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商誉评估方法评价与扩展 　　摘 要：紧跟市场经济的持续发展，企业的产权交易活动特别是企业整体资产的重组和流动日益活跃，商誉逐渐被重视起来，合理地对商誉进行评估具有重要意义。本文仅就商誉的计量方法问题，在总结前人研究成果的基础之上，分析了现有商誉估值体系的缺陷，进而总结了确定商誉核心或重大贡献要素、企业自创商誉的计量方法，指出商誉度的变化可作为衡量企业绩效的指标之一，从不同角度进一步扩充了商誉价值的评估体系。 　　关键词：商誉；评估方法；评价 　　一、商誉及商誉的构成要素 　　1.商誉的内涵 　　商誉是企业拥有或控制的、依附于企业整体存在的、但又不能具体辨认的、能够是企业获得超额收益的诸要素综合的资本化价值。从外在形式层面上，商誉是由多种未入账无形资产构成的无形资源，对于这些未入账的无形资源具有价值性、稀缺性、不完全可替代性和不完全可模仿性的特点，他的价值影响一个企业包括管理水平、销售渠道、人员素质、内部控制、地理环境、品牌声誉等诸多因素在内的整体素质的反映，体现了企业良好的发展前景。 　　2.商誉的构成要素 　　乔治.卡图尔特和纽曼.奥尔森认为；商誉是由杰出的管理队伍、优秀的销售组织、良好的劳资关系、独特的员工训练方法、优越的地理位置、有效的广告、秘密的工艺技术或配方、良好的信用保证、较高的社会地位、独占的资源、有利的政府政策、优惠的纳税条件、公司间良好的往来关系等十五个要素组成。 　　我们可以通过土地价格或土地使用权的公允价格来评估优越地理位置这一要素价值，若是没有，地段租金的资本化价值也可大致反映；独特的生产技术可作为企业技术类无形资产的一部分，其价值可参考企业研发成本或者进行评估。以上两个构成要素我们能够识别，应加以去除。通过深入研究商誉内涵，去除已识别出的可以确指的商誉构成要素，并对剩余要素进行整合和扩充，我们认为商誉的主要价值影响因素有：企业人力资源、制度文化、市场地位与销售能力、风险管理能力、社会资本等几个方面。 　　二、现有的商誉估值方法 　　1.目前主要商誉估值方法 　　在评估商誉价值时，因不能考虑商誉取得成本以及商誉无市价，商誉评估不宜采用成本法和市价法，而只能选用收益法，收益法按直接与间接分为割差法和超额收益法两种。 　　割差法认为，商誉是企业整体资产的价值高于各类有形资产的价值和各单项可确指无形资产的价值的那部分价值。企业整体价值一般通过收益法进行评估，而各类有形资产和各单项可确指无形资产的价值可分别通过成本法和市场法进行评估。公式如下：商誉价值等于企业整体资产评估价值减去企业的各单项可辨认资产评估价值之和。采用割差法评估企业商誉，评估的结果比较准确，分别采取多种方法测算企业整体资产价值、企业单项有形资产以及无形资产的价值，不依赖于评估人员的主观判断。但是它在实际运用中有如下不足：采用割差法对商誉进行评估忽略了企业各项可辨认资产间的协同效应；另外以收购价格减去各可辨认资产价值倒挤出来的商誉价值可能会受到买卖双方谈判条件与谈判技巧的影响；并且所得到的商誉估值可能为负值，此时对目标企业商誉评估变得没有意义；最后企业各部分资产价值评估标准选择不同，影响了数据的可比性。 　　超额收益法认为，商誉是企业超额收益的现值，也就是将企业在未来较长时间内能获取的比同行业的平均盈利水平更高的利润进行贴现。即：商誉价值=被评估企业单项资产评估价值之和乘于（被评估企业预期收益率减去行业平均收益率）除于适用资本化率或折现率。超额收益法同样忽视了各项可辨认资产间的协同效应，在采用这种方法评估商誉价值过程中，确定企业超额收益、折现率和折现年限具有一定的难度，受评估机构主观因素影响较大；再者现如今技术更新速度快，行业发展日新月异，行业平均收益率短时间内可能会发生变化。 　　2.割差法与超额收益法的比较 　　根据对商誉经济性质的不同理解，割差法着重于把商誉视为是企业整体资产价值与单项有形资产及可辨认无形资产价值之间的差额。而超额收益法强调的是商誉在未来给企业带来的超额收益，在合理预测企业未来超额收益的基础上，选用适当的方法予以资本化或折现，进而得出商誉的价值。 　　两种方法的评估结果的准确程度有所差别。割差法可采用多种方法分别对企业整体价值、企业单项有形资产及可辨认无形资产的价值进行测算，不赖性于评估人员的主观判断，它的评估结果的准确度高。而采用超额收益法时，多数情况下依赖于评估人员主观上对企业的超额收益额、资本化率或折现率等指标进行预测，从而影响评估结果的可靠程度。 　　从操作简便程度看，割差法较超额收益法操作难度小。因为割差法只需测定企业整体资产价值、企业各项可辨认资产两项指标，这两项指标获取较为容易。而采用超额收益法，为确认企业是否存在超额收益以及超额收益的大小，需要搜集目标企业财务报表、同行业其