N铁路局退休职工年金账户设置及投资组合运营模式探索.docVIP

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N铁路局退休职工年金账户设置及投资组合运营模式探索

N铁路局退休职工年金账户设置及投资组合运营模式探索   摘要:企业年金的概念源自企业“补充养老金”的思想,是多层次养老保障体系的重要组成部分。由于退休职工对于风险的承受能力有限,N铁路局计划设置退休职工年金管理账户专门对其年金资金进行单独的管理。文章拟结合N铁路局的实际情况,从退休账户设置、退休账户资产配置方案以及投资组合运营模式的构建等方面展开讨论,以期为保障并提高退休职工待遇作出积极探索。   关键词:退休账户;投资组合;铁路;运营模式   近几年,我国铁路企业不断加强对企业年金管理的重视程度,秉着公平公正、安全稳健的原则进行相应的改革。2009年至2016年6月30日,N铁路局企业年金累计收益率为41.77%,而2016年上半年的收益率仅为-0.45%。究其原因在于,企业年金完全市场化运作,主要投资国内权益类和固定收益类等投资品种,例如:银行存款、股票、基金、债券等。年金投资收益受资本市场波动影响较大,比如2016年的股灾,再比如我国的去产能、去杠杆、鼓励行业创新等措施,会影响资本市场行业的分化和发展。这些波动会带来年金收益的不稳定性。处于退休和临退休状态的企业职工,对资本市场风险的承受能力低,不适于投资权益类资产,宜投资流动型和固定收益类的资产。因此,应单独设置退休职工企业年金账户,设计符合其利益需求的一些投资组合,以帮助于退休职工收入稳中有升。本文拟以N铁路局为例,就退休账户设置、资产配置方案及投资组合运营模式进行探讨。   一、退休账户设置   企业年金计划中通常包括了在职职工和退休职工的年金资产,为了更好地保障退休职工收入水平的稳定性,应将退休职工和在职职工的年金资产分割,单独为退休职工设立账户,进行独立的资金管理。独立设置符合他们实际情况的投?Y组合,采用独立记账、独立核算、独立估值、独立运作的管理模式。   计划设置退休账户之前,应当对这部分资金的规模进行合理的预测。以2016年1月至5月总支出测算,退休职工总计1039人,账户积累额合计8127.9万元,其中:平均每月新增退休职工208人,人均7.8万元年金资产,按照年金待遇分期支付的要求,每月待遇分期支付金额平均约1537万元。同时,因为人员结构等问题,预计N铁路局每月新增退休人员将增至240人左右,人均约8万元年金资产,按个税最低税率计算每月支付1500元/人,呈进账多、出账少的特点。截至2016年6月8日,已办理退休分期支付人员账户余额总计为8909万元。总体而言,N铁路局退休账户的资金规模大且净流入,未来数年,退休账户的规模占年金总规模的比例将越来越大,显示出设置专门的退休账户的必要性以及年金资金收益安全稳健的重要性。   为了退休账户的设置能够取得预期的效果,N铁路局经测算,拟设置年收益率不低于3.5%。经咨询及比对部分公司的年金管理方案,H公司的H计划具备比较优势。H计划于2015年6月份成立了退休组合,主要投资于协议存款、债券、信托产品、债权计划等品种,2015年组合收益率为3.44%(仅投资6个月,且有建仓期),2016年组合收益率为4.9%。相对于N铁路局2016年1月至~6月的-0.45%的收益,H计划4.9%的收益结果与“安全、稳健、收益”的退休职工收益理念比较吻合。   职工退休后,其个人账户资金从在职职工的投资组合赎回后转入退休职工的投资组合进行运作并单独记录个人账户信息。该组合采用与其他普通组合不同的投资策略以及考核办法,退休人员分期领取年金时,所需资金全部从该组合赎回进行支付。托管人和投资管理人同时对其进行独立核算和估值,单位净值在账管系统中单独反映。   二、投资组合运营模式的构建   (一)投资组合运营投资总策略   受到二级市场影响,近几年年金收益出现了较大的波动,表1显示了N铁路局和全国年金收益(加权平均)、H公司退休年金账户近3年的收益情况。从表1可以看出在遇到二级市场较大波动时,退休账户组合具有安全保本、稳定适度收益并兼顾流动性的特征,尽可能地减小经济周期波动对退休职工待遇水平的影响,属于超低风险收益特征的年金投资组合。因此,投资策略以收益确定、按成本估值、按日计提收益的成本计价型产品为主。从每个职工进入退休账户投资组合起,测算每个月支付领取的规模,进行资产配置的调整。退休账户采用以招投标的形式来选择投资管理人,通常会有一个比较明确的收益率,比如3.5%~4%,据N铁路局了解的信息,成本计价型投资品种因收益稳妥,且受一般资本市场的波动影响较小甚至没有,大部分投资管理人都能实现该目标。   (二)退休账户资产配置方案   N铁路局在退休账户资产配置方案,应当结合当今资本市场的实际情况展开分析。   应当适度调低目标收益率。2015~2016年间,A股市场出现超预期、快速以及大幅的调整,中国

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