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独资与控股跨国公司在华投资倾向面面观 　　自90年代后期以来，外商独资企业在我国发展速度加快，其在外资企业中的比重迅速上升，2000年比重达到54.3%，其份额首次超过了中外合资企业和中外合作企业的总和。尤其是中国加入WTO后，这种变化更加明显。2002年，在中国新设立的外商独资企业达到22173家，是中外合资企业数的2.1倍、中外合作企业数的10倍，在合同外资和实际使用外资数字上独资企业更是其他两类企业的2到4倍。同时，跨国公司原先在中国设立的合资、合作企业也纷纷增资扩股，直至掌握企业的绝对控股权，有的干脆变为独资企业。可以说，独资和控股已成为跨国公司在华投资的主流。对于这种趋势，有人认为这将危及我国企业的发展，也有人认为，独资并不可怕，它反映了我国投资环境的改善。本文从理论和现实这两个层面，来具体分析跨国公司在华独资和控股倾向的成因，并提出相应的对策。 　　 　　理论基础 　　 　　 跨国公司进行海外投资的最终目的都是追求利润最大化，同时保证风险最小化，因此分析跨国公司选择合资还是独资市场进入模式，一般从成本和收益方面来考察。美国学者康垂克特（F.J.Contractor）和罗润积（P.Lorange）1991年提出了收益成本比较模式，全面地考察了决定合资与独资选择的若干因素，其具体形式如下： 　　当[（R1+R2）+(C1+C2)]-[(R3+R4)+(C1+C2)](1-a)π时，采用合资方式；反之则采用独资方式。其中，R1、R2是合资相对于独资所增加的直接与间接收益，R3、R4是合资相对于独资所减少的直接与间接收益，C1、C2是合资相对于独资所减少的直接与间接成本，C3、C4是合资相对于独资所增加的直接与间接成本。（1-a）π为合资对方的利润分成。该模型表明，当合资方式相对于独资方式所带来的净收益大于合资对方的利润分成时，合资方式优于独资方式，跨国公司获利，反之，实行独资方式对跨国公司更有利。从实际情况来看，由于东道国企业对本土政策环境比较了解，跨国公司能够比较容易地获取关于东道国的消费水平、消费结构、竞争对手、产品的分销渠道以及原材料供应等信息，加上合资方与当地政府比较熟悉，跨国公司就可以减少与政府间的行政摩擦，相比于独资企业来说，这些都是合资企业所拥有的额外收益，即R1、R2。另一方面，东道国企业与跨国公司合资，看中的就是跨国公司先进的技术、优秀的管理经验、国际性知名品牌以及其独特的产品，这些无形资产是跨国公司取得高额利润的优势所在，若采取合资形式，东道国企业就可以通过边干边学、搭便车等形式逐渐掌握这些无形资产，因此可以说这些是合资相对于独资所减少的直接和间接收益，也即R3、R4。C1、C2可以看成是合资相对于独资所降低的风险成本。因为文化差异和东道国环境的不确定性会增加企业进行投资的风险，采取合资就可以减少这种风险，而独资的风险成本则很大。C3、C4可以认为是跨国公司采取合资所提高的合作成本，这些成本包括合资双方进行谈判所花的时间和金钱、管理上的冲突与摩擦、决策上的不一致等等，这些都会影响决策、生产、销售。随着跨国公司在东道国的发展和东道国本身环境的变化，以上这些因素都会发生变化，跨国公司的市场进入模式也会随之发生改变。例如，跨国公司在东道国的经营经验越丰富，对东道国的市场越了解，R1、R2就会减少，合资的优势就会削弱；当跨国公司改变其生产结构，生产更具特色、科技含量更高的产品时，采取独资或控股对其更有利。根据经验分析，跨国公司进入欧美发达国家时，一般直接采用独资方式，因为这些国家的政策和市场环境大体相似，且与国际接轨，跨国公司比较熟悉；而他们进入发展中国家时，一般采用合资―控股―独资这一逐步过渡的方式，主要是由于他们对这些国家的市场环境不十分了解。 　　 　　现实原因 　　 　　跨国公司在华投资由合资、合作企业向独资企业的转变大体上是一个循序渐进的过程，并不是一蹴而就的，从表1我们可以看到，跨国公司在华投资的结构已从1984年合资、合作分别占40.3%和55.8%下降到2002年的22.4%和9%，而独资形式则从1984年的只占3.8%迅速上升到2002年的69.2%，这与我国的改革开放环境是紧密相关的，究其原因主要有以下几个方面。 　　 　　1.市场环境趋佳，各种法律法规逐步与国际接轨。 　　改革开放以来，我国的市场环境、法律法规有一个逐步改善和不断与国际接轨的过程，这也导致跨国公司的战略由合资、合作这种次优选择逐步转变为独资或合资控股这一最优选择。首先，经济体制改革的目标逐渐明确。改革开放之初，跨国公司对我国经济体制改革的目标还不能准确判断，但从1992年党的十四大明确提出经济体制改革的目标模式是建立社会主义市场经济体制，以及1992年邓小平南巡讲话，进一步明确改革就是要发展经济并实行对外开放以后，独资