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医药集团公司并购中财务风险控制研究 　　摘要：近年来，我国的社会经济得到了快速发展，人们的物质生活水平不断提高，对医疗产品的需求量逐年提高，医药企业所面临的市场竞争压力越来越大，在这样的市场背景下，一些大中型医药集团开始选择通过并购来提高市场竞争力，但在并购过程中存在的财务风险极大地影响了医药集团公司的发展。本文主要阐述了企业并购的概念、财务风险及协同效应理论，分析了医药集团公司的并购策略以及并购中财务风险的来源和成因，针对医药集团公司并购中的财务风险提出了相应的规避措施，以期为医药集团公司的发展提供理论指导。 　　关键词：医药集团公司 并购 财务风险控制 　　1 企业并购及其财务风险 　　1.1 企业并购的概念 　　企业并购是并购公司为取得目标公司的控制权而通过资产或资源，改变目标公司投资主体的一种企业间的商业活动。企业并购是兼并与收购的统称。企业并购按并购方式可分为资产并购及股权并购，而按行业相关性则可分为横向并购、纵向并购及混合并购。通过企业并购，能够加快市场经济结构调整，促进资产流动，提升企业的市场竞争力，提高企业的经济及社会效益，另外，企业并购还能推动我国国有企业改革。 　　1.2 企业并购的财务风险 　　企业并购的财务风险是指企业并购中由于融资决策、估值决策、支付方式决策或整合决策的失误而带来的财务风险。 　　企业并购财务风险的来源主要包括以下三个方面： 　　一是并购前估值的财务风险，即并购公司对目标公司的估值过高或过低而使并购公司面临的财务管理风险； 　　二是并购中融资及支付的财务风险，由于融资的不确定性及支付方式的不科学而带来的财务风险； 　　三是并购后财务整合的财务风险，由于财务机构、制度及人员调整而带来的财务风险。 　　1.3 协同效应理论概述 　　协同效应理论是管理学家安索夫在1965年提出的企业管理理论。协同效应在企业并购中得到了极为显著的体现，通过企业间的兼并与收购，能够实现资产、技术、资源的整合与优化，从而实现企业效益最大化的目标。协同效应所包含的手段较多，包括管理协同效应、财务协同效应、经营协同效应等。其中，管理协同效应是指管理优势的公司通过并购来达到管理资源的合理配置；财务协同效应是指企业通过并购来达到优化财务活动的目的；经营协同效应指并购后的企业通过经营活动的综合管理来达到经营效益的最大化。 　　2 医药集团公司并购中的财务风险分析 　　2.1 医药集团公司的并购策略分析 　　近年来，伴随着医疗产品需求量的快速增长，一方面，医药企业面临着前所未有的发展机遇，另一方面，医疗企业的市场竞争愈加激烈。在这样的市场背景下，越来越多的医药集团公司选择通过并购来提高企业内部的资源配置效率，提升产品的市场竞争力，为企业的长远发展提供资产、技术以及资源保障。 　　医药集团公司的并购活动主要包括五个阶段，第一阶段是企业领导层的策划阶段，第二阶段医药集团企业开始对目标企业展开全面的分析，第三阶段企业开始通过多种方式进行融资活动，第四阶段是并购合同的完成阶段，第五阶段则是并购企业与目标企业的整合阶段。 　　2.2 医药集团公司并购中财务风险的主要来源 　　医药集团公司并购中财务风险的主要来源应从以下四个方面进行分析： 　　一是融资风险，医药集团企业在进行并购活动前会筹集一定数量的资金，这些资金因外在因素而出现贬值的可能性即为筹资风险的来源； 　　二是经营风险，医药企业并购后的经营活动可能出现与预期存在偏差的情况，企业的经济效益也会受到极大影响； 　　三是存货管理风险，是指医药企业在并购过程中由于对目标企业存货状况的估计不足而产生的财务风险；四是流动性风险，即由于医药企业业务占用资金较高而带来的资金流动性不足的风险。 　　2.3 医药集团公司并购中财务风险的形成原因 　　医药集团公司并购中财务风险的形成原因，包括外部原因及内部原因两个方面。其中，外部原因主要是财务管理本身的复杂性，医药集团公司的财务管理必须适应市场变化的要求，在集团公司开展并购活动时，财务管理系统需要进行及时的调整，否则就可能带来财务风险。内部原因主要是指医药集团公司内部财务活动中存在的问题，包括并购决策的失误以及企业资金结构的不合理，从而影响到企业并购后的发展。 　　3 医药集团公司并购中的财务风险规避措施 　　3.1 融资风险的规避 　　医药集团公司要加强对融资风险的规避，必须重视对融资结构风险的控制。 　　首先，医药企业应不断提高企业信誉度，采取不同措施提升企业的资本质量，为企业筹资的顺利进行建立信用基础； 　　其次，必须加快公司融资代理成本的降低，保证公司管理层能够做出最优的融资决策； 　　另外，必须重视公司最优融资结构及支付结构的设计，将融资风险降至最低。 　　3.2 整合风险