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合并策略优势方程 　　 20世纪90年代以来，大企业浪潮在全世界风起云涌。党的十六大报告特别提出:“通过市场和政策引导，发展具有国际竞争力的大公司大企业集团。”这说明党和政府已经强烈地意识到，加入世贸组织后，我国更加迫切需要顺应世界潮流，实施大企业战略。 　　 　　形成大企业的最优策略 　　 　　 早在20世纪90年代，我国许多企业集团就纷纷提出了在21世纪进入“世界500强”的时间表，但至今尚没有一家工业企业实现这一目标。究其原因，并非企业不尽力，关键是缺乏卓有成效的发展策略。国际经验表明，大企业几乎都是走外延扩张之路，即合并形成。 　　 企业合并是市场经济和科学技术发展到一定阶段的产物，当科学技术使前所未有的大规模生产成为可能，而市场的扩大又为大规模企业的产生提供了物资供应和销售的外部条件，只要企业在资金、技术、产品、人才、管理、市场网络等生产要素中，至少有一项具有显著优势，企业合并就会自然产生。企业合并形式多种多样，按合并的产权模式，分为兼并（包括吸收合并和创立合并）和控制合并。 　　 多个企业之间通过兼并，形成了法律形式与经济实质相一致的大企业，我们可以将其称之为法人型大企业。而通过控制合并，形成的却只是实质上的大企业，确切地说，应称为企业集团，我们可以称之为实质型大企业。根据实质重于形式的理论和事实，实质型大企业比法人型大企业具有更多的优势。这是因为，前者合理地规避了后者必须遵守的法律约束。控制，是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并能据此从该企业的经营活动中获取利益。在“控制”的定义中，明确了控制必备的两大基本特征:一是有权决定一个企业的财务和经营政策，是一种非共享的决策权力，也就是说，享有不受制于他方的决定权;二是能据此从该企业的经营活动中获取利益。目前，国际上用以换取控制权的生产要素主要是资本。投资企业与被投资企业，以资本或产权关系为纽带组成一个控股企业集团。1999年美国财务会计准则委员会（FASB）发布了修订的《合并财务报表:目的和政策》，并在附录中指出:“虽然管理契约、特许权契约、租赁契约等不同的关系通常不涉及控制股权，但这些契约的某些特点或这些契约与其他财务筹划的综合作用也可能产生有效控制。”因此，企业集团是以控制权为纽带的多个企业连结体，是由母公司及其子公司构成的企业系统。其中，控股企业集团是其主要形式。子公司是指被另一企业（称作母公司）所控制的企业，母公司则是指拥有一个或一个以上子公司的企业。 　　 　　 合并策略的七大优势 　　 　　 企业的合并，实质上是企业间各种生产要素的重组，这种重组，从总体上来说并没有增加社会生产性资源的投入，但却通过重组改变了经济资源的结构。如果合并有效，经济资源的结构由于得到优化，虽然生产性要素并没有增加，但却能够增加产出。因此，企业间的合并是社会经济资源最优配置得以实现的方式之一。 　　 除了能优化社会资源配置、提高社会福利外，合并策略的根本优势是，能够使合并双方卓有成效地生存和发展。正如美国著名的经济史学家钱德勒在其1987年发表的名作《看得见的手――美国企业的管理革命》一书中所说:“当管理上的协调比市场机制的协调能带来更大的生产力、较低的成本和较高的利润时，现代多单位的工商企业就会取代传统的小公司。”在现实的经济环境中，一些企业愿意合并其他企业，这些企业称为主并方;而另一些企业也愿意被合并，这些企业称为被并方。合并过程中，主并方通常掌握着合并活动的控制权，但是，合并必然首先具有使主并方认为有利可图的效用，否则，合并将难以实现。 　　 对于合并方来说，合并的优势是，更迅速有效地增加收益或减轻竞争压力，或二者兼而有之。具体包括: 　　 一是可以节约成本，包括可以节约企业扩大生产经营规模的成本、因规模扩大和一体化节约的交易成本和信息成本、因规模扩大和一体化而充分利用的组织成本。例如，企业出于经营活动的需要，可能需要建立一个新的部门、生产线或销售渠道。自行新建，成本往往较高，而收买合并现有的企业则可以节约成本，尤其是在通货膨胀的环境下，获益更为显著。 　　 二是可以减少时间拖延，降低投资风险。企业研制生产新产品，开辟新市场，通常要经历较长的时间，届时可能事过境迁，风险较大。而兼并现有企业或市场，由于其产品早已为消费者所熟悉，甚至已誉满天下，便可立即得利。如果是不同行业的联合，还可以以丰补歉，降低风险。另外，创办新企业必须得到政府有关部门的批准，要接受政府的有关部门的调查审批，从而拖延、耽搁开业时间。而兼并现有企业，则可避免此类拖延。 　　 三是避免被其他企业兼并。在激烈竞争的市场环境下，为了防止被他人兼并，有些企业采取先下手为强的做法，扩大资本，或者举债收买其他企业，由于资本庞大或负债比率过高，通常不易成为被兼并的对象。 　　 四是可