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投资价值及风险的案例分析 　　【摘 要】本文采用案例分析方法，?χ泄?国旅的投资价值进行分析。首先，从中国国旅的环境着手，分析宏观经济环境和行业现状。研究投资风险，预测中国国旅的投资前景。最后总结并提出合理的投资建议。 　　【关键词】旅游投资；分析；SWOT 　　现如今中国的经济正在快速发展，上市公司的社会价值得到大众的广泛关注。对于投资者来说，准确无误地判断一家公司的前景、当前发展状况以及投资回报率是十分关键的。本文希望对中国国旅的分析研究，使股东和潜在投资者对中国国旅的整体价值有一个比较清晰的估值，也使公司认识到自身发展及经营策略中存在的问题以及今后努力改进的方向，同时综合应用所学的理论知识完成这次研究，促进自我综合能力的提升。 　　一、基础理论及文献回顾 　　（一）股票投资分析流派及理论 　　1896年，道琼指数的提出成为股票投资理论和分析方法的分水岭。投资方法实现了从投资战术跨度到投资战略的突破。1952年马尔柯维茨建立投资组合理论奠定了现代金融投资理论的基础，股票投资理论和分析方法开始正式步入学术殿堂，主要包括四大流派：技术分析流派、基本分析流派、学术分析流派、心理分析流派。 　　1、技术分析流派 　　技术分析流派的基础是投资者对市场运行规律的长期经验累积。市场永远是对的，投资者可以通过分析过去市场，预期市场未来发展趋势。该流派的缺陷主要在于市场发展过程中量变与质变的界限很难划分。事后分析简单，事中抉择难。缺陷产生的根本原因是没有理论基础，但在股票投资实务中很有技术价值。 　　技术分析流派的种类很多主要有：技术指标分析方法、道氏理论、艾略特波浪理论、江恩理论、传统的图形分析方法、甘氏技术分析方法等等。 　　2、心理分析流派 　　1936年，凯恩斯提出了“空中楼阁理论”，完全忽略上市公司的内在价值，把重心放在内心构造的“空中楼阁”。当股票市场上出现投资者的投机热度骤然飙升的场景时，牛市常常已进入尾声。当股票市场萎靡不振，投资者的恐惧心理逐渐增强时，熊市可能正悄然离去。这就应用了心理学的逆向思维理论。 　　（二）股票投资价值分析理论 　　李立辉在2002年分析并建立了上市公司投资价值的综合评估指标体系，且以此为前提，建立了多层次综合评估模型，最终，综合评估及排序沪、深两市各行业的投资价值。韩兆洲、谢铭杰在2004年从投资者身份考虑，建立了我国上市公司的投资价值评价模型。并且以因子分析和聚类分析等定量分析方法为基础，结合定性分析，以医药行业上市公司为样本，对该模型进行了实证分析。高立飞、杨文超（2005）引入SQX S分析方法，定量分析评价上市公司的投资价值，构建了相对有效性评价模型和评价指标体系。刘家学、陈世国（2006）运用多元统计分析中的主成分分析法对股票投资价值的多项指标进行综合聚集，并以理想点为基础条件建立了综合优化决策模型，且以通讯行业上市公司为样本进行了实证分析。汤兵勇、邹辉文（2006）在《股票的投资理念、投资价值以及投资分析方法》中指出股民投资主要是根据自身对上市公司的理解和对股票未来走向的预测来投资的。赵晓光、蔡艳丽（2007）等指出了股票投资价值的传统估值法的局限性，并在传统方法基础上提出新的构想――截面市盈率法，初步探讨了该方法在股票投资实务中的应用。江伟、沈艺峰（2007）在《公司价值关系、资本结构与所有权结构研究》中提到，运用三阶段最小二乘法，构建了三者之间可能存在相互影响的联立方程。运用821家公司进行实证分析得出结论：在我国，所有权结构会影响公司价值，公司价值决定资本结构，但资本结构不影响公司价值。房安（2009）选择具有代表性的财务指标进行权重平衡，从而建立了一个新的模型来评价股票投资价值。 　　二、环境分析 　　面对复杂严峻的国际经济形势和国内改革发展稳定的繁重任务，党中央、国务院坚持以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，按照稳中求进的工作总基调，及时加强和改善宏观调控，把稳增长放在更加重要的位置，国民经济运行缓中企稳，经济社会发展稳中有进。 　　我国经济结构发生较大变化。制造业的经济状况持续下降而非制造业仍是状态良好，并且服务行业发展势头很足；东部地区的经济发展趋于平稳，而中西部地区的经济总体呈上升趋势；在经济状况趋于稳定的同时，城乡居民的就业状况以及收入情况也保持平稳。 　　旅游业现状： 　　（1）行业特点 　　旅游业在二十一世纪被誉为朝阳产业。现如今中国的经济发展迅速，老百姓的生活水平也得到显著改善，消费观的转变和思想观念的转变的作用下中国旅游业得到了极大的发展。同时加上城市化进程推动农村的发展，旅游业是国民经济的重要组成部分，主要表现：一是拉动了经济增长。中国旅游业增加值可观，与旅游相关的行业增多。其中，旅游业对住宿业和运输业的贡