肉制品行业动态报告：深加工率低、消费升级为主-2012-10-15课件.pptVIP

* 生活家饮食保健孕期选择食用油的学问邢台市第四病院罕见护理应急预案猪气喘病综合防制技术动物营养系列理想蛋白与氨基酸模式的研究进展皮肤病的诊断包括病史体格检查和必要的实验室检查我国有关食物添加剂营养强化剂食物新资本的治理律例与标准 20% 10% -10% -20% [table_main] 行业研究/行业动态 2012 年 10 月 11 日 公司研究类模板_new 行业评级： 食品饮料 食品加工Ⅱ 研究员： 张芸 增持（维持） 增持（维持） 深加工率低、消费升级为主 肉制品行业动态报告 投资要点： 执业证书编号：S0570510120017 电话： 025E-MAIL： zylt4463@ /4097 研究员： 逯海燕 执业证书编号：S0570512070063 电话： 021E-MAIL： luhy@ HTTP:// / 行业走势图 2011-09-30~2012-09-26 对肉制品企业来讲，市场空间来自深加工率提高带来行业容量 扩张；纵向看，主要是开发新产品、增加中高档产品销售比例。 我国肉制品深加工率较低。2010 年，我国肉制品产量达到 1200 万吨，占肉类总产量的 15.1%，远低于发达国家 50%的水平。此处 所指的肉制品口径范围较广，包括中式肉制品、西式肉制品、罐头、 副产品加工等，下文所指狭义肉制品仅占很小的一部分。其中，中 式肉制品分支快捷消费酱卤肉制品行业，发展速度很快。 单击此处输入文字。狭义肉制品分类：从生产角度，我们将狭义肉制品分为高温和 低温肉制品；从流通角度，按照保质期 45 天、3 个月、6 个月来划 分，可以分为高、中、低温肉制品。我们接触最多的是高温肉制品， 用来搭配方便面等；其次是中温休闲肉制品，口感显著提升。 0% 狭义肉制品行业集中度很高，未来以消费升级为主开发新产品。 高温肉制品双汇和金锣基本占据 95%以上份额，渠道基本铺到了乡 11/9 11/12 12/3 12/6 镇。高温肉制品增长来源更多是农村市场，中低温化趋势明显。中 食品饮料 相关研究 食品加工Ⅱ 沪深300 温休闲肉制品瞄准消费能力高的城市人群、家庭消费和旅游渠道， 综合口感、货架期和周转速度，是未来增长着力点。保质期较短低 温肉制品，尤其是在一个月以内的，以高端切片、方腿等为代表， 1《屠宰行业整合、商业模式探讨—— 行业专题报告 2012.6》 更多是打造高端品牌概念，引领消费趋势，上规模比较困难。 狭义肉制品企业概述。全国大型企业中，双汇、金锣模式最接 近，都是高温起家，带动屠宰和低温。金锣这两年发展较快，主要 是基数低、销售改革力度大、抢占了瘦肉精后的时机。雨润屠宰为 主，发力低温，高温很少，其屠宰销售主要以不带品牌的白条为主。 地方中小企业，多在当地市场占一席之地，最大的挑战是异地扩张， 需要较大的资金支持，以及较强的经营管理能力。 重点推荐 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 EPS（元） P/E 2011 2012E 2013E 2014E 2011 2012E 2013E 2014E 000895 双汇发展 60.88 买入 0.93 2.71 3.48 4.29 65 22 17 14 免责条款及投资评级标准详见末页 1 [table_page1] 行业研究/行业动态|2012 年 10 月 11 日 目录 广义肉制品，市场空间主要取决于深加工率提高 4 广义肉制品概述 4 广义肉制品深加工率低，有较大提升空间 6 狭义肉制品品类丰富 8 狭义肉制品行业集中度较高 9 狭义肉制品消费升级为主 9 狭义肉制品消费群体、发展趋势 10 高温肉制品集中度高、平稳增长为主 10 中低温肉制品成未来增长点 11 狭义肉制品企业概述 13 全国大型企业 13 地方中小型企业 14 风险提示 14 免责条款及投资评级标准详见末页 2 [table_page1] 行业研究/行业动态|2012 年 10 月 11 日 图表 1：唐人神中式风味肉制品、西式肉制品销售价格差异 单位：元/吨 4 图表 2：2009 年湖南市场中式肉制品分支的腌腊制品、香肠等分布 5 图表 3：我国快捷消费酱卤肉制品市场规模 5 图表 4：快捷消费酱卤肉制品主要市场 6 图表 5：肉制品产量及深加工比重 6 图表 6：肉制品及副产品加工行业销售收入及增速 7 图表 7：肉制品及副产品加工行业利总额及增速 7 图表 8：肉制品及副产品加工行业收入、利润集中度 8 图表 9：生产角度的狭义肉制品分类 8 图表 10：2009 年湖南市场西