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以投资者视角对动力电池负极材料市场的分析 　　【摘 要】新能源汽车引发的能源革命悄然到来，国内锂电材料行业在本土市场与低成本的优势下迎来重大发展机遇。中国作为锂电池材料最大的市场，国内企业具有十足的本土化优势与成本优势，加上近几年技术方面的不断进步，行业内相关公司将迎来发展大机遇。国内负极材料技术成熟，深圳贝特瑞、上海杉杉等公司已具有较大的全球市场份额。本文将分析现阶段动力电池负极材料市场现状并简要介绍深圳贝特瑞公司，为投资者提供参考。 　　【关键词】动力电池;负极材料;石墨材料 　　一、负极材料发展现状 　　 （一）发展优势 　　 1.国家相关政策有利于锂电负极材料产业长期发展 　　 近年来，国家相关部门相继出台了相关法规和政策，2016年2月24日，国务院常务会议又确定了进一步支持新能源汽车产业措施，以结构优化推动绿色发展，为我国锂电材料企业的发展提供了良好的外部环境，有利于国内锂电负极材料产业在更高的起点上与国际同行竞争。 　　 2.日益增长的市场需求给锂电负极材料产业带来广阔的发展空间 　　 随着现代电子信息技术的飞速发展，锂电池在工业、国防、科技、生活领域得到越来越多的应用，作为锂电池的核心材料，锂电负极材料的市场需求不断提高。近年来，便携式电子消费品逐步融入人们的日常生活，电动汽车产业在世界各国政府的大力支持下也开始商业化推广，这都将促进锂电池行业的快速发展，同时也给锂电负极材料产业带来广阔的发展空间。 　　 （二）技术及市场水平 　　 高工产研锂电研究所（GGII）调研显示，2015年我国负极材料产量7.28万吨，同比增长42.7%;国内负极材料产值为38.8亿元，同比2014年增长35.2%。2015年负极材料均价保持下滑，幅度在5%-10%。虽价格整体下降，但负极材料产值增速接近产量增速，因为负极材料的结构在发生变化。全球负极材料总出货量中天然石墨占比56%，人造石墨占比36%，中间相炭微球占比7%，钛酸锂、锌、硅合计占比约1%。综合而看石墨类负极材料占总出货量的90%。锂电池负极材料处于锂电池产业中游的最核心的环节，按电池成本分布，锂电池负极材料及其他占比锂离子电池总成本的28%左右。技术与市场较为成熟，2015年国内负极材料的需求增长最快的是人造石墨，而人造石墨的均价高于天然石墨。 　　 （三）负极材料分类 　　 1.碳负极材料 　　 在锂离子电池负极材料中，除石墨化中间相碳微球（MCMB）、无定形碳、硅或锡类占据小部分市场份额外，天然石墨和人造石墨占据着90%以上的负极材料市场份额。中间相炭微球出货量虽然在负极材料出货量中的占比较小，但发展前景向好。中间相炭微球虽然比容量略低，但倍率性高，循环寿命长，安全性能好。 　　 2.非碳负极材料 　　 近年来对锂电池非碳类负极材料的研究也非常广泛。根据其组成通常可分为：锂过渡金属氮化物、过渡金属氧化物、纳米合金材料和钛酸锂。其中钛酸锂是安全性最高的负极材料，它是一种由金属锂和低电位过渡金属钛的复合氧化物， 钛酸锂的特点是“零应变性”，是除石墨负极材料之外，在目前具有商业化应用前景的负极材料中最可能成为下一代的锂离子电池负极材料。 　　二、深圳贝特瑞 　　 贝特瑞（835185.OC）公司简介： 　　 深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司是中国宝安集团控股的全球最大锂电池负极材料供应商。2015年12月在新三板挂牌。挂牌同时增发500万股，总股本增加至8700万股，2016年1月变更为做市转让。公司营收增速持续在20%以上，76%来自于负极材料。 　　（一）2015年销售收入、毛利率及市场份额（单位：亿元;%） 　　 资料来源：贝特瑞2015年年报 　　 （二）贝特瑞产业链。贝特瑞为拥有负极材料完整价值产业链的企业。目前公司拥有鸡西天然石墨产业链、山西/天津人造石墨产业链、深圳/惠州研发与高端制造平台;鸡西、山西、惠州、天津生产基地为产品提供上游原材料;深圳/天津/惠州生产基地整合资源、集中研发，生产制造出负极材料产品。 　　 （三）销售去向。2012年全球锂电池市场份额中有约90%集中在三星、松下、LG、天津力神、比亚迪等全球前十大锂电池厂商中，而全球主要锂电池厂商均是贝特瑞的重要客户。锂电池厂商一般不会轻易更换供应商。根据招股说明书中的前五名客户销售金额分布来看，三星、LG，松下、索尼稳居贝特瑞大客户前四。 　　 （四）发展方向。在资本市场，公司将利用新三板挂牌和国家对新三板市场的激励政策，充分利用新三板的做市商制度和融资功能， 为公司的资源整合做好准备。在经营方面，公司将立足于锂离子电池正、负极极材料的研发与制造，积极关注锂电行业的发展，通过收购、重组、整合等手段，实现公司在锂电产业链上下游的强强联合和协同发展，