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企业短期资金成本的分析与控制 　　摘要：短期负债在我国企业资金来源中占有较大的比例，合理地配置和管理短期债务，能够使企业获得较低的财务成本，因此在企业财务管理中如何控制短期资金成本成了一个重要的课题。 　　本文以清华同方股份有限公司作为案例分析对象，分析研究了清华同方的运营资本、债务结构对短期资金成本的影响，通过对提高运营资本的运行效率和加强融资管理，以及对集团资金集约化管理模式三个方面的探讨，提出控制企业短期资金成本的理论、方法和具体措施，对企业的资金成本管理具有现实的指导意义。 　　关键词：资金 资金成本 控制 运营资本 负债 融资 　　 　　0 引言 　　本文通过对本公司的短期资金成本的全面分析，进一步探讨控制公司短期资金成本的理论和方法，以期对本公司的资金管理工作具有现实的指导意义。 　　1 短期资金成本分析 　　在当前的许多企业中，由于资金配置不合理，导致资金成本较高，严重影响了其经营成果。如果管理不善或控制不力，很有可能使企业陷入资金危机。因此在企业财务管理中分析和控制短期资金成本成了一个重要的课题。 　　表1-1 　　资料来源：上市公司公开的年报 　　从上表中可以看到，上述几大上市公司中，财务费用（利息支出）尤为高的是大唐电信和北大青鸟。清华同方2008年度的财务费用支出也高达0.84亿元，与1.16亿元的净利润相比，约占到净利润的72％，比例是相当高的。 　　从利息费用的增长趋势上看，2008年与2007年相比增长了129%，而同期营业收入增长却只有22%。所以有效地控制资金成本，对清华同方而言意义非同一般。 　　1.1 负债结构分析 　　表1-2反映了清华同方截止2008年12月31日的负债结构 　　资料来源：清华同方2008年年报 　　从上表可以看出，清华同方长期负债在总负债中相对比例较小，大约为总负债的9％，短期负债占全部负债的91%，管理和控制好短期负债是清华同方财务管理的一个重要目标。 　　1.2 短期负债结构及分析 　　表1-3（单位：亿元） 　　资料来源：清华同方2008年年报 　　从表1-3分析数据显示，短期借款占到流动负债的40％左右，短期资金成本主要由短期借款产生。从相关的财务资料中也可以发现，短期银行贷款的利息支出占全部利息费用的90%。因此有效的控制短期负债成本，首先必须从控制短期借款入手，同时辅以其他管理手段，达到综合降低短期资金成本之目的。 　　2 有效控制短期资金成本的方法 　　下面将从这三个方面来分析有效控制短期资金成本的综合方法。 　　2.1 提高营运效率，减少资金占用 　　2.1.1 提高营运资本的运行效率，加强流动资产的周转速度，降低营运周期对于企业而言非常重要。 　　表2-1反映了清华同方营运资本运行效率的部分财务指标，这些指标与同行业的优秀企业相比，总体水平还有待提高。所以为有效的降低营运周期必须重点加强对应收账款和存货的管理。 　　表2-1 　　资料来源：清华同方2008年年报 　　2.1.2 提高应收账款周转率 2008年清华同方应收账款为13.02亿元，占流动资产的比例为22％左右，比上年同比增长了23%，稍高于同期主营业务的增长1个点。其中主要原因一方面是公司业务规模有较大的增长，另一方面则与市场竞争加剧，工程货款结算周期延长，行业市场和集团用户的开拓，导致应收账款总量仍然较大，周转率没有显著提高。 　　2.1.3 加强存货管理，提高存货周转率 清华同方存货占到企业流动资产的35%左右，占到总资产的20％左右，并且在总量上比2007年增长了35%。存货的管理、利用情况如何，直接关系到企业的资金占用水平以及营运资本运行效率。 　　2.2 加强融资管理，降低融资成本 影响资金成本的另一重要因素是融资渠道的选择。 　　2.2.1 银行借款 银行借款仍然是企业融资的主渠道，清华同方在这个方面做的尤为成功，目前有多家银行对清华同方的综合授信额度达到了70亿元，同时还可以享受利率下浮和灵活存贷以及灵活还款等方面的便利条件。这为清华同方灵活运用金融工具，控制短期资金成本创造了很好的基础条件。 　　2.2.2 应收账款的保理 应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给商业银行，以获得银行的流动资金支持，加快资金周转。一般来说，保理业务的成本要明显低于短期银行贷款的利息成本，银行只收取相应的手续费用。 　　2.2.3 票据的结算与贴现 银行和商业票据是企业在采购与销售环节普遍采用的一种结算方式。加强企业的票据管理可以很好地起到减少现金需求或增强支付能力，从而节约短期资金成本的作用，直接降低了企业的短期资金成本。 　　清华同方由于拥有充裕的银行授信和商业信誉，在近几年中相关的结算量