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中小企业目前的融资环境分析及建 　　 【摘 要】 本文论述了在美国次贷危机影响下,我国中小企业面临的融资困境,并提出了解决中小企业融资难问题的建议。?? 　　 【关键词】 中小企业;融资难问题;次贷危机?? 　　中图分类号: F038.1 　　 　　2007年以来,受美国次贷危机影响,我国政府不断加大宏观调控力度,货币政策由稳健转向从紧,又由从紧转向宽松;人民币汇率形成机制改革推向深入,人民币兑美元持续升值,人民币兑美元的汇率从2007年的7月31日的7.5737下降到2008年11月28日的6.8349,人民币升值率为9.75%;2007年至2008年上半年通货膨胀压力很大,随着政府宏观调控政策的不断调整,目前我国宏观经济又出现了通货紧缩的压力,经济发展面临着通货与紧缩之间权衡的压力,这一切使得中小企业发展正面临新的形势。新形势使中小企业融资面临新的环境,新的环境下中小企业的融资情况又是怎样的呢?现分析如下:?? 　　 　　1 在美国次贷危机影响下,我国中小企业面临的融资问题 　　 　　 1.1国家宏观调控政策的不断变化,使中小企业融资难问题更加严重 ?? 　　1.1.1 从紧货币政策的宏观调控带来资金紧缩效应,加剧中小企业融资难?? 　　 在经济高速增长的背景下,2006年经济运行中贸易顺差过大、投资增长过快、货币信贷投放过多等问题逐渐显露,特别是由国际收支顺差导致的银行体系流动性过剩的问题逐渐加剧。治理流动性过剩的关键是货币政策的运用,人民银行三次上调存款准备金率1.5个百分点,加息0.54个百分点。2007年,经济运行中出现了由偏快转向过热的风险,并且主要在食品涨价的推动下,通货膨胀压力明显上升,三季度,货币政策因此由“稳健”调整为“适度从紧”,四季度又调整为“从紧”,在开展公开市场操作的同时,10次上调存款准备金率共5.5个百分点,6次上调金融机构人民币存贷款基准利率,同时加强了对商业银行信贷规划的指导。这些政策达到了回收资金的初衷,对于防止经济进一步过热起到重要作用。?? 　　但是需要注意的是,一系列从紧的货币政策带来了资金紧缩效应,恶化了中小企业的融资环境,进一步加剧了中小企业融资难题。一方面,存款准备金率的持续上调,使得商业银行的流动性普遍吃紧,特别是那些定位于中小企业的中小银行的流动性指标已逼近25%的警戒线,超额准备金比率也降到1%左右的历史最低水平。流动性紧张局面使得商业银行的可投放信贷受到限制。“在2007年1至2月,我们行投向中小企业的信贷资金占全行总量的76%,但今年同期,这个比例估计连15%都没有。”据工行义乌支行一位人士介绍,去年该行,一直把中小企业作为信贷扶持的重点,但在今年从紧的货币政策背景下,义乌各金融机构信贷规模不同程度趋紧,部分中小企业和个人成为银行的压贷对象。另一方面,贷款利率的连续上调增加了中小企业的财务成本,挤占其利润空间,使其财务状况恶化,融资资质受到影响。据浙江中小企业局统计分析,由于受银行利率上调和民间高息借贷等影响,2008年1～4月份,该省规模以上中小企业财务费用增长40.55%,其中利息净支出增长45.18%。温州市800家企业财务费用支出增长51.7%,利息支出增长51.2%。这些不利的融资环境严重阻碍了中小企业的发展,以至于引起了政府的关注,出台了后续的有利于中小企业融资的货币政策,这些政策介绍将会在后文提到。?? 　　1.1.2 宽松的货币政策与紧信贷并存,中小企业仍面临融资难的困境?? 　　自今年第三季度开始,物价上涨的势头初步得到了控制。但受美国次贷危机等影响,经济增速出现了明显放缓的趋势,通缩压力也开始显现。为此,今年11月初,人民银行再次将货币政策由“从紧”调整为“适度宽松”。 人民银行不仅取消了对商业银行的信贷规模管控,采取大幅降息、大幅下调存款准备金率等方式来释放流动性,保证了货币信贷市场的稳定,而且还将进一步发挥债券市场的融资功能,大力发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具,拓宽企业融资渠道。然而,另一方面,各大商业银行从其自身利益出发,对中小企业投放贷款缺乏信心,不敢放贷。据2008年9月央行调查统计司的专项调查,截至8月末,全部金融机构中小企业贷款余额比上年年末和上年同期均低0.6个百分点。与此同时,为控制风险,防止商业银行在次贷危机的冲击下出现资产质量下降,监管当局在呼吁银行以实际行动改善中小企业融资状况的同时,似乎又有意收紧信贷的缰绳。银监会有关负责人表示,在当前国内外经济金融动荡的大环境下,信用风险更是银行风险管理的重中之重,而信用风险管理的重心仍然在贷款领域。银行业顺应经济周期,在经济下行时,控制风险是顺理成章的事情。因此,尽管当前货币政策出现松动,但不排除在防范信用风险的前提下,