继续上行空间有限偏空对待.PDFVIP

继续上行空间有限偏空对待 研究发展中心能源化工组 2018年7月7 日 01 观点总结 02 数据动态 目录 CONTENTS 03 供需情况 04 库存变化 05 市场结构 1. 观点总结 7月份内地装置再次迎来检修高峰，预计开工率将有所下滑，供应有锁 国内 紧。 供应 预计在 53-55 万吨，不足市场预期70万吨，是造成货源紧张的主要原 进口 因。7月份进口会增加，但对库存的提升影响有限。 有多套装置6月底7月初集中开车，需求量七月上旬出现增量；七月下 新兴下游 需求 旬大型外采装置斯尔邦开始检修，届时需求有缩量。 传统下游 较稳定，后期无论是梅雨季还是高温天气造成影响均有限。 本周库存整体变化不大，目前累库速率低于市场预期，7月中上旬累库 港口 整体应该不明显，下旬斯尔邦检修以后的库存应该会得到积累。 研判 库存 随着宁夏宝丰烯烃装置的开车和部分甲醇装置装置进入检修，库存有 内地 望降低；山东库存位置较高，有流入江苏地区可能。总体内地库存属 于中等位置。 近期核心问题，在于江苏累库幅度超慢于预期，造成华东货源紧张， 问题 期货表现强势。 近期核心 关注点 进口情况，新兴下游装置重启是否如期。 研判：内地库存有望降低，但港口库存7月下旬有增加可能。 操作策略 操作策略：偏空对待，单边考虑空9月，套利9—1反套继续持有。 2. 周数据变化 18/6/28 18/7/5 涨跌 一年百分位 近十周走势 全国 69.8 68.8 -1.1 80% 甲醇 西北 77.2 74.2 -3.1 60% 开工率 烯烃 65.4 72.7 7.3 44% 下游 传统指数 47.5 47.8 0.3 72% 江苏 26 26.73 0.73 21% 浙江