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关于地方政府融资平台融资对策研究 　　摘 要 近年来，随着国家融资政策的不断出台，平台公司原有的经营及融资模式面临着一系列的困难。本文以江苏省A融资平台为例，分析了集团公司在新政策下面临的政策、经营、融资方面的问题，并结合现有政策，提出了规范法人治理结构、创新融资方式及规范经营管理等相关建议，希望能够积极推动A融资平台公司在新形势下的转型升级。 　　关键词 融资平台 融资渠道 法人治理 　　一、A融资平台公司设立的背景、意义及现状 　　（一）A融资平台公司设立的背景、意义及作用 　　江苏A融资平台公司（以下简称A平台公司）是江苏省B市2009年成立的一家国有独资融资平台公司，其主要承担园区内的基础设施建设及配套服务。经过8年的快速发展，A平台公司资产总额突破450亿元，涉及港口物流、地产开发、科技投资、公用配套服务等业务领域。2016年营业收入突破30亿元，已跻身B市平台类公司前三位。在未来的5年，公司将立足园区，通过高效的资源整合和资本运作，扩大资产规模及自身盈利能力。 　　（二）A融资平台公司的经营及融资现状 　　1.经营状况及特点 　　一是资产规模较大，但流动性资产尤其是短期流动性资产较少。经过8年的发展，A平台公司资产规模由成立之初的不到20亿元，发展至450亿元，但其中流动资产为146亿元，占比只有32.44%。大部分资产为投资性房地产、在建工程等。 　　二是收入较大，但结构单一，且应收账款的比例较高。目前，集?F公司的主要收入分别为政府代建市政工程，按投资额收取代建费、财政补贴及商铺租金收入、土地回储收入。应收账款余额约为61.36亿元，多为应收政府的代建款。 　　三是资产负债率一般较高，应付账款和中短期融资比例较高。虽然经营过程中，一直重视对资产负债率的控制，但是随着工程款项支付、还本付息的需求，A平台公司的资产负债率要控制在65%以下非常困难。 　　四是经营性现金流持续为负数。由于A平台公司的收入主要取决于政府，在园区企业尚未形成税收收入之前，政府财政收入的最终来源是政府的土地出让收入。因此，经营性现金流持续为负数。 　　2.融资的结构及现状（见附表） 　　表1中，列示了集团公司2014 ～ 2016年有息债务余额的情况。从表中的数据可以看出，短短3年的时间，有息债务的规模迅速增长，2016年相比2014年基本翻倍。其中，短期借款规模较为稳定，长期借款及有息债券规模增长较大。 　　二、A平台公司融资面临的问题 　　A平台公司的融资为园区基础设施建设和各项公共事业实施提供了强有力的资金保障，在此过程中，集团公司的经营业务也发展壮大。但是在集团公司扩张的过程中，也面临以下几个问题： 　　（一）政策方面的不利影响 　　自2014年以来，中央政府出台了一系列规范地方政府融资行为的政策，主要包括《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发 　　〔2014〕43号）、新《预算法》；2017年 　　4月26日，财政部等六部委联合发文《关于进一步规范地方政府举债行为的通知》（财预〔2017〕50号）；2017年5月28日，财政部发文《关于坚决制止地方以购买服务名义违法违规融资的通知》（财预〔2017〕87号）等。同时，在2017年7月召开的全国金融工作会议上，再次提出把“国有企业降杠杆作为重中之重、严控地方政府债务增量”。上述政策精神在规范地方政府债务的同时，对A平台公司也产生了一系列的影响。主要包括： 　　第一，银行规模紧张，融资成本上升。2017年以来，国家密集出台了多项政策举措，规范地方政府及平台融资行为，整顿金融市场环境。这导致金融环境偏紧，预计在未来一段时间内市场资金面紧张，融资成本将上升。 　　第二，项目融资难度大，公益性、准公益性类等收益来源于政府的项目不可融资。财预〔2017〕50号、财预〔2017〕87号文，堵死了非经营性项目的融资渠道，以前依靠地方政府信用的融资方式银行已不予认可。目前的融资渠道只有自身经营性现金流充足的项目、依托于资产的融资租赁业务及依托于公司信用的流动资金贷款。 　　第三，来源于政府的支持力度将大大削弱，集团公司的委托代建收入将大大减少。从注资的角度，地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司；从业务的角度，不得将任何建设工程、货物等实物资产作为政府购买服务项目，政府只能购买相关的管理服务。 　　（二）内部经营管理中存在的问题 　　第一，职能定位模糊，缺少长期融资规划。A平台公司虽是按照《公司法》搭建的企业，但在重大投资、融资决策方面，运营行政化现象较为突出，一定程度上造成了投资、融资、管理和运营中的责权分离。未制定企业中长期战略发展目标，这就容易使企业走向无序发展的状态，盲目、过度筹集资金会加大偿债压力以及债务风险，不利于企