重庆化医控股（集团）公司2015年度第二期中期票据信用评.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 重庆化医控股（集团）公司 2015 年度第二期中期票据信用评级报告 发行主体 重庆化医控股（集团）公司 基本观点 主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 中诚信国际评定重庆化医控股（集团）公司（以下简称“重庆 + 债项信用等级 AA+ 化医”或“公司” ）主体信用等级为 AA ，评级展望为稳定。评定“重 注册额度 20 亿元 庆化医控股（集团）公司 2015 年度第二期中期票据”债项信用等 本期规模 10 亿元 级为 AA+ 。 发行期限 于公司依照发行条款的约定赎回之前长期存 中诚信国际肯定了公司医院纯销业务在重庆具有明显的优势 续，并在公司依据发行条款的约定赎回时到 地位、拥有大量可供出售的土地使用权及在氢氰酸及其衍生物研 期 发生产方面具有较强实力等优势；同时，中诚信国际关注到天然 发行目的 偿还银行借款 气价格持续上涨、尿素等化工产品价格下跌及债务规模偏大且负 概况数据 债水平已处于高位等因素对公司经营及整体信用状况的影响。 重庆化医 2011 2012 2013 2014.9 优势 总资产（亿元） 408.63 484.82 550.18 602.74 所有者权益（亿元） 104.54 111.02 113.45 107.55 医院纯销在重庆市场处于优势地位。医院纯销业务是公司主 总负债（亿元） 304.10 373.80 436.73 495.19 要收入来源，医院纯销在重庆地区实现了二级以上医院全覆 总债务（亿元） 238.24 303.48 358.99 403.02 盖，其中对三级医院的销售占三级医院总采购额的 56.65%， 营业总收入（亿元） 269.45 314.35 360.26 281.32 部分医院达 75%左右；近几年开发的区县级及以下医疗终端 EBIT （亿元） 16.86 20.91 16.95 5.90 EBITDA （亿元） 23.60 29.12 27.10 -- 销售增幅保持在 30% 以上。公司主要基本药物如青蒿素、阿 经营活动净现金流（亿元） 10.73 11.97 11.34 5.05 莫西宁等药物在西南地区的市场占有率均处于第一位。 营业毛利率(%) 12.95 12.69 14.96 9.67 公司在氢氰酸及其衍生物研发生产方面具有较强的实力。子 EBITDA/营业总收入(%) 8.76 9.26 7.52 -- 公司紫光化工为国家级企业技术中心、高新技术企业，主要 总资产收益率(%) 4.57 4.68 3.28 1.37*