我国股票市场的有效性研究——基于上证指数的实证-research on the effectiveness of chinas stock market - based on the empirical study of shanghai composite index.docxVIP

万方数据 万方数据 万方数据 万方数据 摘 要 摘 要 我国股市在 20 年的发展过程中逐渐成熟，但同国外一些成熟资本市场相比， 我国股市的体制仍然不完善，制度仍然有欠缺，上市公司质量仍然不高，投资者 仍然缺乏理性。为检验我国股市的发展成果，本文对股市有效性进行了实证研究， 然后将上证指数对多个宏观经济变量信息反映情况进行了考察。 首先，本文对我国股市的基础性特性进行了研究。本文将我国股市分为三个 发展阶段，选取上证指数日收盘价为样本数据，运用 ADF 单位根检验方法对三个 阶段分别进行研究，得出了如下结论：第一阶段的没有达到弱式有效，第二阶段 逐渐往弱式有效市场过渡，第三个阶段基本实现弱式有效。 然后，本文继续运用事件分析的方法对我国股票市场的有效性进行研究。本 章首先定性地分析了影响股市的宏观经济政策及重大事件的种类，选取 2008 年至 2010 年三年中的 92 个发布宏观经济政策及重大事件消息的事件日，运用事件研究 法，对利好和利空两类宏观经济政策及重大事件在事件日前后对上证指数影响的 情况进行了分别研究。得出结论：我国股票市场并未达到半强式有效性市场。 最后，在前文得出我国股市基本实现弱式有效而未达到半强式有效的基础上， 以宏观经济信息为研究对象，检验我国股市的有效性。本文首先定性地选取了反 映经济发展、货币财政、产业发展三个方面的 6 个宏观经济指标，选取 2006