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基于风险导向的制药企业资金运营的管理研究 　　摘 要：资金是企业财产物资的货币表现，是企业经营活动的血液，对于企业来说是至关重要的，一切经营活动都是资金运动的表现。资金运动顺畅，经营活动展现生机；资金运动受阻，会直接影响企业的生存和发展，使经营活动将陷入困境。 　　关键词：制药企业；营运资金；对策建议 　　随着市场经济特别是资本市场的快速发展，营运资金管理在企业管理中的重要作用也愈发凸显。营运资金管理关系到企业各种紧急事项的处置问题，管理与使用是否到位对企业的市场竞争力有直接影响。营运资金是一个具体概念，一般也被当做企业某一阶段的全部流动资产来理解，包括企业一定时期持有的现金、有价证券、应收和预付账款及各类存货资产等，因此又被称作总营运资金。企业日常的财务管理工作的一个重要内容就是确定这些具体的流动资产的持有和控制状况。将企业再生产的环节与营运资金管理紧密结合，能够帮助企业更好的实现对生产和经营环节的管理渗透，真正实现经营与理财有机结合。如果运用净营运资金这样的差量概念，则对企业营运资金的具体管理对象及其变化和发展趋势不能做到准确掌握。 　　在企业管理过程中的实践表明，资金财务管理是企业管理的中心。资金运动管理在现代企业管理中正变得越来越重要。企业的资金总是处于不断地运动之中，资金管理是对资金运动的管理，即对资金运动中资金的筹集、投放、耗费、收入和分配的管理。营运资金作为企业资金运动中投入、耗费、收入阶段的表现形式，其管理水平的高低直接影响到企业的生存和发展状况。在做营运资金的分析时，要将流动资产、流动负债以及二者的差额纳入综合考量范围。净营运资金是企业流动资产及其筹资安排结果的体现，是企业短期偿债能力的反映，虽有一定的指标意义，然而并不能将其当做营运资金管理的整体来看待。较之于国外企业，我国企业在资金管理水平上的差距还比较大，因此经济全球化趋势下，我们要借鉴和吸收国外企业先进的管理经验，尽量缩小彼此之间的差距。这也是企业国际化战略的重要组成部分。 　　营运资金风险，指的是由于营运资金不足等原因影响到企业财务状况和财务成果、导致经济受损的潜在危险。它是企业财务管理面临的主要风险之一。营运资金风险主要体现在：营运资金作为维持企业日常生产经营所需的资金，与企业经营活动的现金循环关系紧密，一旦出现营运资金缺乏，不能顺利实现现金循环，那就会对企业的生产经营秩序造成不利影响。 　　营运资金风险的相关理论包括资产组合理论、效用理论、资本结构理论、期权定价理论、套利理论、权衡理论等等。根据对制药企业营运资金管理风险，本文需要资本组合理论和期权定价理论作为理论依据。下面就对这资本组合理论和期权定价理论做简要介绍。 　　现代资产组合理论是在各种不确定的情况下，如何将可供投资的资金分配于更多的资产上，以寻求不同类型投资者所能接受的收益和风险水平相匹配的最适当、最满意的资产组合系统方法。期权是一种重要的投资工具，也是极为重要的规避风险的金融工具。通过不同种类的期权契约的组合，投资者可以实现不同形式的收益与风险之间的权衡，从而达到规避风险、增加收益的目的。较常用的期权组合手段包括：跨式组合、条式组合、带式组合等。期权定价理论提供了一种全新的估价理念，同时也改变着人们对于风险及其风险规避的看法。根据期权定价理论，风险绝不仅仅以为着可能的损失，处理得当，风险同时也是财富的源泉。基于这种理念，期权定价技术可直接对风险的价值进行估算。 　　近几年在我国制药企业的前景较好，但是也面临着挑战，这些挑战仍会给制药企业带来各方面的风险，如存货积压的风险，坏账风险等。本章主要是从制药企业的现状进行简介，并对制药企业的一些指标进行评估。 　　按照国家统计局分类标准定义的生物制药行业，泛指利用生物技术生产生物化学药品、基因工程药物的生产活动。其产品包括：基因、细胞、酶、发酵工程药物、基因工程疫苗、新疫苗、菌苗；药用氨基酸、抗生素、维生素、微生态制剂药物；血液制品及代用品；诊断试剂；用动物肝脏制成的生化药品等等。 　　新生物药物的研发要经历相对漫长的周期，8到10年为一般周期，如果再将产业化开发、市场开拓等环节纳入其中，将会经历10到15年的周期。在这样漫长的过程中，还随时可能会出现诸多意外因素导致项目被迫停止，如政策法规变化、技术问题或者资金问题。此外还得考虑世界范围内的同行在研发方面的激烈竞争，被人抢先注册也就意味着前功尽弃。而一旦失败则表示大量的资金与心血付之东流。因此新生物药研发的一般在5%到10%左右的成功率。既使研发成功如果产品的适应面不广、市场容量小、产品生命周期短、竞争对手的介入等原因，也可能导致制药企业收不回投资成本。 　　贵州某制药企业创建于一九九零年，历经十年艰辛，从一个在贫困山区里、以20元投资开始、靠家族式管理、生产单一产品