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商业银行境外上市分析 　　PREFACE?/?前言 　　自中国加入WTO之后，中国经济各个领域参与世界经济一体化的进程加速，正是在这一背景之下，内地各家商业银行纷纷走上了改制上市之路。2010年12月16日，重庆农村商业银行成为了我国第一家上市的农村商业银行。从商业银行上市的进程来看，未来还有更多的地方性中小商业银行或者地方农村商业银行走上上市融资的道路。他们将如何选择自己的融资地点？上市过程中又会遇到什么问题？如何解决？ 　　一、引言 　　2010年12月16日，重庆农村商业银行正式在香港联合交易所主板挂牌上市。作为首家上市的中国地方性农村商业银行，重庆农商行的香港上市引起了广泛关注。截止2010年底，共有163家内地公司在香港联交所上市，其中带有国家背景的“红筹股”共有104家，其中又有66家公司实现了“A+H”的交叉上市，占所有在香港上市的中国公司总数的40.5%。从已经完成上市的银行来看，大部分国有控股银行选择了A+H的交叉上市，而股份制商业银行和地方性商业银行则更亲睐大陆主板上市。 　　在广大商业银行已经完成上市的背景下，将会有越来越多的商业银行陆续走上上市融资之路。重庆农村商业银行作为我国第一家完成上市融资的农村商业银行，其上市意义是十分重大的，它将为以后的其他农村商业银行以及中小银行的上市提供借鉴。本文通过重庆农村商业银行在香港上市这个案例，探求银行IPO市场的选择原因，以期对未来更多需要上市融资的国内商业银行选择上市地点提供建议。 　　二、内地商业银行上市情况概述 　　（一）国有商业银行上市情况 　　1997年11月，在亚洲金融危机爆发不久之后，国家出台了一系列国有独资银行的改造措施，包括财务重组、公司治理结构的建立等。与此同时，商业银行引进了经营绩效评价体系以及内部控制制度等一系列现代银行管理的先进理念，构成了国有商业银行日后成为上市公司的基础。2005年以来，五大国有商业银行陆续开始上市融资，其具体上市情况见表1。 　　从几大国有银行上市的选择来看，无论他们最初选择的上市地点在哪，他们最终的融资都选择了A+H股的方式进行，这就是国有控股商业银行。 　　（二）股份制商业银行上市情况 　　根据《银行家》杂志2010年的银行排名统计，全球前50大银行的性质皆为股份制商业银行，并且全部已经完成上市。目前，处于我国金融体系中坚力量的各股份制商业银行也在近几年陆续完成了上市融资成为上市公司，几家股份制商业银行的上市融资时间见表2。 　　综合7家股份制商业银行的上市融资情况，其与国有控股商业银行在选择融资渠道方面存在一定差异。7家股份制商业银行中的3家把IPO的地点选在香港，这与国有控股商业银行的选择截然相反。除此之外，还有一半以上的股份制商业银行至今仅仅通过单一市场进行融资，这同样与几乎都是“双线作战”的国有控股商业银行存在较大差别。 　　（三）地方性商业银行上市情况 　　在我国银行业体系中，还有一些不可或缺的部分，即地方性商业银行和地方农村商业银行。表3反映了目前已经上市的地方商业银行的融资情况。 　　相比于国有控股商业银行和股份制银行的复杂情况而言，城市商业银行的情况更加简单，无论是选择在主板上海股票交易所上市还是中小板深圳股票交易所上市，城市商业银行都将自己的融资渠道锁定在中国内地这一单一渠道。 　　三、重庆农商行香港上市的分析 　　（一）重庆农村商业银行简介 　　重庆农商行的前身是重庆农村信用社联合社，在成立之初就是全国仅有的6家省级联合社之一。2003年8月，重庆市农村信用社被确定为全国农村信用社首批8家改革试点单位之一，这也为重庆农商行未来在全国省级农商行中最先上市打下了坚实的基础。2008年6月，经国务院同意、中国银监会批准，重庆农村商业银行股份有限公司正式成立。成立之初，重庆农商行拥有注册资本60亿元，下辖39家县级支行、1797家分理处。2010年12月16日，重庆农村商业银行在香港联合交易所上市，成为国内第一家上市的农商行、香港交易所第一家上市的农商行和区域性银行。 　　（二）重庆农村商业银行上市过程回顾 　　和其他城市性商业银行一样，重庆农商行在计划上市时首先考虑的是国内的A股市场。在成立的第一年里，重庆农商行的存款余额就达到1089.5亿元。虽然新成立农商行的经营状况较好，但要上市融资除了增加公司业绩之外，还必须越过其他一系列的障碍。 　　根据新的《公司法》和《证券法》规定，我国A股发行上市公司，在发行前股东人数不得超过200人，但是由农村合作社改制而来的重庆农商行无法满足这一条件。根据2008年5月29日的工商登记资料显示，重庆农商行成立前夕共拥有包括重庆渝富资产经营管理有限公司在内的177家法人股东和84618户自然人股东。2008年9月，中国证监会正式暂停了重庆农村商业银行的上市审核，