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EVA业绩评价方法在装备制造业上市公司中应用 　　摘要：国资委从2010年开始在中央企业推行EVA业绩评价方法，EVA对促进中央企业经营者加强企业价值管理，重视企业长远利益起到了很大作用。装备制造业是我国工业未来重点发展的战略性行业，对装备制造业企业进行EVA业绩评价十分必要。本文通过计算陕西装备制造业上市公司的EVA值，分析EVA评价方法优势，并针对装备制造业的特点提出改善EVA值的措施。 　　关键词：EVA 业绩评价 装备制造业上市公司 　　务院印发的《中国制造2025》是我国实施制造强国战略的第一个十年行动纲领，纲领提出力争用十年时间，使我国迈入制造强国行列的战略目标。装备制造业是制造业的基础，是我国实现制造强国目标中重要发展的行业。在装备制造业企业中推行EVA业绩评价，对于科学、有效地评价企业的经营业绩，促进企业的提质增效意义重大。本文重点计算和分析陕西装备制造业上市公司的EVA指标，并针对装备制造业行业特点提出了提高EVA指标的措施。 　　 一、EVA的含义及计算公式 　　 （一）EVA的含义。经济增加值（EVA）的核心理论是企业的资本成本，即所有的资本，无论是股权资本还是债务资本，都是有成本的，只有当企业创造的利润能够超过所有成本并有结余才是真正的价值创造。具体来讲，如果EVA值为正，则说明企业为股东创造了价值，增加股东财富;反之，则损害了股东财富。 　　 （二）EVA的计算公式。根据国资委发布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（以下简称《暂行办法》），经济增加值计算公式为：经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率，其中：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）;调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。 　　 《暂行办法》还对几个会计项目进行了调整：（1）利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。（2）研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。（3）非经常性收益调整项是指企业财务报表中披露的“非经常性收益项目”。（4）无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”“应付账款”“预收款项”“应交税费”“应付利息”“其他应付款”和“其他流动负债”。对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”“特种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负债扣除。（5）在建工程是指企业财务报表中符合主业规定的“在建工程”。 　　 中央企业资本成本率原则上定为5.5%;承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为 4.1%;资本成本率确定后，三年保持不变。 　　 二、陕西装备制造业上市公司的EVA业绩评价 　　 本文选取了陕西装备制造业的7家上市公司――陕鼓动力、航天动力、中国西电、标准股份、建设机械、中航动力以及中航飞机作为样本，财务数据来源于上海证券交易所和深圳证券交易所的官方网站。按照国资委规定细则计算了这7 家上市公司的经济增加值（见下页表1），其中平均资本成本率按照5.5%计算，并与传统财务指标进行比较，探讨EVA 相对于传统经济利润的优势及其原因。 　　 通过表1数据可以看出： 　　 （一）EVA值能够真实反映装备制造业上市公司的价值。EVA值为正，表明上市公司创造了价值，反之，表明上市公司损害了价值;EVA值越高，表明上市公司创造的价值越多。从表1可以看出，7家上市公司净利润和EVA值的排名不一致。净利润的排名由高到低是中航动力、中国西电、陕鼓动力、中航飞机、航天动力、标准股份、建设机械，而标准股份和建设机械的净利润为负值;EVA值的排名由大到小是中航动力、陕鼓动力、中国西电、航天动力、建设机械、标准股份、中航飞机，且只有中航动力和陕鼓动力的EVA为正值。从传统的会计利润指标角度来看，中国西电、航天动力、中航飞机都盈利，但站在EVA角度来看，这些公司的EVA为负值。 　　 （二）净利润为亏损的上市公司，其EVA也是负值。标准股份和建设机械的净利润分别为-0.96亿元和-1.28亿元，其创造的EVA值分别为-1.47亿元和-1.44亿元，说明EVA业绩评价方法和传统业绩评价方法在评价亏损上市公司的业绩时具有趋同性。这是由于净利润是决定税后净营业利润的最基本和最主要的因素，而税后净营业利润又是EVA的主要决定因素。净利润是企业主营业务所创造的利润，而不是来源于企业偶发性的或不连续的经营利润，正是这些主业创造的利润，形成和反映了企业创造价值的核心能力。 　　 （三）有些上市公司的税后净营业利润较高，但其EVA值却不高。中国西电创造的税后净营业利润高达11.22亿元，比陕鼓动力多