精密焊接需求有望放量,电子装联龙头持.PDFVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/ 电气设备 证券研究报告 快克股份 （603203 ）公司深度报告 2018 年05 月17 日 [Table_InvestInfo] 精密焊接需求有望放量，电子装联龙头持 投资评级 买入 维持 股票数据 续成长 [Table_StockInfo] 6 个月内目标价（元） 43.80 [Table_Summary] 05 月16 日收盘价（元） 35.17 投资要点： 52 周股价波动（元） 33.02-56.20 总股本/流通A 股（百万股） 122/41 总市值/流通市值（百万元） 4283/1428  公司是国内领先的电子装联自动化设备和解决方案供应商。公司是国内知名 主要估值指标 的以锡焊技术为核心的电子装联专用设备的研发、生产和销售厂商，行业积 [Table_PePbInfo] 累近20 年，公司主要产品包括锡焊装联类设备及装联自动化产线方案等。近 2017 2018E 2019E 市盈率 34.5 25.6 19.2 年来，公司整体保持快速增长态势，同时保持了较强的盈利能力。2017 年， 市净率 6.3 5.0 4.0 公司实现营业收入3.62 亿元，归母净利润 1.32 亿元，分别同比增长26.43% 市销率 12.54 9.58 6.83 和27.57% ，净利率达36.38%。我们认为公司有望在持续性的研发投入下不 EV/EBITDA 30.0 22.0 15.7 断推出新产品，打开新的市场空间，具备持续增长潜力。 相关研究  下游需求革新推动高端PCB 板应用增加，精密焊接需求有望迎来放量。5G、 [Table_ReportInfo] 汽车电子等新技术、新市场的开拓有望推动国内高端PCB 市场在下一个阶段 《业绩快速增长，电子装联龙头逐步发力》 2017.08.23 保持较快增长。其中，FPC 具有轻薄、可弯曲、卷绕、可折叠、配线密度高 市场表现 等诸多优点，顺应了终端产品的小型化、轻薄化的发展潮流，我们认为其未 [Table_QuoteInfo] 来销售占比将不断提升。Hotbar 热压机是SMT 生产使用设备，主要针对FPC、 快克股份 海通综指 LCD 液晶屏等电子产品热压焊接，在FPC 增长推动下有望快速增长。此外， 3.67% PCB 高密度化的趋势下，我们认为精密焊接需求放量将推动自动化锡焊机器 -2.33% 人需求的增长。 -8.33%  公司是锡焊装联技术领导者，有望逐步向智能制造综合解决方案提供商迈进。 -14.33% 公司重视先进技术的前瞻性研究与关键核心部件的持续开发，相继研发了多 -20.33% 种加热方式的智能锡焊技术、点胶涂覆、螺丝锁付等自动化装联技术，以及 2017/5 2017/8 2017/11 2018/2 智能制造相关的诸多产品与技术。公司近年的产品发展轨迹从简单的锡焊工 沪深300 对比 1M 2M 3M 具到锡焊自动化、柔性