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中国企业海外并购的障碍及策略分析 　　摘 要:进入WTO后,中国企业海外并购的热潮愈演愈烈,但由于多种原因,中国企业海外并购的成功率却并不高,造成这种状况的主要原因是企业海外并购还面临着许多障碍亟待克服。本文对我国企业海外并购的现状进行了分析,并剖析了并购的障碍及失败的原因,就存在的问题提出了对应的策略。 　　关键词:海外并购;障碍 ;策略 　　 　　一、中国企业海外并购现状及动因 　　 　　(一)中国企业海外并购现状 　　跨国并购指一国企业为了某种目的通过一定渠道和支付手段将外国企业的一部分、甚至全部份额的股份或资产收买下来,从而对后者的经营实施完全的控制。跨国并购在经济学上通常可以解释为一家外国企业以一定的代价和成本来取得另外一家或几家独立企业的控制权和全部或部分资产所有权的行为。 　　近年来, 随着经济全球化和我国启动并实施“走出去”战略,已经有越来越多的企业参与了全球资源再配置和资产重组活动。据商务部统计,2004年中国通过跨国并购方式实现的交易数量为45 起,投资额为2615亿美元,分别比2003年上升约33 %和47 %。据统计在整个“十五”期间, 我国对外直接投资实现跨越式增长,2002～2005年累计投资净额179亿美元, 年均增长36 %。从方式和水平看, “十五”中国对外直接投资由“绿地投资”向跨国并购等方式扩展,单个项目的平均对外投资额由2002年的281万美元增加到2004 年的448 万美元。中国跨国公司的崛起已引起世人注目,其中著名的包括中信、中远、中建、中石油、中化等,而这些公司无一不是通过并购来壮大、变强。一系列行动表明我国企业在国际并购市场上已占有一席之位。但是,我国企业海外并购成功率并不高,据统计,在2000年以后的并购案中真正算得上成功的并购仅有33%,有67%的海外并购并不成功。例如中海油失意尤尼科、海尔退出对美泰的收购、TCL和阿尔卡特劳燕分飞、华为、中兴等因各种原因而并购失败等。 　　(二)并购动因分析 　　纵观近年来中国企业在海外的一系列并购活动,其内在动因经归纳有以下几点: 　　1.市场因素 　　跨国并购是企业普遍采用的对外直接投资方式,它可以通过低成本及运作速度上的优势,迅速占领海外市场。因此出于市场考虑,跨国并购不仅是企业海外投资的有力方式,也是企业成功实施全球化战略的重要途径。 　　2.资源因素 　　随着中国经济的高速发展,对能源的迫切需求致使我们加快寻求海外能源, 据预测:未来20年内,中国工业化进程所需的石油、天然气将至少出现上亿吨的供给缺口。因此企业如果仅仅在国内进行竞争,将难以获得足够的资源支撑。所以,对资源的渴求驱动着大型国有企业通过跨国并购的方式在全球范围内搜寻资源。 　　3.技术因素 　　技术研发需要大量的资金和人力的投人,企业要冒很大的风险。而且,发达国家对中国的高技术输出有着严格的控制,所以中国企业通过海外购的方式,希望间接从国外引进先进技术,以增强自身的竞争力。 　　 　　二、中国企业海外并购面临的主要障碍 　　 　　(一)缺乏并购法律支持 　　目前我国与海外并购有关的经济政策和法律制度尚不完善,出于防止资本外逃和监管困难等因素考虑,我国对海外投资采取了“逐级审批、限额管理”的严格审批制度和外汇管制制度,这增加了企业跨国并购的难度。从海外并购立法角度来看,从事跨国并购,法律的保障是非常重要的。而且我国与其他国家和政府签订的一些双边和多边协议无法有效地支持我国企业的海外并购,造成在对外投资保护等方面权力不对等。这些法律与制度方面的缺陷对我国企业实施海外并购是十分不利的,大大增加了企业海外并购失败的风险。 　　(二)缺乏强力中介机构支持 　　中介机构包括金融、保险、法律、理财、审计、教育与培训以及商会等机构。在发达国家,不仅为企业跨国并购提供了从目标企业财务状况到所在国政府监管政策等各个环节的全面信息,而且还代理并购中涉及的诸多法律手续与业务。我国虽然也发展了一些商业与金融等中介组织,但其无论是实力还是经验都明显欠缺,许多中介机构甚至还从未接触过跨国并购业务。因此,我国企业在开展海外并购时很难得到中介机构的高质量服务,无法获得有用的信息和帮助,这极大地制约了我国企业跨国并购的发展。如果依赖海外中介机构,又面临对方不熟悉国内情况并索取高额交易费用的局面,这些都加大了企业海外并购的难度,使得企业可利用和调动的外部资源有限。 　　(三)缺乏文化整合的经验 　　由于企业文化与跨国、跨地域文化的巨大差异,使得并购后的整合过程是一个非常复杂的过程。文化整合的根本目的在于排除阻力, 创造动力, 打造一个新型的属于双方员工共同的新企业。现实中, 中外在文化理念、市场体制、法律尤其是劳工法上存在很多差异, 会对并购产生直接影