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公司高管薪酬内部影响因素实证研究 　　【摘要】我国高管薪酬自1998年来得到完整有效披露，对其数额研究发现一直保持持续上涨，这值得我们反思─我国薪酬规划的设计体制是否合理？公司高管薪酬的持续攀升到底受何种因素的影响？本文从企业内部因素出发，以广东省2013～2015年A股上市公司为研究对象，基于相关性分析和回归分析等实证的研究方法，论证了公司内部对高管薪酬可能的影响因素，以便分析结果提出对策。结果表明：高管薪酬随着企业业绩、营业收入、资产规模、人数规模的增加而表现出显著的上升趋势。据此提出了两点建议：第一，将薪酬与业绩挂钩，实现公司与高管的双赢；第二，完善薪酬结构，将短期与长期薪酬激励相结合。 　　【关键词】高管薪酬 企业业绩 企业规模 企业收入 　　一、引言 　　21世纪是知识经济大力发展，以人为本的时代，人力资本日见凸显其在公司经营发展中的价值，已经成为最重要的资本要素。现代企业经营者作为公司发展过程中最为核心和宝贵的人力资源，决定着公司未来如何发展以及在经济洪流中立于不败之地。当前，我国很多知名企业存在着非常严重的高管薪酬问题，特别是薪酬结构的不合理现象频频出现，这种现象虽使得高管拥有高额薪酬，但颓废的企业文化和不合理的公司氛围仍然会导致高级人才的流失，并且高额薪酬的激励作用也变得微乎其微，反而会直接导致公司高管行为的“失调”，进而影响到上市公司的经营业绩，也会影响到公司的持续竞争力。并且，高管人员的薪酬激励长期以来一直是学术界和企业家们关注的焦点。作为连接企业与社会的纽带，高管人员的工作绩效直接影响多方的权益，如公司股东权益、企业权益和社会利益。因此，如果要实现股东利益和公司利益的最大化，必须考虑如何有效地激励高管人员，让其在取得自身高额利益的同时，实现股东与公司共同获益，这才是如今管理者们值得关注的问题。而关于公司高管薪酬激励的有效性这一重要议题，是每个经营者都必须重视和亟待解决的问题。 　　本文基于上述的研究背景，从企业内部因素出发，以广东省2013～2015年A股上市公司为研究对象，从实证的角度，对高管薪酬的内部影响因素进行了理论和实证的分析，主要分析哪些内部因素影响上市公司的高管薪酬，对现代化公司制度的建立和薪酬?Y构体系地管理与规范都具有重要的意义。通过对公司高管薪酬内部影响因素的充分论证，可为薪酬管理评价体系的制定提供科学合理的依据，也可使有效的薪酬体系起到对高管的吸引、保留和激励的目的。 　　二、理论分析与假设提出 　　企业业绩是企业盈利还是亏损最直接的反映，企业的人力部通常把经营业绩与薪酬相挂钩，作为高管薪酬的判断标准。Coughlan and Schmidt（1985）通过对149家企业管理者现金薪酬变化与公司业绩之间关系的研究，发现公司业绩随着高管薪酬的增加而增加。我国学者张晖明和陈志广（2002）通过对593家上市公司的研究发现，公司业绩与高管薪酬呈显著正相关性。国内外学者研究结论基本一致，在此基础上本文提出以下假设： 　　H1：公司高管薪酬与企业业绩之间存在正相关关系。 　　经过对现有文献的阅读，企业规模可以从公司主营业务收入、在职员工数和企业总资产规模等方面来衡量。现代企业的规模与高管薪酬息息相关，人员规模越大，管理者需要付出的精力越多；资金资产越雄厚，高管的工作就越趋于精细且复杂，职责和工作难度就越大。所以，随着公司管理者付出的精力和时间的增加，对其相应所需的知识、经验及能力等的要求就相应的提高，为此付出的劳动报酬也就应该更高。Joskow（1994）在研究中指出，公司销售额越高、资产规模越雄厚和雇员数越多，高管所应得到的薪酬越高，高管薪酬与公司规模之间存在强烈正相关关系。第一，大型企业规模更大，雇员更多，所需的监督和代理成本更大，如果保有企业所有者和高管的利益，就需要一个高薪酬水平的管理者。第二，大型企业更趋于雇用知识、经验及能力丰富的高管，以此作为吸引与留住人才，保持公司稳定发展的手段，为此同样需要提供更高的工资。因此本文提出以下假设： 　　H2：公司高管薪酬与企业资产规模、人数规模以及营业收入之间存在正相关关系。 　　三、实证研究设计 　　（一）数据来源及样本选择 　　本文以广东省2013～2015年A股上市公司为研究对象，通过查询国泰安数据库，选取当年公布企业高管薪酬的广东省所有A股上市公司。通过对样本数据的整理，得到有关样本公司高管的薪酬水平、公司营业收入、公司员工人数、公司总资产以及每股收益等信息。为了保证数据更有说服力，对样本进行如下筛选：删除ST、*ST和PT的公司；删除重组等有重大变革的公司；删除金融行业的上市公司；删除数据缺失的样本。经过筛选后共得到2013年352家，2014年368家，2015年403家上市公司数据。 　　（二）变量的选择