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中小企业融资问题的博弈分析 　　摘要：本文通过分析中小企业与金融机构的利益关系，运用博弈论和信息经济学的方法从非合作博弈的四个角度分析研究了中小企业与银行在融资问题上的策略和均衡。最后结合以往研究，为中小企业和金融机构提供可行性建议。 　　关键词：中小企业；融资；银行；博弈 　　中小企业在中国经济发展、市场繁荣和就业扩大中扮演着重要的角色，并且以其灵活的运行机制和市场适应能力，成为中国经济体制转变的推动力量。然而，一方面由于大部分中小企业处于创业发展的起始阶段，普遍存在信用较低，担保体系有所欠缺的问题；另一方面，以银行为代表的金融机构主要服务于大型企业，再加之银行安全性的经营理念，使得中小企业融资愈加艰难。 　　一、 中小企业与金融机构概述 　　中小企业是我国国民经济结构中必不可少且十分重要的组成部分。根据现行的《中小企业标准暂行规定》，我国中小企业在数量上已经达到4200多万户，占全国企业总数的95%以上。广大中小企业创造的GDP占我国的60%，提供的税收占50%，外贸出口占68%，提供了75%以上的城镇就业岗位，在新增就业机会中有85%以上来自中小企业，为各级地方财政提供了80%左右的收入来源。然而，融资渠道的狭窄、融资结构简单及所遇到的信息不对称问题使得中小企业在融资方面尤其是银行信贷方面处于非常被动的局面。 　　目前，银行等金融机构贷款的主要对象为大型企业，大型企业吸纳了银行90%的贷款总量，而留给中小企业的贷款量不足10%。银行的利润来源中有85%以上来自于大型企业，中小企业提供的利润仅占10%左右，这是金融领域典型的“二八定律”。银行主要服务大型企业是两方面的原因造成的：从银行角度分析，其经营原则是盈利性、流动性和安全性；从企业角度分析，大型企业一般具有雄厚的经济实力，偿债能力强，信用等级高，而中小企业力量单薄，实力有限，信用等级较低。从而，银行在贷款方面更倾向于选择大型企业而不是中小企业。 　　二、中小企业与银行的博弈关系分析 　　博弈双方是银行和中小企业，且均为“理性经济人”，以自身利益最大化为目标。当双方进行行为决策时，我们进行如下设定。 　　中小企业有一收益率为r的项目，项目资金来源依赖于向银行申请贷款A，银行的贷款利率为i。同时，假定该项目收益率一定大于银行的贷款利率（ri）。在没有相应奖惩性政策条件下，若银行同意贷款且企业如期还款，则企业的收益为A（r-i），银行的收益为Ai；若银行同意贷款，而企业不还贷款，则企业的收益为A（1+r），银行的收益为-A。下面我们将从四个角度分析中小企业融资问题。 　　（一）完全信息静态博弈 　　完全信息静态博弈中每个参与人对所有其他参与人的特征有完全的了解，并且所有参与人同时选择行动且只选择一次。此时，博弈双方在掌握对方的行为下选择自己的最优行动。根据已有设定，建立如下博弈矩阵。 　　在表1中，纳什均衡为（失信，拒贷），此时双方的收益为（0，0）。因为在银行选择贷款时，企业根据利润最大化的原则会选择失信，由于信息完全，银行会知道放贷时企业会失信，因此会不提供贷款。而在此博弈中存在个人理性与集体理性的冲突，即当银行同意贷款、中小企业选择守信时，收益为（A（r-i），Ai），比纳什均衡的收益（0，0）要好，但该帕累托改进却无法实现，因为它违背了“理性经济人”的假定。为此，应该采取一定的奖惩措施，以实现参与人的利益最大化。 　　（二）完全信息动态博弈 　　在完全信息动态博弈过程中，参与人的行动有先后顺序，且后行动者能观察到先行动者的行动。假设企业先行动，银行观察到企业的行动后再决定自己的策略。此时可以建立以下博弈。 　　结合上图和表2，我们发现这个博弈有两个纯战略纳什均衡，分别为（守信，{放贷，拒贷}），（失信，{拒贷，拒贷}）。在每一个均衡，给定对方的战略，自己的战略是最优的。前一个均衡的结果是（守信，放贷），即企业选择守信，银行同意贷款；第二个均衡的结果是（失信，拒贷），即企业不守信，银行不同意贷款。但是，后一个均衡是不可置信的，即后者不是银行的合理战略，根据子博弈精炼纳什均衡可得（守信，{放贷，拒贷}）是这个博弈的唯一均衡。 　　（三）不完全信息静态博弈 　　在不完全信息静态博弈中，支付函数是人们的共同知识。但是，至少有一个参与人不知道其他参与人的支付函数。依据已有假设，引入贝叶斯纳什均衡，我们对表1的分析如下。 　　从银行角度分析，设银行认为企业守信的概率为P，失信的概率为1-P，则银行选择贷款的收益为P（-A）+（1-P）Ai；选择不贷款的收益为P*0+（1-P）（-Ai）。从而当P≤2i/（2i+1）时，银行选择给中小企业贷款；当P?R2i/（2i+1）时，银行选择拒绝向中小企业贷款。 　　从企业角度分析，设中小企业中选择还