公司分析及行业切入点.pptVIP

行业研究方法 * 从宏观的角度（人口因素、政策因素） 从医药整个行业的角度（行业特性、供求关系、技术标准 等） 从子行业的角度（行业容量、竞争程度、产业格局 等） 行业 巴菲特股票投资策略六大原则 选股原则：寻找超级明星企业 估值原则：长期现金流量折现。 市场原则：市场是仆人而非向导。 买价原则：安全边际是成功的基石。 组合原则：集中投资于少数股票。 持有原则：长期持有优秀企业的股票。 * 谢 谢 大 家！ * 大部分以火电为主 * * * 恒星科技 增长点多 成长性好 入股 风神 收益不错 * * * PMI 采购经济指数 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 研究流程 * 行业分析 （Industry Analysis） 行业描述、行业环境、行业分类、行业规模 增长前景、利润水平 行业成功的关键要素（Key Success Factors) 公司分析 （Company Analysis） 公司描述、业绩回顾 竞争策略、公司行动 SWOT、可持续性 II III 宏观分析 （Economic Analysis） GDP、投资、顺差 CPI、PPI M2、利率、汇率 I 研究流程（续） * 估值分析 （Valuation） DCF、 DDM 可比公司、可比交易 现实检验 敏感性分析 （Sensitivity Analysis） 敏感性分析（Sensitivity Analysis） 情景分析（ Scenario Analysis） VI VII 财务模型 （Financial Modeling） 历史财务分析 关键假定确定 制作财务模型 V * 影响行业竞争结构和利润潜力的五个竞争因素： 当前的竞争者 新进入者的威胁 潜在的替代品 供应商的讨价还价能力 购买者的讨价还价能力 当确定了行业的竞争结构以后，应该尽量明确每一家公司具体的竞争策略，并且评估这些策略在行业整体竞争结构中的作用。 公司的竞争策略： 防守型策略与进攻型策略 低成本策略、差别化策略与专一化策略 公司的竞争策略 * 机会 与威胁 机会是指有助于公司发展的外部环境因素，包括： 公司产品市场的拓展 竞争逐步趋缓 有利的汇率变动 对公司的发展前景充满信心的金融机构 一个新的市场或者产品细分市场的产成 威胁是指阻碍公司实现目标的环境因素，包括国内经济的衰退、市场需求减少、业内竞争加剧、进入壁垒、客户或供应商谈判能力提高，以及出现将进入市场的强大的新竞争对手等。 财务分析－关注数字背后 * 公司利润水平的驱动力 利润率 和增长率 产品市场策略 资本市场策略 营运管理 投资管理 融资决策 股利政策 管理股利分配 管理收入和成本 管理营运资金和固定资产 管理债务和股本 按公司和股票性质划分 成长型 防守型 周期型 投机型 * 按短期表现划分 * * 机械行业概念 机械是现代社会进行生产和服务的五大要素(即人、资金、能量、材料和机械)之一。任何现代产业和工程领域都需要应用机械。 机械行业又称机械工业或装备制造业，是中国国民经济的支柱产业。 机械行业属于国民经济行业分类中的“制造业”门类，包括“通用设备制造业”、“专用设备制造业”、“交通运输设备制造业”、“电气机械及器材制造业”、“仪器仪表及文化、办公用机械制造业”等5个大类、40个中类、121个小类的产品。 分类的标准：主要是按应用领域来分。 * 机械行业驱动因素 我国机械行业五大驱动因素：产业转移、旺盛的内需、出口、产品的技术升级、政策支持和制度创新 世界产业转移的时间表 * 工程机械行业（强周期型） 船舶行业（长周期型） 铁路设备行业（抗周期型） * 机械行业研究的总体体会 机械行业是一个庞大、子行业众多的行业，它服务于各行各业，因此国家宏观经济、固定资产投资、进出口政策、各行各业的运行态势、钢材等原材料价格走势等等都将对机械行业产生较大的影响。 机械服务于不同领域，影响其市场需求的因素也千差万别，因此机械各子行业的运行态势也有很大差异。 研究机械行业，既要时刻关注固定资产投资和钢材等原材料价格的变动趋势等宏观性的因素，又要持续跟踪各子行业的运行指标的变化，发掘投资机会。 电力、能源与经济增长 * 电力是连接一次能源（源于自然界）与经济社会的重要桥梁，2007年43.6%以上的一次能源转化为电力形式被消耗。 一次能源-煤炭中52%转化为电力； 清洁及可再生能源全部转化为电力； 少量石油、天然气用于发电。 电力、能源与经济增长 * 经济增长对于电力依赖程度越来越高，近年电力消费增速始终高于整体能源。 电