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红与黑 文交所危局 　　如果人们注定摆脱不了人性中的贪婪，无法和投机行为说再见，那么，至少应该有一定的理性、智慧、节制和勇气――这句股市中的警示名言，放在今天的艺术品市场中同样适用。当“金融创新”的大旗在艺术品市场举起，“权益拆分”以及“份额化”交易等新名词的不断涌现，在无处安放的资本冲击下，“被”证券化的艺术品市场迎来了文化产权交易所（简称文交所）这一新生事物。 　　 　　模糊的面目 　　 　　尽管8月12日的人民日报海外版大幅刊登了名为《文交所：能走多远？》的文章，但是对于一般的平民百姓而言，文交所姓“公”还是姓“私”，仍旧是他们没有搞清楚的问题。透过文交所模糊的面目，我们似乎可以从他们的资本构成中一窥究竟。 　　时间拨回到2007年，深圳、上海、北京三地几乎同时提出构建国家级的“文化产权交易所”。两年后，国务院核批了两块牌照，2009年6月15日，由上海联合产权交易所、解放日报报业集团、上海精文投资公司联合投资创立的上海文化产权交易所正式揭牌成立，这是国内首家成立的文化产权交易所。同年11月，由深圳广电集团、深圳联合产权交易所、深圳报业集团和文博会公司四家股东单位联合投资设立的深圳文交所宣布挂牌，同年，由天津济川投资发展有限公司、天津市泰运天成投资有限公司、天津新金融投资有限责任公司及部分自然人共同出资成立的天津文交所也挂牌上市。 　　尽管是以构建“国家级”文化产权交易所的理由申请建立，但是如雨后春笋般出现的各地文交所却有一个共同点――政府机构并没有参与其中，这也为日后的监管问题埋下了隐患。种类庞杂的文交所，其隐藏后缀却是整齐划一的“股份有限公司”。当“公”与“私”的问题明了之后，我们再来看看文交所的真实面目： 　　这是一个经营目的极其明确的机构，它省略一切枝蔓，把经营对象直接锁定为文化艺术品。其主要经营内容如此描述：是以对文化艺术品鉴定、评估、托管、担保或保险等系统程序为前提，发行并上市交易拆分化的、非实物艺术品份额合约；同时交易经有关政府主管部门许可的艺术品信托受益凭证与其他文化艺术品期货、期权等。 　　随着2009年国内出现两大类文化交易平台，文交所逐步形成了两大定式：一类是以上海文交所为代表，属于专业化综合性服务平台；一类以天津文交所为代表，发行并上市交易拆分化的、非实物艺术品份额合约平台。这之后中国所有成立的文交所，都以上述两类平台做为模板和原则。 　　 　　规则如儿戏？ 　　 　　大多时候，人根本不是在跟股市搏斗，而是在跟自己搏斗――当股票规则融入艺术品市场，众人皆为之疯狂。 　　2011年1月26日，天津籍已故画家白庚延的《黄河咆哮》和《燕塞秋》正式在天津文交所挂牌上市交易，起始申购定价分别为600万元和500万元，并拆分为600万个份额和500万个份额，以每份1元的价格发行。该产品上市后，将采用T+0 的标准证券化模式进行买卖，即当天买入的份额在当天就可以卖出。前15个交易日，两幅作品居然有10天出现15%的涨停。2月23日，《黄河咆哮》以7.99元开盘之后，出现两个诡异的15%跌停，接着又是两个15%涨停。那4个交易日，《燕塞秋》的走势如出一辄。这种情况令人深深担忧：艺术品份额化交易，走得通吗？ 　　北京大学历史文化资源研究所副所长、天津文交所发起人之一雷原教授表示：所谓艺术品份额化是基于《物权法》提出的，规定一个物品可以共同拥有，在这个法律的基础上，文交所通过对一个文化艺术品的评估、鉴定、保险，实现它的货币化。然后在货币化的基础上，把它进行等额化的划分，化整为零，这个过程就是艺术品的份额化。 　　“把高不可攀的艺术品投资平民化”是天津文交所的最初设想，但没想到的是，当艺术品遭遇股票，局面却变得不可收拾，怎样公告、抑制风险都无济于事。自3月中旬以来，为抑制风险，天津文交所开始密集发布一系列举措，有些公告甚至半夜挂出。提高开户门槛、缩小涨跌幅、提醒投资人理性操作、处罚投资人异常交易、对高价“股票”特别停牌、连发几个特殊处理措施，即便如此，多只“艺术品股票”仍顽强地坚守或涨停、或跌停的极端走势。开盘前突然发布公告临时改变交易规则，似乎已成为天津文化艺术品交易所的既定路线。 　　经历了不断的规则修改后，7月1日，已经停止开户3个多月的天津文交所重新开放开户业务，同时开始实施新的交易规则，并发售第三批艺术品。按照修订后的规则，过去15%的日涨跌幅调整至5%，交易模式也由“T+0”变为“T+1”，即当日买进的艺术品份额须到下一个交易日才能卖出。但之前备受质疑的份额化交易方式却没有修改。“提高开户门槛，交易模式的改变，(结果就是)要不一下子赚翻了，要不就全部赔进去。”一位投资者认为，新规则更像是一种胆量的考验。7月，天津文交所共推出4个份额产品，其中的“荷风千秋”和“翡翠龙璧”除了发行当天表现突出外，之后连续跌停