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天相股票指数调整报告 天相股票指数调整报告 2005 年 11 月 25 日 天相金融创新部 分析师－范向鹏 021转 821 天相股票指数调整报告 fanxp@ 联系人－李航 010转 810 （2005年第二号） lih@ 一、 天相系列指数简介与近期走势回顾 天相系列指数简介 天相投资顾问有限公司基于自身的研究实力和准确、完备的数据平台，参照国内权威指 数编制方法和国际惯例，建立一组反映证券市场的概貌和运行状况，为可交易的指数产品和 金融衍生产品的提供标的物的天相系列指数。 股票系列指数 1） 基准指数 在所有上市的 A 股中按照某种规则选取样本并按照总股本或者流通股本加权进行 计算形成 11 种基准指数：天相 280 指数、天相基金基准指数、天相流通指数、天相流 通沪 A、天相流通深 A、天相总股指数、天相总股沪 A、天相总股深 A、天相价值 100、 天相成长 100 和天相中小企业指数。其中，天相 280 指数是对上海 180 家和深圳 100 家上市公司采用流通股本帕氏加权方式计算生成的指数，该指数是一个能够准确反映两 个市场蓝筹股走势的重要参考指数。天相基金基准指数在天相流通指数与天相债券指数 基础上按照 8:2 的比例逐日计算生成的指数，是一个准确反映基金实际投资状况并使用 非常方便的评价基准。天相流通指数以两个交易所所有 A 股上市公司为样本，以流通股 加权，是一个准确反映整体证券市场走势的综合指数；天相流通沪 A 与天相流通深 A 则是分别以所有上交所或深交所 A 股上市公司为样本，以流通股加权，是两个分别准确 反映沪深交易所市场走势的综合指数。为了消除新股首日计入指数的影响，确保投资管 理人的投资基准有一贯的连续性，天相总股沪 A 指数在上证 A 股沿用上海证券交易所原 先采用的新股次日纳入计算的方法编制。同时天相也提供以两个市场所有 A 股为样本、 总股本进行加权的天相总股指数、和单以深交所所有 A 股上市公司为样本进行总股本加 权计算的天相总股深 A 指数。 天相价值 100、天相成长 100 和天相中小企业指数是近期加入基准指数的新成员。 天相价值 100 指数是选取最有代表性的 100 只成长股票按通股本帕氏加权方式计算生 成。天相成长 100 指数是选取最有代表性的 100 只成长股票按通股本帕氏加权方式计算 生成。天相中小企业指数样本是以在深交所上市，代码以 “002”开头的所有股票按通 股本帕氏加权方式计算生成。 投资难免风险，吉人自有天相 1 天相股票指数调整报告 2） 风格指数 风格指数系列包含五个规模风格指数——天相大盘、天相中盘、天相小盘、大市值 指数和小市值指数，以及八个价值成长风格指数——大盘价值、大盘成长、中盘价值、 中盘成长、小盘价值、小盘成长、价值指数和成长指数。 将股票按照流通市值排序，累计流通市值前 30%的股票为天相大盘，累计流通市值 中间 40%的股票为天相中盘，累计流通市值后 30%的股票为天相小盘。然后在每个规模 类中将股票按照 B/P 值分成价值成长，并保证每个规模类的价值成长指数的流通市值相 同。大市值指数和小市值指数是将股票按照流通市值排序，累计流通市值前 50%的股票 为大市值指数，后 50%的股票为小市值指数。价值指数和成长指数是将股票的 B/P 值从 大到小排序，累计流通市值前 50%的股票为价值指数，后 50%股票为成长指数。为降低 指数调整对样本股的冲击，风格指数使用了缓冲区技术。 3） 特征群指数 天相特征群指数作为天相风格指数的补充，从股价特征、市盈