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基于ARCH模型深证成指收益率波动性分析 　　[摘 要]本文运用ARCH族模型对深圳成指日收益率及其波动性进行实证研究，探索我??股票收益率的波动特征。实证研究结果表明：深圳成指日收益率时间序列表现出明显的波动性集群现象;深圳成指日收益率受到利空消息冲击后的波动幅度要大于其受到利好信息冲击后的波动幅度;深圳成指日收益率与其风险是显著正相关的，收益率越高风险越大;条件波动性的预测结果显示，深圳成指日收益率的波动幅度在未来一周内有加大的趋势。 　　[关键词]深圳成指;股市收益率;波动性;ARCH模型 　　中图分类号：TU741 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2016）28-0338-01 　　1 基于ARCH模型的实证分析 　　为比较客观、全面的研究中国股票市场收益率的波动性特征，本文选取了深圳成指1991年4月3日至2016年5月27日的收盘价作为样本数据，不仅包含了深圳成指自发布以来的所有交易日数据，还包含了根据编制方法计算所得的，发布之前近三年的股指数据。本文采用EViews7.0进行实证分析，该部分所呈现的分析结果及相关图表均通过软件所得。 　　1.1 条件均值回归模型 　　首先对深圳成指日收益率时间序列进行平稳性检验，检验结果如表1所示，序列的ADF统计量在0.01的显著性水平上小于其临界值，表明该序列为平稳性时间序列，可以对该序列建立时间序