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中国创业投资业的发展分析 　　中国的创业投资业发展较晚，但近年来发展迅速，正受到国外资本的高度关注，具有良好的发展前景。通过对中国创业投资业的投资规模、战略投向、机构构成、风险意识、退出机制等方面进行分析，认为，中国创业投资业发展在制度建设、政策层面和组织层面等方面面临着一系列问题，阻碍了创业投资业的发展。因此，加快我国创业投资业发展应创新宏观制度、通过搭建外向学习平台培养本土创业投资机构、引导广大企业积极吸引创业投资。 　　[关键词]创业投资业；战略投向；风险意识 　　[中图分类号]F830 [文献标识码]A [文章编号]1004-518X(2009)04-0087-05 　　王 敏(1967―)，男，浙江大学管理学院博士研究生，主要研究方向为创业投资与企业成长。(浙江杭州 310058) 　　 　　全球创业投资市场主要由来自欧洲、中东及非洲、亚太和美洲的创业投资组成，2006年，来自美国的创业投资占总额的45%，欧洲、亚太和除美国外的美洲其他国家占据了一定比例的市场份额，中东及非洲的创业投资则只占到4%的份额。创业投资企业对美国经济做出了巨大贡献，包括提供更多工作岗位、促进经济增长、加快科技发展步伐等各个方面。根据美国咨询公司Globle Insight公布的数据显示，2006年，美国创业投资企业提供了1 040万个高质量的工作岗位，占美国私营企业工作岗位数量的9.1%；美国创业投资企业营收总额达到2.3万亿美元，占美国国内生产总值(GDP)的17.6%。美国创业投资市场投资总额为260亿美元，仅占美国GDP总额的0.2%，投资回报相当可观。 　　自1985年《中共中央、国务院关于科学技术体制改革的决定》第一次提出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持”以来，随着社会主义市场经济体制改革的推进以及经济政策等宏观经济环境的变化，中国的创业投资历经实践探索、逐步兴起、快速增长等阶段。中国的创业投资业发展较晚，但近年来发展迅速，受到国外资本的高度关注。根据2007年美国创业投资协会的全球调研结果表明，中国成为美国及亚太地区投资机构进行海外投资的首选地区。美国投资者选择中国作为首选海外投资地区的比例为34%，亚洲投资者选择中国的比例为37%。由于国内的创业投资统计调查还处于构建和完善之中，没有现成的权威统计数据供学术研究。我们采用国内两大较为权威的研究咨询机构清科研究中心和投中投资咨询(China Venture)披露的相关信息，通过系统整理，将相关数据作为本文分析之用。 　　 　　一、中国创业投资业的发展现状与特点 　　(一)市场规模 　　1.募资规模持续较快增长 　　中国中外创业投资机构募集资金的金额近年来快速增长，从2002年的12.98亿美元增加到2008年的73.10亿美元，年均增长速度达到33.39%。其中，自2005年以来，中国中外创业投资机构募集的资金量保持着总体较快的增长(见图1)。这表明，中国越来越成为中外创业投资机构热衷投资的重要地区。 　　 　　随着中国经济的持续快速发展，中外创业投资机构不断加大对中国企业的投资力度，每年新募集基金的数量也保持着持续较快的增长，新募集基金由2002年的34支增加到2008年的116支，这为中国创业企业吸引中外创业投资提供了更多的机会和选择。 　　2.投资规模持续快速增长 　　根据The Asian Venture Capital Journal资料显示，2001年中国的创业投资占亚洲创业投资的14%，2002年占亚洲风险比例也最低，为3.8%，2003年开始回升，2003年和2004年中国创业投资占亚洲创业投资的比例分别为9.8%和11.8%。2005年以来，中国创业投资市场的投资总量保持较快增长，由11.73亿美元增加到2008年的42.10亿美元，年均增长34.89%，增长速度明显快于GDP的增长速度(见图2)。 　　 　　中国创业投资市场的投资案例数量也逐年增长，由2001年的216起增加到2008年的607起。2008年，中国创业投资市场投资案例较2007年增加38.0%，披露的投资金额共计42.10亿美元，较2007年增长29.7%。虽然2008年中国创业投资市场仍保持增长的态势，但投资案例数和投资金额的增速较2007年已明显放缓，部分创业投资机构已倾向于采取更加保守和谨慎的投资策略，来应对目前复杂而严峻的市场变化。 　　(二)战略投向 　　1.产业分布趋于分散化，投资强度略有下降 　　2005年6月12日―2008年6月10日，中国中外创业投资机构对IT、互联网和传媒娱乐行业表现出了极大的投资热情。其中，投向IT行业的资金达到了15.87亿美元，互联网业为14.10亿美元，传媒娱乐业为8.8