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沪港通现实作用是推动人民币国际化 　　宏观舆论热棒 两地市场淡定 　　严文莱吸了一口烟，然后用皮鞋蹍了蹍落在地上的灰——好像是在演绎什么叫做“灰飞烟灭”。“十多年前就在香港开过户，因为不熟悉市场，眼看着手里的港股跌到分文不值。”他停顿片刻，对《中国经济周刊》记者说。 　　当年，包括严文莱在内的一批温商曾组团炒作“仙股”（指香港资本市场股价低于1元的股票），港股折戟的惨痛经历让他对即将启动的“沪港通”态度谨慎。 　　4月10日，中国证监会正式批复了沪港开展互联互通机制（下称“沪港通”）试点。6个月后，A股和H股投资者就能直接购买对方交易所的股票，而不再需要另开账户或兑换港币。 　　多位个人和机构投资者都对《中国经济周刊》表示，开通沪港异地投资主要是丰富了投资篮子里的“鸡蛋”，但因为限额和“存量”的存在，不太会迎来投资“井喷”现象。不过，偏重宏观层面的分析家则兴奋地将之视作人民币国际化大棋局中的重要落子。 　　个人投资者理性应对 　　“A股就有很多人是炒垃圾股的，等待乌鸡变凤凰的机会，所以这个思路当时也被用到了港股上面，而香港的垃圾股股价往往低到几分钱，属于绝对的便宜货。”严文莱对记者回忆。 　　和许多温商一样，他也用50万元本金炒过一只名叫“庆丰金”的港股，买入价是每股0.065港币，但香港监管层突然颁布的一道行政命令却让他血本无归。“政府要求对这种股价几分钱的股票按照100股缩一股的方式来提升股价，结果缩了两次，原先每10000股缩成了一股，股价还是几分钱，本金都稀释没了。” 　　2003年，孙晓军从一家国有企业财务处退休，他颐养天年的生活除了逛花鸟市场外，就是钻研股票。“那时候，同时在内地和香港上市的内地上市公司，港股股价往往都大幅低于A股价格，许多港股股价甚至只有A股价格的一半，我就想到炒个‘AH差价’。” 　　尽管在内地财务岗位上一趴多年，孙晓军还是在监管和交易规则迥异的香港证券市场栽了大跟头。“港股不设每日涨停板来保护股价，停牌机制也和内地不同，当时是盲目进场，亏了不少钱。” 　　对于此番声势浩大的“沪港通”，严文莱和孙晓军都表示，有了前车之鉴，选股时肯定会慎之又慎，投入资金也会有所控制。 　　相比之下，文文主动投资的意愿要强烈一些，身为一家外资快消巨头市场部总监的她告诉《中国经济周刊》，2007年曾经盛传启动港股直通车，她也在内地指定银行开了户，准备大战江湖，岂料这项胎动许久的政策却无疾而终，至今耿耿于怀。 　　“这次我也不会投入太多资金，2007年时A股和H股的差价更明显，现在估值已经接近了，投资吸引力有所下降。”文文说。事实上，根据瑞银的研报数据，目前港股市场已有差不多500亿港币（约400亿元人民币）资金来自内地，这部分已有的“存量”资金也消化了不少内地投资者投资港股的意愿。 　　而不少香港投资者同样对“沪港通”持理性冷静态度。“同样是A股和H股上市，A股市场的投机成分似乎比较多，如果选那些只在A股上市的陌生股票，公司财报又用的是简体字，语法上也和香港的习惯有差异，不太敢轻易选股。”有着18年“股龄”的香港投资者骆文明对《中国经济周刊》坦言。 　　香港证券及投资学会指定讲师文刚锐则对《中国经济周刊》表示，“沪港通”由人民币结算，虽然香港很多居民有人民币存款，但作为投资储备还不够多，这也会降低投资热度。 　　机构静待细则出台 　　值得一提的是，目前“沪港通”对内地个人投资者作出了证券账户及资金账户余额不低于50万元的资金门槛限制，将一些中小投资者挡在了门外；而对香港投资者投资内地则未设门槛。 　　“首先现在还没有出最终的细则，对于市场长远的影响还要看接下来的实施细则，比如交易货币以及清算交收的正式规则等等，这都会影响那些有两地经纪业务的交易券商的最终选择。”一家QFII（合格境外机构投资者）操盘手对《中国经济周刊》分析道。此前外管局和证监会通过每年审批适量的QFII机构资金额度，允许这些外资机构投资A股。 　　“现在香港方面还没有确定投资者的范围，过去对冲基金不可以申请QFII/RQFII（人民币合格境外投资者），这次会不会有突破？已经存在的QFII/RQFII资金与新进入的沪股通资金在税收和资金回流方面又将如何安排？”上述操盘手问道。 　　记者注意到，“沪港通”试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度。其中，沪股通（即投资沪市）总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币；港股通（即投资港股）总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。 　　作为一个在香港投资界工作近40年的专业人士，文刚锐则认为，限额的存在也收窄了券商机构发挥的空间，而这一额度要想取消，肯定还需要一段很长的时间。 　　“同一个股票在沪港两地同时上市的，‘沪港