信息不对称条件下民营中小企业信贷约束的解决途径.docVIP

信息不对称条件下民营中小企业信贷约束的解决途径 一 ,问■的提出 近年来,民营中小企业对国民经 济的贡献率不断上升.目前,我园各 类中小企业占伞国注册企业总数的 99%,其工业产值,销售收入,实现利 税和出口总额分别已占全国的60%, 57%,40%,和60%左右.1酊民营l{】小 企业至少占全围巾小企业数量的 90%以上.与民营中小企业在我国经 济发展中的重要性不相称的是融资 难问题.国家信息中心的调查结果显 示,民营中小企业面临着巨大的资金 缺口.融资难问题也已成为我国政 府,企业界和理论界关注的一个重大 课题.政府台了?系列的支持举 措,金融机构也进行了相应的改革, 但融资难仍是制约民营中小企业进 一 步发展的重要瓶颈. 在金融体系比较完善的国家,银 行贷款是中小企业融资的一个重要 渠道.而在我国目前的民营中小企业 融资方式中,绝大多数民营企业无论 是在创业期,还是发展期,主要依靠 自我积累和民问融资方式,从银行获 得的贷款占银行贷款总量的比重很 低,从证券市场上筹资的数量更是微 乎其微.造成我国银行对民营企业信 贷约束的内在本质原因是信息不对 称问题.本文拟从信息不对称的角度 来提出解决民营中小企业信贷约束 的主要途径. 二,信息不对称和信贷约柬 1.信息不对称 根据信息经济学理论,当市场的 一 打无法观察到另一方的行动,或无 法扶知另?方的完全信息时,就现 厂不刘.称信息的情况,不对称信 息或不完全信息条件下部会发生逆 向选择和道德风险.在中小企业融资 市场上,作为资金供给者的银行与资 金需求者的信息状况,是典型的信息 不对称.资金的使川者在企_,I经营片 面比资金提供者掌握着更多的信息, 从而使之在博弈中处十优势.他们有 可能利用这些信息上的优势,往事前 的借贷合同谈判中隐瞒利事实,或 在事后的资金使用过程中违背借贷 合同的相戈条款而损害资金提供者 的利益,使资金供给者承担过多的风 险rfj于我国大多数比霄巾小企业缺 乏必要的账目,也不能执行正规的财 会制度,财务数据失真,冈此这种南 信息不对称导致的逆向选择干¨道德 风险在民营中小企业融资巾尤为突 而那些对自身现有经营状况和发 展前景非常r解的优秀的民营中小 企业,于信息约束,使投资者很难 准确判断,从而抑制了其融资规模. 总之,信息不对称使得叶1小企业较大 企业而言难以通过传统的外源性融 资打式解决其融资问题. 2.信货约束 由于银行和企业之的信息不 对称,必将加大银行的信贷风险,于 是就产生了银行的信贷配给问题.斯 蒂格利茨和书斯(Stiglitzamp;Weiss, 1981)指}f{:当面临对贷款的超额需 求时,银行为_r避免逆向选择,不会用 提高利率的办法求出清市场,而是在 均衡利水平上对贷款申请者实行配 给,在配给中得不到贷款的申请者即 使愿意出更高的利率也不会被批准. 为当得小到贷款的申请者希望通过 提高价格来获得资金时,借款人必将 会选择高风险项目.从而提高银行的 信贷Jxl险,降低银行的预期收益.信 贷配给是市场经济中一种较为普遍的 现象.可分为两类:第一类是按照银行 标明的利率,所有贷款申请人的借款 需求只能部分的得到满足;第二类是 银~2X,/不同的借款人实行差别待遇, 一 部分信息较对称的借款人的需求得 到满足,另一部分则被拒绝.市场经 济条件下中小企业的融资难大多出 自第二类信贷配给.该理论的实践依 据是:银行认为虽然对优质客户贷款 的利息收入要低一些,但借款者还款 概率高,因此贷款风险相对较小.而 对于中小企业,银行认为虽然对其发 放贷款的利息收入要高一些,但由于 对中小企业的信用状况不太了解,因 此银行与中小企业的信贷活动存在 信用风险与逆向选择的可能性 较高,旦这些企业不按期还款,甚至 恶意拖欠银行贷款,那么对银行来说 所造成的损失将是乒=大的.此,银 行宁愿以低于市场出清利率的价格对 信川资质良好的大公司,大企业发放 贷款.在我国的经济实践中,银行可 集【经济研究2006?2下半月刊(总第192期) 贷资金往往被分配给银行所熟悉的, 政府所偏好的大型企业,而那些新创 办的,风险高的中小企业往往得不到 贷款.民营中小企业从正规资金渠道 的融资状况与其在经济发展中的地 位严重不相称,从而制约了民营中小 企业的进一步发展. 三,辱致信贷约柬的主■原因 1.金融体系的结构缺陷 经过近二十年的金融体制的改 革,我国目前已形成以中国人民银行 为中心,以商业银行为主体,其他机 构并存的分工协作的银行体系.但在 此体系中,四大国有商业银行仍处于 垄断地位,占领着信贷市场上的绝大 部分业务.而四大银行将其服务对象 定位于国有企业和其他大企业,并且 双方已经形成了较为牢固的伙伴关 系.尤其是近年来,我国实行抓大放 小,扶优限劣的改革策略.实行 主办