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我国外汇储备现状分析 　　[摘 要]我国自1994年进行外汇改革后，外汇储备增长迅速，2006年底我国大陆的外汇储备总额为1.07万亿美元，首次超过日本，位居全球第一。至2015年底，我国外汇储备总量达到3.33万亿美元，是同时期位于全球第二位的日本外汇储备总量1.27万美元的近3倍。本文采用实证分析的方法，以我国外汇储备现状为研究对象，首先阐述了我国外汇储备结构特点；其次分析了近年来我国外汇储备快速增长的原因；最后，针对我国外汇储备发展现状及存在的问题，提出了适合我国国情的外汇储备政策改善建议。 　　[关键词]外汇储备；双顺差；适度规模 　　doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.20.082 　　[中图分类号]F832.6 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2016）20-0-03 　　外汇储备是反映一国经济金融实力的指标之一，可用来调节一国的国际收支以达到国际收支平衡，维持货币汇率稳定，充当偿还债务的保证和维护国际信誉。自2001年从亚洲金融危机的阴影中走出后，我国外汇储备进入了崭新的快速增长阶段，至2003年我国外汇储备超过1万亿美元，截至2006年我国外汇储备已经超过日本成为世界第一储备国，至2015年底我国外汇储备已达到3.33万亿美元。 　　1 我国的外汇储备结构特点 　　随着经济的迅速发展，我国外汇储备的规模在不断增大，巨额的外汇储备在增强我国经济实力的同时，也带来了高额的管理成本，给经济的发展带来了些不利的影响。我国历年外汇储备余额，见表1。 　　1.1 美元在外汇储备中占很大比重 　　根据国际机构及其他国家官方公布的相关数据显示：我国的近几年的外汇储备结构主要是以美元、欧元、日元和英镑为主。其中，美元在我国外汇储备币种结构中占绝大部分。我国外汇储备币种结构如表2所示： 　　从表2中可以清楚的看到，我国外汇储备币种结构中，在四种外国货币中美元占据主导地位；虽然从2011年的61.02%降到2015年的45.54%，但美元在我国外汇储备中始终占有举足轻重的地位。根据一篮子货币在特别提款权中所占的比例：美元41.9%、欧元37.4%、日元9.4%、英镑11.3%，我国持有的美元资产比规定的还要多出近4个百分点，而欧元却少了近17个百分点。日元资产和英镑资产在我国外汇储备中的比重虽然有所增长，但相对于特别提款权中的比例，我国持有的日元和英镑资产还是少了很多。 　　1.2 外汇储备投资渠道单一 　　我国的外汇储备资产主要包括证券和货币存款。而证券资产主要股本证券和债务证券，其中，债务证券又分为长期债券和短期债券。我国历年持有的外汇储备结构，见表3。 　　通过上表可知，我国现有的外汇储备资产的大部分都以证券的形式进行持有，以货币存款形式持有的外汇储备数量非常少。在我国所进行投资的证券结构中，投资于股权的资产仅占15%左右，而投资于债权的资产比例则很大，这些债权证券的主要形式是美国联邦国债债券及美国政府债券，投资金额约占了我国外汇储备资产的50%～60%，并且这些债券中，多以长期债券为主，用于投资短期债券的资产少之又少，约仅占总投资的1.5%。 　　1.3 我国外汇储备已经远远超出适度规模 　　我国持有外汇储备具有三种动机：①满足进出口外汇的交易性动机；②确保长短期长期外债的到期偿还、FDI利润汇出的流动性动机；③为保证汇率稳定或防止资本外逃的干预性动机。基于这三大动机，我国外汇储备的适度规模=（年进口总额×25%+年末外债余额×30%+FDI×10%）×（1+10%）。经计算所得，我国外汇储备实际储备量与适度规模储备量的比较，见表4。 　　通过上表的分析，可以看出我国现有的外汇储备资产早已远远超出了应有的适度规模。过度的外汇储备往往会抑制经济增长，阻碍经济发展，表现在：①央行被动地投放基础货币来吸纳超额外汇储备，必然影响到一国中央银行对货币供应量的主动调控能力； 　　②外汇占款过多将导致本国通货紧缩加剧；③超额外汇储备会增大外汇储备的成本。 　　2 我国外汇储备增长迅速的原因分析 　　我国的外汇储备资产从2001-2015年的15年期间增长了15倍，造成我国外汇储备迅速增长的原因主要有经常项目和资本项目的双顺差、外国直接投资的增加和我国的一些制度性因素。 　　2.1 经常项目和资本与金融项目的双顺差 　　在2004-2012年期间我国经常项目和资本项目长期保持双顺差状态，而且顺差的幅度一直保持着大幅度增长，此时，我国外汇储备也保持着大幅度增长，说明经常项目与资本项目双顺差是造成我国外汇储备迅速增长的直接原因。 　　造成经常项目顺差的原因主要有：高储蓄、低消费、高投资的国内经济结构；人民币升值的压力；国际间产业结构的转移。首先，