内部控制信息披露对ipo抑价的影响——基于中小板市场的实证研究-the influence of internal control information disclosure on ipo underpricing an empirical study based on the small and medium board market.docxVIP

下载本文档

6
0
约4.39万字
约 46页
2018-07-27 发布于上海
举报
版权申诉

内部控制信息披露对ipo抑价的影响——基于中小板市场的实证研究-the influence of internal control information disclosure on ipo underpricing an empirical study based on the small and medium board market.docx

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

内部控制信息披露对ipo抑价的影响——基于中小板市场的实证研究-the influence of internal control information disclosure on ipo underpricing an empirical study based on the small and medium board market

摘要2002年美国《萨班斯——奥克斯利法案》的颁布，为各国内部控制制度的建设提供了有益的借鉴，而我国也加快了内部控制信息披露的制度化进程。2008年6月，财政部等五部委联合发布了《企业内部控制规范》。我国政策的相继出台，上市公司信息披露的状况是否得到了改善，证券市场是否对内部控制信息的披露做出了应有的反应呢？为此本文从中小板首次公开发行股票的公司（IPO）的内部控制信息披露对上市初期的股票的超额收益率（IPO抑价）的影响这一角度来探讨这个问题。通过对内部控制信息披露和IPO抑价之间的关系研究，揭示它们之间的内部联系，充分论证内部控制信息披露是有价值的，为国家对中小板上市公司内部控制信息的强制性披露要求提供理论依据。本文运用有效市场假说理论、信息不对称理论和信息传递理论作为理论框架，从内部控制信息披露角度着手，试图探询我国新股市场对内部控制信息的关注是否会影响IPO抑价。选取自2010年至2011年期间的所有上市IPO作为研究样本，删除数据缺失变量后，共计317个样本。着重分析发行企业内部控制信息披露情况对IPO抑价的影响。重点研究内部控制信息披露的详细程度、以及内部控制是否存在缺陷对IPO公司抑价率的影响。经过描述性统计、均值检验、相关性分析和统计分析，本文得出以下结论:据均值检验和相关性分析，详细披露内部控制信息和内部控制不存在缺陷的上市公司都通过了显著性检验，说明IPO抑价对内部控制信息披露敏感，内部控制信息的披露具有信息含量；据多元回归分析，详细披露内部控制信息的IPO公司对IPO抑价影响显著，市场给出了反应，即内部控制信息披露充分将对IPO抑价产生负效应,内控信息披露越完整的公司其首日涨幅程度不大。而披露缺陷内部控制信息对IPO抑价影响不显著；市场对内部控制信息披露作出的反应主要集中体现在IPO公司上市首日抑价上，在其后10天内反应趋于消失。因此本文认为我国证券市场监管部门需要处理好供与求的关系。首先使中小板IPO公司认识到如果有充分完整的内控信息披露,其IPO定价会更合理,进而推动IPO公司有内控信息披露的动机。这样，不论是否强制披露内控信息，上市公司都应该会重视内控信息的披露及其质量，而且需要公司披露真实完整的内部控制信息具有可比性。其次，需针对目前市场中投资者行为提出更好的引导政策，有效指导其有目的地识别市场上的股票，使广大投资者对内部控制信息重视起来并可以鉴别优劣。关键词:内部控制信息披露IPO抑价IABSTRACTIn2002,theU.S.Sarbanes-OxleyActenactedandprovidedgoodreferencefortheconstructionofnationalinternalcontrolsystem.Chinaalsoacceleratedtheinstitutionalizationofinternalcontroldisclosureprocess.InJune2008,MinistryofFinanceandotherfiveministriesjointlyissuedtheinternalcontrolSpecification”.Chinaspolicieshavebeenintroduced,Informationdisclosureoflistedcompanieswhetherthesituationhadimproved,Whetherthesecuritiesmarketoftheinternalcontroldisclosureofinformationtomakeaproperresponsetoit?Thispaperfromthesmallplatesinitialpublicofferingofshares(IPO)ofinternalcontrolinformationdisclosureoftheinitiallistingofthestockexcessreturns(IPOunderpricing)thisperspectivetoexplorethisissue.InternalcontrolstudyoftherelationshipbetweendisclosureandIPOunderpricing,revealtheinternalrelationsbetweenthem,Fullproofofinternalcontroldisclosureofinformationisvaluable,provideatheoreticalbasisforthestateofsmallplateslistedcompanysinternalcontrolmandatoryinformationdisclosurerequirements.