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2008年中药行业风险分析报告 PAGE 国家发展改革委中国经济导报社 PAGE 11 北京世经未来投资咨询有限公司 摘 要 一、在国民经济中地位逐渐加强 中医药是中华民族创造的医学科学，是优秀民族文化的瑰宝，几千年来生生不息、绵延不断，展示着强大的生命力。中药的历史地位、现实作用和科学价值是客观存在并经过实践检验和证明的，在医疗保健上具有独特的优势和魅力，有着广泛的、深厚的群众和社会基础。 随着中国国内经济的快速增长，居民生活水平不断提高，居民的健康意识逐渐增强，国内医药市场正在逐步扩大，中药行业作为医药行业的重要的子行业，在国民经济中的地位不断提升，备受投资者的青睐。从下图中可以看出，中药行业工业总产值逐年上升。但由于我国GDP增长速度过快，以至于将中药行业总产值的增长相对削弱，占GDP比重变化不明显，但是在我国经济高速发展的前提下，中药行业占GDP比重保持稳定中还略有增长，说明中药行业的发展势头很好。 从未来看，由于国内和国际市场对中医药产品的需求和消费将继续增加，这将使的中药行业大力发展，在国民经济中的地位进一步的增加。 数据来源：国家统计局 中药行业工业总产值占GDP比重变化 二、行业供需分析及预测 （一）供需总量继续稳定增长 在国家不断调整和规范化的引导下，2007年医药行业正逐步走出低谷，呈现快速增长的态势。在医药行业整体增长的环境因素促进下，中药行业也表现出稳中有升的势头。从下图中可以看出，中药行业的工业总产值2005年实现累计工业总产值1183.22亿元，比上年同期增长23.21%；2006年实现累计工业总产值1444.28亿元，比上年同期增长22.06%；2007年实现累计工业总产值1728.57亿元，比上年同期增长19.68%，与2006年增长速度相比，提升的幅度明显降低，这主要是因为宏观环境的影响。从2006 年开始，政府从药品研发、生产、流通到使用环节相继出台了严控措施，进行全方位的治理整顿，自2006 年以来，全行业出现了整体业绩下滑的情况，但我们认为从长远来看，政策风暴将有助于净化中药行业，推动中药行业重新洗牌，推动中药行业资源、产能的优化整合，将有利于中药市场进入良性发展的轨道，因此预计2008年中药行业行业总产值增速将有所回升。 数据来源：国家统计局 2004年～2007年中药行业工业总产值 （二）需求结构变化不大 通过下图，我们可以对近4年来中药行业的需求结构变化进行分析，从总体上看中药行业的两个子行业的需求总量都在持续增加，但具体情况有各有不同，可以看出中成药的销售收入在这4年内要远高于中药饮片的销售收入，而且差距越来越大，说明中成药产品由于起易于服用，质量可控越来越受到患者的欢迎，虽然政策风暴、招标风暴等宏观调控的原因，2006～2007年的增速有所降低，但经过国家的治理整顿，市场会越来越规范，整个行业经过优化整合，淘汰一批高耗能低产出的企业，使优质产能流向大中型企业，相信中成药行业的增速拐点不久就会到来；而中药饮片行业销售收入不及中成药行业，而且增速起伏也不较大，我们分析可能有以下几点原因，一是中药饮片质量降低，鱼龙混杂、掺假贩假的情况愈演愈烈；二是没有统一的标准对中药饮片质量进行控制；三是见效慢且服用不方便。以上原因造成了中药饮片行业发展缓慢，起伏很大，但是可喜的国家正在积极的制定相关政策，对中药饮片行业进行整顿，相信中药饮片行业的春天也会指日可待。 数据来源：国家统计局 中药饮片和中成药两子行业销售收入及增速变化 （三）进出口快速增长 根据国家海关税则号编码第30章《药品》相关章节的统计数据，2007年，我国中药类产品进出口15.4亿美元，同比增长10.5%，其中，出口额为11.8亿美元，创历史新高。各大类产品中，中药材及饮片出口额最大，为4.8亿美元，同比增长17.1%，中药材平均出口单价同比增长16.3%，中药材平均单价上涨是拉动出口额上涨的主要因素，冬虫夏草、人参、枸杞、菊花等大宗药材的涨幅均在20%以上。受2006年6月份出口退税调整的影响，我国植物提取物出口价格优势受到一定影响，全年出口略有下降，为4.8亿美元，同比下跌0.1%。中成药出口继续保持着良好的发展势头，出口额达到1.5亿美元，同比增长13.7%，中国香港、日本和美国是中成药出口的三大市场。保健品出口与06年持平，为0.7亿美元，同比增长0.5%。与出口相比，进口保持着快速增长的好势头，2007年我共进口中药3.6亿美元，同比增长19.2%。 三、行业效益分析及预测 （一）三费降低 除04年财务费用同比增速高于销售收入增速外，中药行业三费增速在2004～2007四年间始终低于销售收入增速。从04年至今，销售费用同比增速和管理费用同比增速比