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我国投资者保护立法现状研究 　　【摘要】健全的投资者保护制度是促进证券市场持续健康发展之基。我国立法与司法实践逐步彰显出对投资者保护的重视。就立法而言，我国基本建立了投资者保护立法体系，具体包括宪法法律制度、公司法律制度、证券法律制度、中介机构法律制度以及行政法规与部门规章。 　　【关键词】宪法制度 基本法律制度 行政规范 问题与完善 　　一、我国保障投资者权益的宪法制度 　　我国现行宪法为1982年宪法，并历经1993年、1999年、2004年三次修订。[1]2004年宪法修正案的进步可以体现在对私有财产保护规定的完善，体现宪法价值之“公民权利的保障书”[2]，具体规定可见《宪法》第十三条。这一规定，直接影响了投资者权益，为投资者保护奠定了宪法基础。然而，虽然2004年修正案对私有财产权提供了宪法保护，但由于宪法的监督制度尚未建立，使得对私有财产权的保护似政治宣言，缺乏法律上的实际可操作性。[3]宪法对私有财产保护不能仅仅只有一个法条，需要有配套的法律来保障实施，需要建立一个完整的法律体系来保证真正贯彻落实。 　　法律对投资者权益的保护，除最高层次的宪法保护外，还应有第二层次的民法保护，第三层次的单行法保护等。因此，制定或修改与保护私有财产有关的法律法规就显得十分重要。进一步保障投资者权益，还需要将宪法制度与其他相关的法律制度相结合，并完善法律监督，可以更好的发回宪法对投资者权益保障的指导意义。 　　二、我国保障投资者权益的公司法律制度 　　在公司法律制度中，相关的制度安排要使得代理成本最低，使得代理人只得按照股东或者公司最佳利益处理事务，才能实现最大限度的个人利益，保护投资者权益。[4]公司层面的制度安排，主要涉及完善公司内部治理、清晰界定管理层和董事会的责任与权力，建立公司内部的控制与监督机制。具体包括：股东投票权和投票程序，董事会和单个董事在内的公司董事的职责、权力、责任，对公司内部人的自我交易的禁止，公司收购规则，通过派生诉讼和集体诉讼、股东拥有对管理者和董事的法律求偿权等。 　　我国《公司法》对投资者保护的规定历经多年沿革。我国《公司法》最初颁布于1993年，后在1999年第一次进行修正，修正首次明确了股份公司股东大会、董事会、监事会、经理的权利和职责，并对股份有限公司的股份发行和转让作了详细的规定。2005年，十届全国人大常委会再次修正《公司法》[5]，修正重在保护股东特别是中小股东利益保护，具体内容如增加股东股份回购请求权、股东直接诉讼与代表诉讼等。其中，关于直接保护中小投资者权益的规定表现在：增加并细化了公司股东的相关权利，强化了控股股东、实际控制人的义务与责任，建立投资者（股东）权益司法救济制度。[6]2013年12月28日第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议再次修正了《公司法》[7]，修正归纳如下：首先，将注册资本实缴登记制改为认缴登记制。其次，放宽注册资本登记条件。第三，简化登记事项和登记文件。 　　三、我国保障投资者权益的证券法律制度 　　证券法的核心是既要保证市场效率，又要保护投资者。[8]保护投资者，不是要消除证券投资本身所包含的投资风险和市场风险，更不是担保投资者获得投资盈利，而是预防和消除股票发行与交易中的不公正行为，确保广大投资者能够在公开、公平、公正的证券发行与交易市场中作出明智的投资决策。这也是“购者自慎”原则的体现。[9]有学者归纳我国证券法律有以下制度安排：控制证券发行质量及保障投资安全、确立信息公开制度等作出一系列的法律规定等。[10] 　　证券法律规定，包括自2006年1月1日起施行的修订的《中华人民共和国证券法》，有关证券发行和交易的法律法规如《首次公开发行股票并上市管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所公司债券上市规则》，还包括中国证券监督管理委员会颁行的规章如《证券发行上市保荐业务管理办法》。上述证券法律规定与投资者权益息息相关，从市场准入、证券交易、证券登记结算、证券市场监管等角度建构起证券法律制度，保护投资者权益。 　　（一）市场准入 　　市场准入虽然为市场主体和交易对象设置门槛，但同时不可忽视其对投资者的保护作用。关于股票市场准入，我国主要规定在《公司法》、《证券法》和证监会的部门规章中。准入的实质条件主要包括上市公司的规模、盈利能力、公开程度、守法情况等。形式条件主要是证监会的核准程序。[11]我国证券发行将从规模控制走向标准控制，从而建立公正和公平的证券发行审核模式。[12]《证券法》第十条、第十一条、第四十三条，《公司法》第五章第一节等规定了股票市场的准入的原则规定和其他要求。 　　（二）证券监管 　　证券监管是证券主管机关依法对证券的发行、交易等活动和对参与证券市场活动的主体实施监督和管理，以维护证