中国股权众筹风险控制分析.docVIP

中国股权众筹的风险控制分析 　　摘要：股权众筹是融资和现代互联网技术结合而生的一个新兴事物，它的产生为中国金融市场注入一股新鲜血液，为中国小微企业的发展带来了曙光。它是新时代的产物，其中也蕴含了诸多风险。通过以天使汇为例，从平台，投资人和发起人三个角度分析，并相应提出资本管理；投资人规制等风险控制建议。 　　关键词：股权众筹；风险分析；风险控制 　　中图分类号：F830.9 文献标识码：A 　　文章编号：1005-913X（2016）08-0084-02 　　股权众筹模式作为近年来新兴的一种互联网金融现象，在中国发展十分迅速，尤其在沿海金融发达城市。目前，在中国已经形成了一批诸如“天使汇”等知名的股权众筹平台，逐渐成长为一个新兴的金融市场。股权众筹模式将融资和互联网结合在一起，使得融资更为便利，同时也让小微企业有了新的融资渠道，间接促进了中国小微企业的发展。然而，任何新兴事物的发展都不是一帆风顺的，股权众筹面临的最大难题就是其风险控制问题。如果股权众筹的风险控制问题得不到妥善解决，势必会严重影响这一新兴的金融市场的良好发展。 　　一、中国股权众筹与非法融资行为的界限 　　（一）股权众筹与非法证券发行 　　根据中国《证券法》第十条，我国股权众筹应当属于私募行为：第一，我国股权众筹发行对象属于特定对象。从股权投资对象范围来看，股权众筹平台投资者都是经过平台严格筛选审核的认证投资者，他们的身份相对明确，人数相对较少且比较固定，投资人圈子相对具有一定的封闭性。例如，在天使汇股权众筹网络平台中，目前总共有3028位[http：///angel天使汇官网投资人栏目，访问时间为2015年11月8日。]平台认证投资人，在平台的投资人栏目中，任何登录人员都可以看到这些投资者的详细介绍，而且可以将项目单独提交给某个投资人或者与其单独洽谈。第二，股权众筹对象人数不超过法律规定的上限。《公司法》第24条规定，有限责任公司由50个以下股东出资设立。第79条规定，设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人。股权众筹为了避免违反公司法的公司股东人数的规定，通常都会对项目投资人数进行限定。第三，中国股权众筹不会采用广告、公开劝诱和变相公开方式进行宣传。中国股权众筹的信息只会出现众筹平台网站中。网络虽然也是一种大众媒体，但融资平台本身的网站有一定的特殊性。众筹平台网站和其他网站一样面向社会普通大众，任何人都可以浏览，但是股权众筹网站不会频繁出现在公众视野中，在普通大众视野中出现的概率很低，往往只有针对性的查找才能找到。因此，股权众筹与中国刑法等法律规定的非法证券发行行为存在明显的界限。 　　（二）股权众筹与非法吸收公众存款 　　《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第二条规定，“实施下列行为之一，符合本解释第一条第一款规定的条件的，应当依照刑法第176条的规定，以非法吸收公众存款罪定罪处罚：（八）以投资人股的方式非法吸收资金的；”。从形式上看，股权众筹符合以投资入股的方式吸收资金，从而构成非法吸收公众存款罪。但该司法解释规定，除了有下列行为之外，还需要符合所谓的非法性、公开性、利诱性和社会性。股权众筹平台的运营都是在合法的框架之下，不存在非法性。根据前文论述，股权众筹不具备公开.陛和社会性。利诱性是承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报的行为，在股权众筹中不存在这种“承诺”行为。股权众筹的投资人和发起人之间是一种投资关系，双方都清楚其中存在一定的商业风险，项目发起人不会向投资人承诺在一定期限内还本付息或者给付回报，股权众筹平台也不会“承诺”项目发起人或投资人任何固定期限内的收益，股权众筹也不具备利诱性特征。因此，不能将股权众筹归人到非法吸收公众存款罪的犯罪行列中。 　　二、天使汇股权众筹平台的运营模式及相关风险分析 　　（一）天使汇股权众筹平台的运营模式 　　第一，提供众筹服务的行业范围。根据天使汇平台上公布的众筹项目情况，天使汇平台上的种子企业包括为新科技、新媒体和互联网，电商等30类。[http：///angel天使汇官网，访问时间为2015年11月10日。]虽然平台对行业的分类五花八门，但中国目前的股权众筹项目多为以App应用等产品为主。 　　第二，平台服务范围和业务流程。股权众筹平台的主要服务是为新项目融资提供平台，使项目发起者能直接联系中国顶级的投资人，同时使投资人能通过平台寻找满意的项目。另外，天使汇也会直接投资众筹项目。天使汇业务流程一般都会通过线上线下两个阶段进行，具体流程有：用户注册一填写用户信息一发起项目一上传项目方案一投资者线下商谈一洽谈满意投资者投资一线下增资。首先，看对投资者的认证。天使汇需要投资者填写其所在公司及职位，提供曾经投资的项目名称和项目简介，以及