提升空间 10图 19:日本速冻食品人均消费变化情况 10图 20:月饼(含馅料)产能预测 11图 21:速冻产能预测 11图 22:腊味产能预测 12图 23:酒店行业研究框架 13图 24:商务活动指数提前一期反应酒店住宿需求变化 13图 25:固定资产投资增速:住宿和餐饮业累计值 14图 26:人均 GDP 与平均房价存在合理的对应关系 14图 27:美国人均 GDP平均房价变化趋势 15图 28:供求关系对房价的影响 15图 29:美国酒店行业 ADR 增速稳定在 CPI 与人均 GDP 增速之间 16图 30:同行业直营店占比情况对比 17图 31:同行业经济型酒店占比情况对比 17图 32:轻资产带动 ROE 提升 18图 33:优质物业陆续到期,把握中端升级黄金时代 18图 34:中端酒店发展发展路径与必然性 18图 35:国内各酒店集团入住率同比增减 20图 36:国内各酒店集团 ADR 同比增速 20图 37:国内各酒店集团 RevPAR 同比增速 20图 38:2017 年及 2018Q1 单季度同店数据对比 21图 39:乌镇及古北水镇接待人次数量及同比增速 22图 40:乌镇及古北水镇客单价变化情况 22图 41:2018Q1 海南离岛免税销售额快速上涨 23图 42:2018Q1 海南离岛免税购物人数大增 23图 43:中航信景气度指数同比增速 24图 44:2018 年以来各大航司国际客运量维持较快增长 24图 45:港币持续走低带动港澳游复苏,东南亚高速增长 25图 46:今年申万一级行业涨幅中休闲服务排名第 1 位 25图 47:年初至 6 月 29 日休闲服务子版块涨跌幅 26图 48:休闲服务板块机构重仓股占股票投资市值比例 26图 49:2017-2018Q1 机构重仓股占比变

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